江蘇陽光 5億現(xiàn)金蒸發(fā)何處

　　尊敬的陳麗芬董事長：

　　您治下的江蘇陽光(資訊 行情 論壇)股份有限公司(簡稱江蘇陽光600220)，實(shí)際控制人為兩屆全國政協(xié)委員，本應(yīng)是企業(yè)典范、公司楷模。只是，貴公司在8月31日最后截止期方姍姍來遲的半年報(bào)，有許多疑問如鯁在喉，不吐不快。

　　貴公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)不免差強(qiáng)人意。凈利潤從上年同期6135萬元下降至1140萬元，降幅高達(dá)81.4%，每股收益僅0.012元，而且公司已發(fā)出前三季凈利潤還將下降80%以上的預(yù)警公告。

　　現(xiàn)金大幅蒸發(fā)

　　更令人吃驚的是，現(xiàn)金流比去年年底減少5.2億元。董事會對利潤下降原因的解釋是，國內(nèi)外市場競爭激烈，特別是外銷比重增加，導(dǎo)致毛利率急速下降。至于減少的5.2億多現(xiàn)金，分別為：經(jīng)營活動凈流出2.94億元，投資活動凈流出7442萬元，籌資活動凈流出1.51億元。

　　我們能理解的是，主營毛紡和服裝的江蘇陽光，在歐美對我國

　　陳董事長，請您耐心聽我一一道來。首先，貴公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出高達(dá)2.94億元。按說上半年關(guān)聯(lián)方歸還資金3.2億多元，致使其他應(yīng)收款由去年末4.81億元下降至1.75億元，而應(yīng)收賬款、存貨等并未上升，現(xiàn)金理應(yīng)增加才是，怎么又流出去近3億元？

　　大股東借尸換魂套走現(xiàn)金

　　翻開歷史，坊間了解江蘇陽光深受關(guān)聯(lián)方占款之痛，曾想止血療傷，并號稱所占款到7月14日已全部還清。

　　大股東陽光集團(tuán)還為此公開承諾：“從即日起，本公司及本公司附屬企業(yè)不與你公司發(fā)生非經(jīng)營性資金往來，不非經(jīng)營性占用你公司的資金。”

　　但半年報(bào)顯示，1.75億元的其他應(yīng)收款中，江陰遠(yuǎn)翔物貿(mào)公司(以下簡稱遠(yuǎn)翔物貿(mào))等前五名欠款高達(dá)1.4億多元，比例近8成。

　　大股東陽光集團(tuán)靠一招借尸換魂，履行了它的諾言。相信您不會忘記，去年下半年，遠(yuǎn)翔物貿(mào)等五企業(yè)，曾同公司發(fā)生過一筆金額達(dá)2.8億元的產(chǎn)權(quán)交易。

　　在這次交易中，遠(yuǎn)翔物貿(mào)將“華博紡織”100%股權(quán)賣給了貴公司，而“華博紡織”正是公司大股東陽光集團(tuán)轉(zhuǎn)讓出去的，遠(yuǎn)翔物貿(mào)等不過是規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的一塊跳板，所欠1.4億元屬變相關(guān)聯(lián)欠款。

　　貴公司出資2.8億元買下“華博紡織”后，所有產(chǎn)權(quán)變更等均已辦妥，但在半年報(bào)合并報(bào)表里，竟找不到這一控股100%的子公司，當(dāng)然也沒有一分錢的營收和利潤進(jìn)賬。如果這2.8億元不是通過遠(yuǎn)翔物貿(mào)等，被大股東給白白套走，那請您給出清晰解釋。

　　貸款減少下利息反升

　　貴公司財(cái)報(bào)同時(shí)指，籌資活動減少現(xiàn)金1.51億元。確實(shí)，公司短期借款從12.8億元減至11.63億元，減少1.17億元；另外還有1600多萬元可轉(zhuǎn)債不愿轉(zhuǎn)股到期還本付息。

　　問題是貸款減少，怎么利息支出反從2058萬增至3605萬？令人不得不懷疑，貸款減少只發(fā)生在半年報(bào)期末(6月30日)，而期間卻大量增加，從效果上看，只起到突擊粉飾報(bào)表的作用。

　　令人欽佩的是，盡管半年報(bào)現(xiàn)金凈流出5.2億元，期末貨幣資金仍達(dá)80270萬元，貴公司仍現(xiàn)金充足。

　　只是，既然有8億多現(xiàn)金，為什么還要向銀行貸款11億元之多？須知貸款利率5%多，而

　　貴公司半年投資活動現(xiàn)金凈流出7442萬元，半年報(bào)里“報(bào)告期投資情況”一欄卻宣稱：“無募股資金和非募股資金投資項(xiàng)目。”

　　恕我眼濁，貴公司固定資產(chǎn)從17.29億元增至17.96億元，增加近7000萬元。這部分增加的資產(chǎn)，是否由上述投資活動現(xiàn)金凈流出換得？難道說，這堆資產(chǎn)破爛得毫無價(jià)值，無需披露么？

　　大股東富得冒油

　　我們能理解，主營毛紡和服裝的江蘇陽光在摩擦不斷的大環(huán)境下效益下降。

　　我們不能理解的是，為什么只有股民們手中的江蘇陽光利潤暴跌、股比紙賤，而大股東卻能母憑子貴、富得冒油？

　　公開資料顯示，2002年末陽光集團(tuán)大股東陽光投資公司凈資產(chǎn)5.6億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤15385萬元；到了2004年末，大股東陽光集團(tuán)凈資產(chǎn)激增至47.43億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤22442萬元。

　　雖然陽光投資和陽光集團(tuán)不能完全等同，但從陽光投資持有陽光集團(tuán)95.74%股權(quán)分析，作為陽光集團(tuán)的大股東，2002年陽光投資不過5.6億元凈資產(chǎn)。到了2004年，陽光投資旗下的陽光集團(tuán)迅速膨脹至47億多，兩年激增8倍。

　　陳麗芬董事長，上述若干疑問，懇請解釋為盼！

　　賀宛男

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