聯通年報引來機構分歧 海通大幅減持卻推薦買入

　　每股收益0.117元，擬每10股派0.325元(含稅)，持股集中度開始降低

　　中國聯通(資訊 行情 論壇)近期大跌，預期業績不理想成為最大的原因。那么，公司的業績是否真的不如人意呢？公司今天公布的年報為我們揭開了謎底。

　　今日，中國聯通(600050，昨收盤2.78元)公布了2004年年度報告，每股收益0.117元。 分配預案為每10股派0.325元(含稅)。報告期內，公司實現主營業務收入707.3859億元，較2003年的597.9848億元增長18.29%。

　　公司出現良好發展

　　年報顯示，公司業務發展良好。截至2004年12月31日，公司移動電話用戶總數達到1.12億戶，年增長率達22.5%。同時，公司短消息使用量為442.2億條，年增長率為26.9%。CDMA移動用戶數達到2781.4萬戶，較2003年低點1894.6萬戶增長了886.8萬戶。

　　對于市場傳聞只會發放3個3G牌照，公司董事長兼首席執行官常小兵表示，針對有關事宜，公司并沒有從管理層得知任何新訊息，但他有信心公司一定會取得3G牌照。

　　而公司執行董事兼總裁尚冰稱，公司沒有考慮出售GSM或CDMA網絡，兩個網絡會繼續經營，從過去兩個月的表現來看，兩項業務表現均在改善之中。

　　海通證券的行業研究員認為，聯通目前的競爭處于弱勢，要改變這種狀態，自身的努力已經有限，而通過3G牌照和電信重組這兩個外力的推動，可以更加有效地改變公司目前的生存環境。

　　機構產生分歧

　　2004年4季度，聯通的股東戶數為728758戶，較3季度末的667457戶大幅增長。這表明，該股的持股集中度開始降低。

　　從前十大流通股股東來看，機構的看法也不一致。上證50(資訊 行情 論壇)ETF成為該股的第一大流通股股東，持股數為1.1397億股，而易方達50指數基金的持股數也大幅增加至1.1278億股。博時精選基金也進行了小幅增倉。不過，金鑫基金、嘉實服務基金、海通證券、國泰君安證券等機構則進行了大幅減持。

　　未來可以看好

　　近期，中國聯通的股價出現大跌，在兩周時間內，該股從3.2元之上跌至2.7元，昨日收在2.78元。

　　海通證券的研究員指出，在不考慮3G牌照發放和電信重組的前提下，中國聯通2005年的業績增長為12%左右，其中長期合理價位在2.96元～3.46元。如果考慮電信行業重組以及3G對于公司帶來的機會溢價，其目前的價位對于業績的負面反應有些過度，因此，調高投資建議為“買入”。

　　國泰君安的研究員也認為，目前市場并沒有從聯通資產及用戶角度給予其合適定價，也忽視了其短期存在的業績改善可能，更完全看淡CDMA網絡在3G初期可能擁有的盈利前景。綜合考慮目前股價及資產價值，他維持對聯通的“謹慎增持”的投資評級。記者 毛晉楠

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