股市被打回原形又見千二 定海神針聯通為何失靈

　　本報記者 劉欣然 ；實習記者 華觀發 北京報道

　　略見好轉的市場再次被打回原形。

　　繼上周股指四連陰并創出最大周跌幅之后，本周一即3月21日，大盤稍有企穩，但次日的指數行走軌跡證明，這不過是大盤下跌途中的短暫休息而已。

　　3月22日早市開盤股指即一路下挫，最低到達1205點，下午多頭一度微弱抬頭，但市場最終收在1206點。此時整個市場對股指將再度擊穿1200點已沒有太多懷疑。

　　銀河證券一位人士認為，如果監管層把市場上所有的問題全部拋到市場上一次性解決，利空出盡，大市反而將會出現強力的反彈，但是目前場外資金沒有進來的理由。

　　擴容：最后一根稻草？

　　3月22日，證監會公告，將于3天后召開2005年第2次發審會議，這是間隔了兩個月之后發審委召開的第一次會議。

　　雖然證監會表示將根據市場情況掌握發行節奏；雖然當天媒體上公布的42家已過會企業名單在去年就已經在業內流傳；雖然發審委重新上陣與新股發行其實是兩個概念，但是，正如“賭輸了的人看見什么都不對”一樣，“吹彈得破”的市場一有風吹草動立刻作出下跌反應。

　　深圳智多盈投資顧問公司研究部主管余凱認為，經過華電國際(資訊 行情 論壇)等四只股票新股詢價的嘗試，接下來隨著發審會的召開，意味著發行速度也許會加快，這對于心態已經異常脆弱的投資者來說，無異于雪上加霜。

　　3月21日，經濟學家韓志國在接受本報記者采訪時表示，未來大盤股將集中上市，而且很可能大多采取A＋H模式，這將壓垮市場。

　　來自投資銀行界消息稱，交通銀行擬于5月下旬上市，神華集團的上市在年后也是一聲高過一聲。

　　由于A＋H是以香港股價為參照發行，這將對市場形成兩大沖擊：一是根據比價效應，同一板塊其他股票股價將向這只股票看齊，這將使A股現在不到20倍的平均市盈率、5.30元的平均股價進一步下挫；二是含H股的A股均為指數權重股，它們的下跌將會加重指數的下挫。

　　場外資金徘徊

　　股權分置就像懸在中國股市之上的“達摩克利斯劍”，不知道這把劍會在何時、以何種方式落下。

　　余凱認為，一度盛傳要馬上解決的股權分置現在變得遙遙無期，市場為此感到很迷茫。

　　韓志國的觀點代表了大多數人的想法。他認為，全流通繼續拖延會使市場不堪承受。中國股市的問題全部焦點都聚集在全流通問題上，現在解決股權分置的最好時機確實到了，如果再不解決，這個市場會被拖垮的。

　　上周，地產資金會否進入股市曾經引發人們興趣，但業內人士認為這無異于癡人說夢。

　　3月19日，央行上調房貸利率，將現行的住房貸款優惠利率回歸到同期貸款利率水平，實行下限管理，對于房地產價格上漲過快城市或地區，個人住房貸款最低首付款比例可由現行的20%提高到30%。

　　有人預測，從房地產行業撤出的資金可能達到1000多億元，由于房地產和股市的反向關系，樂觀人士估計，炒房資金如果部分重返股市，“今年股市就很有戲了”。

　　東北證券一位人士認為，目前炒房資金主要集中在上海、浙江和江蘇三個省市，其他地區的房價相對理性，就算在上述三個省市，泡沫也遠沒有到破裂的地步。

　　另外，股市現在難以盈利是場外資金不愿意進來的關鍵因素。

　　目前A股每股凈資產加權平均之后是2元多，A股股價平均5元多。有一種觀點認為，經過粗略計算，A股指數(資訊 行情 論壇)每跌100點，A股平均價格下跌1元多，這樣只要市場再跌200-300點，每股凈資產和股價就可以接軌，全流通條件自然形成。目前已經有75家公司的股價在每股凈資產以下。

　　“定海神針”失靈？

　　3月21日中國聯通(資訊 行情 論壇)再度拉出大陰線，股價跌破3元大關，最低2.73元，并幾乎以最低點報收，直逼2003年1月6日創出的歷史最低點2.63元。

　　聯通近期的大幅下跌對整個市場構成了巨大影響，畢竟該股是當前市場中流通盤最大的個股。

　　聯通的下跌十分蹊蹺，本次下跌從3月9日開始，當天開盤3.26元，幾乎也是當天的最高點，其后一瀉千里，目前已經跌去16%。

　　許多分析人士認為，聯通本次下跌是由于分拆傳聞以及2004年業績不理想造成的，但是這種說法難以服人。

　　分拆聯通的消息在去年秋天就開始在坊間流傳，由于股份回購等的聯想，聯通A股在去年底今年初傳言最盛的時候還有所上漲，香港紅籌股當時上漲了20%左右。

　　至于業績，有市場人士指出，聯通在香港上市的紅籌股最近發布公告稱，由于客戶增長不盡如人意，預計公司2004年的業績增長可能放緩，這造成聯通紅籌股股價從最高時的7.3港元跌到現在的6.8港元左右。

　　但聯通的運營數據不是最近才出來的，2004年和2005年1月的運營數據早就出來了，而聯通公布2005年1月差強人意的運營數據時，聯通紅籌股當天上漲了3%。況且根據中國聯通2004年中報，其當季的凈利潤比2003同期上漲了20%，因此其全年業績未必會太難看。

　　聯通上市曾經被譽為“定海神針”，如今“定海神針”莫名下挫，大盤下跌也并不奇怪了。