福田汽車重啟增發是有備而來 基金態度仍是關鍵

　　□ 本報記者 張 歆

　　“此次重新啟動增發，我們肯定是‘有備而來’的，相信方案的調整對增發會有很大的幫助。畢竟，無論從發行規模和募集資金總額上，公司都做出了重大的調整。而且，我們也正在努力與包括基金在內的流通股股東做溝通。”福田汽車(資訊 行情 論壇)��600166�牰�事會辦公室有關人士在接受記者采訪時顯得謹慎又不乏自信。

　　與福田汽車的自信態度相匹配的還有該公司昨天的二級市場表現：以近3%的跌幅開盤，隨后股價一路走高，并以當日最高價6.60元收盤，較前一交易日上漲了3.29%。

　　增發方案一度被否

　　8月25日，福田汽車宣布擬增發不超過15000萬股A股，募集資金主要投向歐曼重卡車身焊裝生產線技術改造項目(1.8億元)、歐曼重卡車架生產線建設項目(1.98億元)等。9月29日，福田汽車又公告稱，關于公司符合增發新股條件的議案、關于公司增發新股的議案、關于公司增發新股募集資金投資項目可行性的議案等未獲股東大會通過。

　　福田汽車增發之所以被股東大會否決，是因為大多數流通股股東投了反對票。看似強大的國有股股東與看似弱小的流通股股東由于證監會的一項規定而發生了力量逆轉。根據規定，增發股票超過總股本的20%，需要得到流通股東50%以上同意，福田汽車的增發規模事實上也大大超過了總股本的20%。當時與會的27名流通股東代表人持有有效表決權4433萬股，而有關議案大多只得到了流通股東不足10%的同意票。

　　再融資不等于圈錢

　　10月16日，福田汽車重新啟動增發方案，并做出了較大調整：增發規模調整為不超過11000萬股A股，募集資金投向項目由7個減至5個，預計募集資金總額將減少3億元左右。

　　曾幾何時，再融資與圈錢幾乎被劃上了等號，只要上市公司宣布再融資，則股價往往應聲而跌，但是福田汽車的表現卻與之相悖：增發被否，股價下跌；重啟增發，股價大漲。業內人士分析認為，融資原本就是資本市場的基本功能之一，不應一概用腳投票，關鍵在于項目及其行業是否值得看好。

　　資料顯示，福田汽車近年來的發展目標逐步鎖定為重型卡車，而從行業資料來看，在輕卡方面，由于進入門檻低，充分競爭，毛利率不斷下降；但在重卡方面，由于技術含量高，所以毛利率相對穩定。福田汽車正在轉型，而轉型需要龐大的資金支持，因此，福田汽車增發投入重卡生產基地建設等項目應屬于“合情合理、適時出擊”。江蘇天鼎的秦洪也認為，雖然受到宏觀調控影響，汽車行業整體表現不佳，但是作為重卡行業的新領頭羊，福田汽車的發展前景還是值得看好的。

　　直面流通股股東

　　雖然福田汽車對增發方案進行了調整，但是，很重要的一點并沒有改變——增發規模仍然超過了總股本的20%，這令市場對其“可能通過大幅縮減增發規模、規避20%引發的規定”的猜測落空。也就是說，福田汽車仍需闖過“股東大會上超過半數以上流通股股東同意”這一難關。

　　此前，南京水運(資訊 行情 論壇)擬增發不超過1.6億股，超過總股本的20%，也被流通股東否定，但不久后公司改為增發不超過1億股，小于總股本的20%，雖然流通股東仍然強烈反對，但沒有了法律障礙，股東大會得以順利通過。

　　福田汽車為什么沒有選擇向南京水運“學習”呢？

　　該公司負責策劃增發方案的金融事業部葉先生表示：規避不是目的，將公司和股東的利益最大化才是關鍵，新方案是在吸收了很多流通股股東的意見后做出的。他還告訴記者，從新方案已經獲得的反饋來看，一些對原方案持批評意見的投資者也主動對新方案表示了歡迎，并肯定了其可行性。

　　基金態度仍是關鍵

　　雖然，二級市場的表現已顯示了部分投資者對新的增發方案的歡迎，但是真正擁有話語權的還是基金。上次，福田汽車增發方案之所以被否，很大程度上是因為其前十大流通股股東大多被以基金為代表的機構投資者所包攬。

　　福田汽車的半年報顯示，公司前十大流通股股東持流通股34.25%，前9位中有6只證券投資基金、1家QFII、兩只社保基金組合，共持有其5198萬股流通股，占總股本11.39%、流通股的33.32%。9月29日的公告也顯示，出席福田汽車9月27日股東大會的流通股股東代表共有27名，持有4433.4萬股流通股，顯然主要是機構投資者。

　　雖然，福田汽車表示，此次重啟增發吸取了教訓，與基金等流通股股東作了溝通，但是，在目前較弱的市場環境下，基金的態度尚難預料。另據記者了解，福田汽車將在11月16日的股東大會之前就本次增發召開投資者說明會，以希望爭得更多流通股股東的支持。

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