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　　金石雜談

　　近期A股上演暴漲行情，中信建投首席策略師陳果在9月30日中午表示，“相聚在新高”已兌現，交流群名由“反攻”改為“信心重估?！保⒈硎窘衲昴陜葘⒉辉俑娜好?。

　　今年以來，陳果已四次更改群名。其中，1）5月17日11點50改群名中信建投策略：回調；2）12點55改群名：見好就收。彼時陳果開始看空，此后A股調整了4個多月。

　　3）在9干24日央行、國家金融管理總局、證監會連續釋放重磅利好后，陳果隨即更改群名：中信建投策略，反攻。

　　他表示，港股轉為多頭思維，A股不再看空，等利好。其實，陳果的判斷并沒有錯，股市確實向著其期待的方向邁進。A股催化劑來了，港股也在持續爆發。

　　4）9月30日，陳果的群名已成為信心重估牛，而且他認為，這輪“信心重估牛”要經歷三個階段。

　　第一段：“昨夜西風凋碧樹，獨上高樓，望盡天涯路?！?這段指的是面對巨大困難與挑戰，提出遠大愿景。當前中國經濟面臨的問題是幾十年發展積累形成的，而未來人口周期等問題也極具挑戰，所以這個階段的通縮，讓很多人覺得難以擺脫，甚至懷憂喪志，而這種信心低迷本身也影響經濟活動本身，資本市場的定價某種程度也是一種映射。扭轉通縮，扭轉預期可以是第一步。

　　所以這時的等高望遠，目標遠大明確，提振士氣，是非常關鍵的第一步，一旦市場被此所感召，那么牛市第一段就會上演，這往往是牛市中最容易賺錢的一段，甚至進股市如撿錢，基本是指數級普漲行情，預期層面共識快速形成，因此另一方面第一段往往時間并不長。綜合看，目前我們已處于這第一段的下半場。

　　第二段：?“衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴?！?目標高遠（金麒麟分析師）還是相對容易的，但真正做成大的事業難免是要經歷艱難困苦的，因為真的要終結債務通縮，不是那么快能見成效的，中間會有不斷的難點阻點。所以第一段只是預期，到了第二段，會有很多人放棄，認為最終并不會成功。畢竟基本面是否真的能改善，真的就能戰勝通縮，這些疑問眼前并不能證實，惟有靠堅定不移全面推進工作。

　　這第二段，往往是牛市行情中，行情反復的階段，一般來說指數不會再快速拉升，呈現偏震蕩特征，也是比較難賺錢的階段，是投資者業績分化，有一些投資者會出現虧損，也是比較容易產生動搖觀望情緒的階段。（記得劉煜輝昨日說，這一階段反而是散戶賺錢效應最好的、最肥美的一個階段）

　　第三段?：“眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處?！?這一段是經歷不斷努力，突然間看到曙光，直至確認通向成功，這個成功甚至會讓人恍惚：真的成功了！原來這么大的困難挑戰都能被我們戰勝！

　　我認為，一旦打贏這次扭轉通縮的經濟戰役真的確認成功之后，會讓全球刮目相看，中國國民對民族偉大復興將更加充滿信心，整個國家經濟發展也會進入一個新階段。在那背景下“信心重估?！辈攀钦嬲膱A滿功成，期待我們在那刻再相聚。

　　來源：中信建投證券

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責任編輯：石秀珍 SF183