傭金市場化沖擊業(yè)績整體下滑 19家上市券商一季凈利69億
曉晴
傭金大戰(zhàn)讓券商業(yè)績冰火兩重天。
21世紀經(jīng)濟報道記者通過對19家上市券商前3月經(jīng)營月報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，從2014年1-3月累計來看，19家上市券商2014年1-3月共實現(xiàn)營業(yè)收入188.31億元，同比減少4%；實現(xiàn)凈利潤69.6億元，同比減少5%。
其中，營業(yè)收入同比降幅居前的的上市券商分別包括光大證券(601788.SH)、宏源證券、西部證券(002673.SZ)和海通證券(600837.SH)，降幅分別達52%、34%、23%、21%。
僅今年3月，光大證券母公司當月實現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，同比下降6.36%、實現(xiàn)凈利潤8970.12萬元，較上年同期下降16.42%。截至今年一季度，光大證券凈利潤同比降幅高達七成；海通證券母公司3月份實現(xiàn)營業(yè)收入4.92億元，環(huán)比下降36.02%、實現(xiàn)凈利潤1.97億元，環(huán)比下降46.56%。
對此，瑞銀證券分析師潘洪文表示，股市、債市表現(xiàn)不佳以及成交額環(huán)比下降為上市券商3月業(yè)績整體下滑的主要原因。
東北證券分析師唐亞韞稱，今年一季度，受傭金市場化的壓力以及互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，上市券商整體處于下跌狀態(tài)，其標志性事件是國金證券的傭金寶帶來的萬二傭金以及中山證券推出但被管理層叫停的零傭通產(chǎn)品。
而與此形成鮮明對比的是，國金證券一季度業(yè)績受益于“傭金寶”。
其一季度凈利潤2.15億元，同比增長329%。對此，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席分析師李聰認為，通過對國金證券綜合收益變動的歸因分析，報告期內(nèi)對公司業(yè)績正面影響最大的是投行、經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的大幅增長，分別貢獻了綜合收益64、27個百分點。
值得一提的是，國金證券在行業(yè)傭金率普遍下滑的情況下，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額顯著提升，增速高于行業(yè)平均水平。今年一季度，公司實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入1.60億元，傭金收入較去年年末增長18%。
據(jù)國金證券一季報披露，報告期內(nèi)，公司合并代理買賣證券款余額為52.4億元，單季環(huán)比增長20%。
“我們認為，公司代理買賣證券大幅增長主要歸功于網(wǎng)絡(luò)開戶貢獻。該指標值得市場重點關(guān)注，其代表了實實在在新增的客戶資金規(guī)模。” 李聰表示。
國金帶來的沖擊或?qū)⒗^續(xù)。
潘洪文稱，考慮到分支機構(gòu)設(shè)立和非現(xiàn)場開戶放開以及監(jiān)管層對傭金率保持開放態(tài)度，其維持證券業(yè)傭金率快速下滑的判斷，預期2014年全行業(yè)傭金率下滑20%。
“我們預期未來可能有更多證券公司尤其是中小券商加入傭金戰(zhàn)，使得行業(yè)傭金戰(zhàn)進一步升級。” 潘洪文直言。
潘洪文表示，傭金率下滑對證券公司影響不一。“分析19家上市券商的傭金率水平、營業(yè)網(wǎng)點分布以及收入結(jié)構(gòu)，我們認為，傭金率下滑對創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步較早的大型券商影響較小，對傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比較高且傭金率較高的中小型券商影響較大。”
其理由在于，由于中小型券商營業(yè)網(wǎng)點多集中在某一區(qū)域，占據(jù)一定的區(qū)域壟斷地位，傭金率相對較高；而大型券商網(wǎng)點分布更廣泛，傭金率總體低于行業(yè)傭金率或區(qū)域性中小券商。
此外，大型券商信用類業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢應會使得傭金率降幅更慢，客戶結(jié)構(gòu)中傭金率敏感度相對較低的機構(gòu)客戶、高端客戶占比更大。
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