傳聞申萬并購宏源 行業困獸抱團取暖
歷史總是驚人的相似，1996年7月，申銀證券吸收合并“3·27”國債事件肇事者萬國證券成立申銀萬國[微博]證券(以下簡稱“申萬”)，當下，市場傳聞稱申萬將吸收合并宏源證券，而宏源證券目前正深陷債市黑金丑聞中，多位高管被帶走。更重要的是，申萬與宏源目前都是行業低谷期的困獸，合并也是抱團取暖的無奈之舉。
傳聞滿天各方緘默
“宏源證券股份有限公司接獲控股股東——中國建銀投資有限責任公司通知，擬披露重大事項。公司股票自2013年10月30日13時起停牌。”
一則上周三午間突如其來的公告在市場上掀起巨大的浪潮。從以上公告可知，重大事項來自控股股東方，涉及事項將對宏源證券的股價造成影響。此類情況多與控股股東對上市公司間的資本運作有關。當日下午，媒體圈內開始傳出消息，宏源證券將和申萬合并。
北京商報記者與當事多方進行溝通聯系，但均被告知，“目前沒有最新消息”。但空穴來風未必無因，申萬和宏源都是中央匯金投資有限責任公司(以下簡稱“中央匯金”)旗下券商，兩家券商的整合具備先天的股東基礎。此前中央匯金推動了銀河證券H股上市，此番推動兩家自己麾下的證券公司合并也在情理之中，如此一來申銀萬國還實現了彎道超車式的上市，正處于低迷期的兩家券商的合并也有抱團取暖的意思。
債市英雄變眾矢之的
宏源證券作為一家區域性券商，在數年前開打的券商傭金戰中獨善其身，近年來由于發力債券市場，成為券商行業低迷期的一匹“黑馬”。但成也債券敗也債券，因為涉及債市腐敗，宏源證券多名高管被帶走。
宏源證券近年來業績增速較快，2011年度凈利潤6.45億元；2012年8.67億元。今年前三季度凈利潤已達11.31億元，全年有望大幅超過去年。
迅猛發展的同時，宏源證券近期麻煩不斷：先是9月中旬，債券業務部門的兩名中層員工被公安機關帶走；緊接著9月30日，宏源證券公告稱，公司總經理胡強、副總經理周棟因個人問題接受公安部門調查。
一位宏源證券員工在微博中調侃了公司目前的處境：“出個差回來老總沒了，再出個差回來公司沒了，以前都是幫別人做借殼，這次自己被借了殼。”
老牌券商節節敗退
申銀萬國的處境比宏源更加困難，雖是老牌券商，在投研和經紀業務上的基礎較為雄厚，但由于投研和經紀業務所能帶來的利潤越來越少，其他創新業務都沒能很好地跟上，尤其是受累于“一參一控”，申萬一直都無法走上上市的道路，使得其股權在公開市場上掛出后一直無人問津。
2007年，申萬開始提出上市計劃，但碰到了“一參一控”的整改限制。直到2012年，中央匯金公司和上海國際集團達成換股協議，中央匯金成為申銀萬國的實際控制人。
在過去的幾年里，申萬坐看同行的競爭對手通過上市實現了飛躍。2006年，申銀萬國證券總資產已達346.38億元，排在業內第三，高于第四名的中信證券，而當年宏源證券甚至不在券商行業總資產排行榜的前20名之列；2012年底，中信證券總資產已超過1300億元，與申銀萬國拉出遠遠一段差距，華泰、招商、海通等當年排在身后的小弟如今也跑到了申萬前面。
業績下滑讓申萬的股權無人問津。多筆在上海產權交易所掛出的申萬股權長期無人問津，其中最長的一筆810萬股的股權掛了三年；而掛牌價格也是節節敗退，2012年6月的一筆股權價格為7元/股，而近期一筆光大證券掛出的價格僅為4.15元/股。
北京商報記者 張陵洋
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