目前，中國證監會有關融資融券試點的規定顯示，一些對試點公司的規定和限制已經在為防范風險作準備：將根據證券公司凈資本規模、合規狀況、凈資本風險控制指標和試點方案準備情況，擇優選擇首批試點證券公司；對客戶的資質、證券投資經驗、風險承受能力以及普通證券賬戶所在證券公司開戶期限等，都作了嚴格的要求。

　　即便這樣，按照美國的經驗教訓，我們依然不能對融資融券掉以輕心，而要隨時關注實際交易過程中可能出現的問題，加強監管。

　　美國頒布的證券交易法和市場交易法則對賣空操作的交割日期早就進行了規定：拋空的投資者必須在3日內買回股票，證券經紀商必須在13個交易日內買回股票，股票做市商必須在21個交易日內完成交割。然而，據美國紐約國際集團總裁本杰明·衛介紹，在實際操作中，由于交易機制多樣和自動化電子交易監管困難等原因，難以對對沖基金和離岸基金的交易進行有效監管。

　　為此，美國證監會在7月15日宣布采取緊急行動，限制對房利美、房地美、花旗、高盛、雷曼兄弟等19家主要大型金融機構股票“裸賣空”行為，但是，該項限制仍然給予做市商(market makers)豁免權，這項豁免權很快也被9月17日頒布的更加詳盡的一系列規則所取消。

　　新規則包括：做空交易者必須在交易結束時向證券機構呈送交易數據，為期不得超過3天，否則將面臨罰款；不遵守法規的股票經紀人將被禁止在同一家證券機構從事做空交易，除非其做空的股票已提前借出；此外，還要求對沖基金和其他大型投資者披露空頭頭寸。

　　本杰明·衛認為，監管部門除了要制定有效的監管措施外，還要對媒體進行監督，防止一個基本面良好的企業成為賣空機制的犧牲品——因為大量“裸賣空”行為都包括了媒體的推波助瀾行為在內。(作者為本報產經中心記者)