陶冶　　

　　繼上周五歐美股市大幅上揚之后，本周一亞太股市亦全線暴漲，近日接連遭受暴挫打擊的投資者終于愁眉大展，但是此輪次貸風波引起的全球性股災是否就此歇腳，現(xiàn)在還很難判斷，多數(shù)專家持謹慎態(tài)度。

　　事實上，在上周五歐美股市因美聯(lián)儲意外下調貼現(xiàn)利率而大幅上揚之后，亞太市場周一的暴漲已經(jīng)在很多市場分析人士的預料之中。當天，日經(jīng)225指數(shù)收盤較前一交易日上揚3%，為一年來最大單日升幅；澳大利亞基準S&P/ASX200指數(shù)大漲4.6%，呈現(xiàn)近十年來最大單日上揚。其他亞太主要股市也表現(xiàn)不俗，漲幅均在3%以上，新加坡海峽時報指數(shù)上揚6.12%，當日漲幅最大。

　　許多專家將上周五的歐美股市和本周一的亞太股市走勢稱為報復性反彈，原因是全球股市剛剛經(jīng)歷的黑色一周積蓄了太多的反彈能量，而美聯(lián)儲的意外舉動就像沙漠中的一粒火種，立刻點燃了投資者熱情。事實上，由于擔心次貸危機蔓延，過去一個月的時間里投資者紛紛選擇回避股市。自7月23日達到59.8萬億美元的峰值水平后，全球股市市值在不到一個月的時間里蒸發(fā)了5.5萬億美元，接近總市值的十分之一。

澳大利亞最大的

證券公司稱，受信貸市場動蕩影響，8月份該公司旗下兩家杠桿信貸基金的投資者可能遭受了25%的資金損失。與此同時，過去一周投資者對全球高風險資產的偏好大大降低，大量日元套利交易者更是迫不及待地將此類資產換回日元，導致上周日元幣值一度升至1美元兌111日元左右的一年零兩個月高點。

　　上述悲觀情緒在上周五得以逆轉。美聯(lián)儲的重拳救市向人們發(fā)出了信號，那就是美聯(lián)儲將嚴肅看待次貸問題。日本瑞穗綜合研究所調查總部高級主任研究員小野亮在接受記者采訪時表示，美聯(lián)儲此次政策不僅降低了貼現(xiàn)利率，而且延長了信用健全的商業(yè)銀行向美聯(lián)儲舉借短期貸款的還款天數(shù)，有助于穩(wěn)定與住房相關的金融市場。延長的定期融資期限使得第三季度相關機構的業(yè)績不會因為次貸損失而嚴重下滑。這也是導致歐美股市上周五暴漲的一個重要因素。

　　美聯(lián)儲的救市姿態(tài)在一定程度上削減了投資者對于美國經(jīng)濟可能陷于衰退的擔心。美聯(lián)儲副主席科恩本周一表示，次貸危機對于美國消費者開支的影響很有可能是輕微的，新加坡總理李顯龍周日晚間也將新加坡全年經(jīng)濟增長預期從原來的5%上限上調至現(xiàn)在的6%，理由是外部環(huán)境“非常有利”。這對于亞太各國來說無疑是一大鼓舞，直接導致周一亞太地區(qū)出口企業(yè)的股價暴漲。全球第一大

數(shù)碼相機制造商佳能公司股價上揚了7.6%至5810日元；韓國最大出口商三星電子股價上揚3.2%至59萬韓元。受此影響，投資者再度表現(xiàn)出高風險偏好，日元套利交易恢復活躍，日元周一出現(xiàn)明顯走軟現(xiàn)象，從前一交易日的1美元兌114.36日元下跌至1美元兌114.63日元。

　　不過，在投資者沉浸于亞太股市飆升所帶來的喜悅之中時，有分析人士指出，現(xiàn)在還很難判斷最糟糕的時刻是否已經(jīng)過去。自美國次貸風波從上個月開始明顯加劇和擴散以來，全球股市便開始了劇烈波動。盡管亞洲金融機構總體上持有的美國次貸資產不多，但是一旦美國次貸問題出現(xiàn)擴大化，任何美國房市下行的風險都有可能危及亞太。

　　此外，目前困擾美國的信貸緊縮問題距離亞太各國或許也沒有人們想象得那么遠。事實上，在上周先注資后撤資之后，日本央行本周一上午再次決定向銀行系統(tǒng)注入1萬億日元資金，以增加貨幣供應量，穩(wěn)定國內金融市場。日本央行的這一舉措成為推動當日東京股市上升的原因之一，同時也讓人們看到了日本央行對于金融體系內流動性問題的擔心。同樣，澳大利亞央行也宣布再度向市場注資，試圖遏制短期貨幣市場利率走高的壓力。

　　針對全球特別是亞太股市未來的走勢，摩根大通的一位證券策略師表示，總的說來，美聯(lián)儲的舉措降低了美國經(jīng)濟陷入衰退的風險，并且提升了人們對于亞洲新興市場國家宏觀環(huán)境的基本預測。但是，全球股市朝向正常化的進程可能不會很快，市場未來幾周仍有可能出現(xiàn)波動。

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