作者: 韓志國

　　愈演愈烈的美國次級(jí)債危機(jī)已經(jīng)形成了對(duì)全球股市的三輪沖擊。

　　第一輪沖擊形成于今年3月13日。美國住房抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)發(fā)表報(bào)告，宣稱次級(jí)債市場出現(xiàn)危機(jī)，全球股市應(yīng)聲大跌，道瓊斯指數(shù)當(dāng)日大跌214點(diǎn)。

　　第二輪沖擊形成于7月26日。美國商務(wù)部發(fā)表報(bào)告稱6月美國新房銷售量下降6.6%,使得市場對(duì)美國次級(jí)債危機(jī)的預(yù)期加深，導(dǎo)致全球股市連續(xù)兩天大跌。

　　第三輪沖擊形成于8月9日。法國最大銀行巴黎銀行宣布，公司旗下3只資產(chǎn)支持證券基金因卷入次級(jí)債危機(jī)而停止申購與贖回。消息一出，全球股市立即大跌。

　　在美國次級(jí)債危機(jī)經(jīng)過三輪演繹特別是各國央行出手救市后，市場對(duì)危機(jī)及其發(fā)展趨勢的關(guān)注主要集中在三個(gè)問題上。

　　第一個(gè)問題，次級(jí)債危機(jī)會(huì)不會(huì)引發(fā)全世界的經(jīng)濟(jì)衰退？我認(rèn)為不會(huì)。因?yàn)榇渭?jí)債按揭占美國整個(gè)房產(chǎn)市場與貸款市場的比例并不高，不會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成過大與過久的沖擊，美國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁。美國經(jīng)濟(jì)消化金融風(fēng)險(xiǎn)與處理市場危機(jī)的能力也不能低估。

　　第二個(gè)問題，次級(jí)債危機(jī)會(huì)不會(huì)引發(fā)全世界的金融危機(jī)？我認(rèn)為不會(huì)。金融危機(jī)的爆發(fā)有三個(gè)基本前提：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大走偏，二是金融系統(tǒng)引爆重大隱患，三是宏觀政策發(fā)生重大失真。而這三個(gè)條件，在美國乃至世界主要發(fā)達(dá)國家中都不具備。

　　第三個(gè)問題，次級(jí)債危機(jī)會(huì)不會(huì)引發(fā)全世界的股市轉(zhuǎn)折？我認(rèn)為也不會(huì)。如果次級(jí)債危機(jī)不引發(fā)全世界的經(jīng)濟(jì)衰退，不引發(fā)全世界的金融危機(jī)，那么股市運(yùn)行的基本面就不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)折性的變化，市場也不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)折性的暴跌。

　　在次級(jí)債危機(jī)沒有完全過去之前，全球股市的波動(dòng)不能不對(duì)中國股市造成影響，但調(diào)整并不能改變牛市運(yùn)行的趨勢和方向，牛市進(jìn)程還會(huì)不斷地持續(xù)下去。

　　(韓志國 新浪博客)