道指上周下跌4.228%，創4年多來最大單周跌幅

　　王蔚祺

　　并購消息極大地刺激了今年以來美國股市走高。而當借貸成本走高,并可能迫使并購活動減速時，美國股市在上周創下4年多來最大單周跌幅。

　　7月27日，道瓊斯工業平均指數下跌208.10點，跌幅1.54%，報13265.47點；標準普爾500指數下跌23.71點，跌幅1.60%，報1458.95點。

　　而在上周一周的時間里，標準普爾500指數下跌4.899%，創2002年9月以來最大單周跌幅；道指下跌4.228%，創2003年3月以來最大單周跌幅。

　　《華爾街日報》上周五援引花旗銀行分析師稱，美國抵押貸款公司Fannie Mae和Feddie Mac所持有的次級抵押貸款債券價值可能損失47億美元。Fannie Mae曾表示，截止到6月底該公司持有472億美元的次級抵押貸款債券。當天Fannie Mae股價下跌1.16美元至59.44美元/股。

　　由于次級抵押債券市場迅速縮水，并且累及銀行擔保貸款支持債券(CLO)和擔保債務憑證(CDO)市場，并購公司的融資成本也因此提高。過去3周有超過40家公司重新修改或者放棄了債券發行計劃。糖果公司吉百利已經成為第一家由于“債券市場波動性過大”而推遲并購計劃的公司。美林

證券的首席投資策略師在上周四發布報告稱，“

股票投資者應該停止對并購的投機。”

　　上周五紐約股市中，一度靠并購猜測而價格走高的股票首當其沖，美國保險經紀商Marsh&McLennan Cos、酒溫德漢店管理集團(Wyndham Worldwide Corp)、狄樂公司(Dillard’s Inc)，以及其他超過12家有可能達成并購交易的上市公司，拖累標準普爾500指數走低。

　　“低廉的融資成本催生了私人股權投資的泡沫，當這個泡沫破滅時，痛苦的時刻到來了。”Chemung Canal Trust的高級投資官Tom Wirth表示，“市場還會有波動性和下跌的壓力。”

　　上周四，美國公布的6月新宅銷售下降幅度創1月來最大，同時6月核心耐用品訂單(剔除運輸類)也意外下滑0.5%，當天美股收盤暴跌，道瓊斯工業平均指數下跌超過300點。全球股票市場市值也因此“蒸發”了1.3萬億美元。

　　美國股市跳水迅速傳導到亞太市場。上周五，

摩根士丹利亞太指數下跌3%至154.45點，創4個月來最大跌幅。當天，日經指數下跌418.28點，跌幅2.36%，報17283.81點；香港恒生指數大跌641.28點，跌幅2.76%，報22570.41點；韓國KOSPI指數下跌80.32點，跌幅4.09%，報1883.22點。

　　而歐洲股市損失相對較輕。上周五，英國富時100指數下跌36.00點，跌幅0.58%，報6215.20點；道瓊斯歐洲50指數下跌14.86點，跌幅0.40%，報3720.33點。

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