撤離亞太殺向拉丁美洲

　　所謂資金如水，股市似船，水能載舟，亦能覆舟！新興市場組合基金研究公司(EPFR)上周發布的一份統計報告就向我們勾畫了今年上半年國際資金的流動軌跡。報告顯示，今年上半年，防御性及風險分散程度較高的全球股票基金穩居資金凈流入榜冠軍，而市場公認風險性較高的拉丁美洲基金摘得亞軍。

　　亞太市場資金嚴重流失

　　上半年，亞太市場資金流失嚴重。由于今年五月底中國股市出現較大修正，市場普遍憂慮宏觀調控政策持續，對該區市場持較為保守態度，所以在6月份的最后一周，日本及中國股票區域基金資金仍呈現凈流出。EPFR的統計數據顯示，今年上半年，日本地區資金流入大幅減少247.77%，由去年上半年的33.11億美元凈流入轉變為48.93凈流出，去年上半年有101.72億美元凈流入的亞太新興市場在今年上半年卻是凈流出13.28億美元。

　　富蘭克林證券投資顧問指出，日本

股票市場較發達國家漲幅相對落后，主要是因為日本與歐美各國利差過大，且日元套利交易盛行，對資金吸引力不足。日本日經225指數今年以來漲幅相對較小，僅為5.30%。東歐市場中第一季度受俄羅斯股市回調修正拖累，表現亦較為疲弱，期內漲幅3.26%。

　　富蘭克林投資顧問建議，擔心下半年股市波動加劇的投資人，不妨以全球股市為投資主軸，并搭配目前價值仍然便宜，且資金動能充沛、購并機會層出不窮的歐美股市，作為穩健的防御性布局首選。較為積極的投資人可關注拉丁與東歐股市，并逢低布局政治利空逐漸出盡的泰國股市，以及具備科技股題材的韓國股市。

　　全球股票基金穩居榜首

　　EPFR的統計報告顯示，今年上半年，全球股票基金資金凈流入同比增長72.05%，至274.5億美元，拉丁美洲地區則同比大增220.58%，至49.35億美元。全球基金市場上半年資金凈流入量同比大幅縮減了60.99%，至190.53億美元。

　　業內人士指出，風險承受度較高投資人則是偏好拉丁美洲市場，享受一季度原材料價格飆升行情，及降息與企業獲利強勁的題材。市場充裕的流動性自然給股市帶來好消息，截至2007年6月30日，MSCI拉丁美洲股票指數上漲19.84%，漲幅居歐、美及新興市場三大區域之首。

　　富蘭克林證券投資顧問表示，今年上半年EPFR追蹤統計的全球各型基金凈流入總金額較去年同期而言有所減緩，主要是因為2002年全球股市起漲至今，市場普遍累積漲幅不小，在投資人風險意識提升下，對資產配置多以分散風險為考量，此可從今年上半年絕對值凈增加主要流往全球型基金可得知。拉美市場絕對凈流入金額緊隨其后，盡管過去數個月大盤已累積相當漲幅，但在內需增溫、利率走低及基礎建設投資增加的背景下，拉丁美洲長線走勢依然可期。

　　下半年基金投資主題

　　就下半年海外基金投資主題，新鴻基優越

理財銷售及業務發展總監吳克賢表示，“二季度我曾用‘WATER’為主題，配合多個不同英文字母組成一個投資組合，今年下半年投資主題則仍可簡單的概況為“WATER(II)”。

　　吳克賢還提醒投資者，下半年應留意美國方面的利率決策，若美聯儲加息將影響美國的消費和投資信心，全球經濟也將隨之受打擊。另外，油價及金屬價格持續攀升，將對全球經濟特別是中印兩大新興國家的經濟增長產生負面影響。

　　Weather(氣候)：全球暖化是不爭的事實，氣候對國家經濟發展的影響已日益顯現。寶源資產管理公司在五月份推出了“環球氣候變化策略基金”。基金經理SimonWebber此前介紹說，該基金選股主要是從全球五百只受惠于氣候轉變的股份中，精選50～100只股份，務求跑贏MSCI環球指數。

　　Water(水資源)：近年各國對水質處理日益重視，水資源相關行業開始展現升值潛力。今年3月，香港首款水資源基金———“領先動力水資源基金”正式亮相。該基金主要跟蹤世界水資源總回報指數(WOWAXD)，該指數由20只全球最大的水資源行業股份組成，其中的業務包括水務供應、供水系統和基建及水質處理。另外，投資者還可通過在美交所上市的ETF投資水資源，如PowerShares水資源指數基金(PHO)等。

　　Alternative Energy(可替代能源)：不少國家開發另類能源的應用，以減輕對石油的高度依賴。今年新推的主題基金有“領先動力新能源基金”，而“美林新能源基金”則是首只獲香港證監會認可的新能源基金，今年以來的回報達到31.32%。

　　Agriculture(農產品)：隨著人類對高蛋白質食品的需求日益增加，農產品價格將維持長期升勢。今年以來，專門以農業投資為主題的基金開始嶄露頭角，例如“寶源農業基金”以及“DWS環球神農基金”。

　　ASEAN(東協)：今年上半年，越南、馬來西亞、新加坡由年初至今已分別錄得增長達37.4%、23.8%及17.4%。面對如此亮麗表現的亞洲新興市場，投資者爭相入市，然而，各市場自去年至今已累積了一定升幅，短期波動性亦無可避免.但中長線仍然看高。

　　Trendy(時尚)：隨著經濟增長理想，人們的財富升值加上對經濟前景信心加強，消費品特別是高消費類需求大幅增加。

　　除了高檔消費品外，人們對基本物質生活亦開始有要求，并且樂意付出更高代價，以求取得更優質生活。

　　Emerging Markets(新興市場)：如金磚四國(BRICS)中的巴西、印度，新鉆十一國中的土耳其、越南等，外有歐美的外國直接投資，內有充沛的消費動力，預期快速的經濟增長將可持續不衰。

　　Private Equity(私募基金)：以往僅為機構投資者專享的投資，在今年以來發生了顯著變化。隨著黑石的IPO，私募基金開始轉向大眾化。隨著更多私募基金的上市，預期該項投資主題將成為下半年市場一大熱點。

　　REIT Related(

房地產)：特別是亞洲新興市場的發展最值得留意，預期隨著經濟持續發展及城市化步伐加速，商住的房地產項目均有實質及大量的需求。

　　QDII(合資格境內機構投資者)及QFII(合資格境外機構投資者)：在此兩大機制的推動下，香港投資者和在港上市的H股和紅籌股將成為最受惠的全體和市場之一。

　　劉小慶 每日經濟新聞

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