21世紀網 新股發行制度改革再次傳出新聲音。

　　6月18日，證監會召集各大券商高層人士召開新股發行體制改革培訓會，證監會副主席姚剛出席會議，并針對新股發行制度改革(征求意見稿)引起的批評首度作出公開回應，并要求券商7月底做好IPO準備，參會人士普遍預期新股IPO最快將于7月底之后重啟。

　　對此，21世紀網18日下午致電一位不愿具名的發審委委員，該發審委委員對于上述時間節點未予置評，但對于目前市場議論紛紛的新股發行體制改革，這位權威人士坦言“不能期望市場化改革一步到位，但是市場化改革是向著保護公眾投資者這個目標，這個是不會變的”。

　　IPO重啟或推遲至8月

　　姚剛還坦言已對發審會制度改革已有安排，但暫時還不方便透露。

　　事實上，自6月7日《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》發布之后，坊間就議論不斷，且總體評價不高。監管層對此顯然已有所觸動，有業內人士甚至推測，這或許才是此次培訓會議的主要目的。

　　據現場參會人士透露，在培訓會上姚剛就坦言，社會對征求意見稿的批評意見較多，認為只是技術性改良、沒有進行實質性變革。在其看來，批評意見集中表現在：審核權還在證監會；發行條件修改沒有涉及；發審委制度沒有改動等。

　　對此，姚剛回應，核準制、持續盈利能力作為發行條件，以及發審委都是證券法規定的，在證券法未修改之前不能違背，只能在法律原則下盡最大努力推動各環節透明度。而總的思路是落實國務院轉變職能要求，寬進嚴管，推動市場化。

　　這主要表現在四個方面，首先不再調控發行節奏。將選擇自主擇機發行而不是打包發行，雖然不排除會出現扎堆發行的結果。其次，取消對詢價的具體要求。第三，新股發行價格放開，取消25%規則。最后是配售方式的放開，給券商配售權，由于過程可能存在利益輸送空間，可謂是雙刃劍。

　　同時，姚剛稱進一步深化以信息披露為中心的審核理念，或將實施幾條措施：首先是輔導公開，修改輔導辦法，輔導機構網站披露進展與工作報告；同時受理即披露，不得隨意修改且一受理中介機構就承擔法律責任；此外，上會前將抽查工作底稿。經過財務核查，造假的命門已知道，核查會更有針對性。

　　此外，姚剛還指出新股發行面臨的問題，一是擬上市公司信息披露質量十分令人擔擾，造假不是個案。證監會理解運動式方式進行財務檢查不是長久之計，但不做引不起大家重視；二是部分中介機構(但不是個別)勤勉盡責不夠；三是發行人上市與圈錢沖動、大小非高價套現等現象突出；四是投資者把新股發行與二級市場漲跌捆綁在一起。

　　與此同時，證監會發行部主任劉春旭及創業板部主任馮鶴年等相關負責人也參加了當日的培訓會。

　　劉春旭表示IPO重啟會在已過會企業中優先選擇，但是必須滿足以下七個條件：第一、財務資料在有效期內；第二、履行完會后事項程序；第三、落實新意見中對發行人、股東等的要求；第四、無未辦結信訪事項；第五、納入財務專項核查的企業完成反饋答復；第六、不涉及被處罰調查中保薦機構；第七、財務資料雖然有效但已經過完整財務周期的需補充說明、披露。

　　證監會副主席姚在會議上還要求券商7月底做好IPO準備，參會人士普遍預期新股IPO最快將于7月底之后重啟。

　　上海某券商投行部的一位保薦人對21世紀網分析“新股發行制度改革征求意見截止到6月21日，正式的改革措施至少在6月底之前都很難出臺，這樣一來所有已過會企業都得補充2013年度半年報，也意味著IPO至少在7月底之前都不可能重啟。”

　　發審委委員獨家回應

　　針對市場上提出的發審委制度沒有改動等疑問，21世紀網聯系到一位發審委委員，并獲得其獨家回應。

　　該發審委委員認為，新股發行制度的確需要不斷改革。但是也要根據市場的情況，根據我們國家整個證券市場的階段性和市場是否成熟，以及最新的變化等情況，不斷改革新股發行制度，使該體制不斷完善。

　　與此同時，針對市場上對新股發行制度的批評，該發審委委員認為，任何體制的改革都會有市場的回應。

　　這名不愿具名的發審委委員坦言，“現在的監管跟以前不太一樣了，如今的監管不再是高高在上，或者說一意孤行的了，而是互動式的。如今，監管的理念、措施、制度等，都要根據改革發展的情況做一些調整。現在與監管層溝通的渠道很多，市場反應強烈馬上就會開研討會之類的”。

　　之前有不少投行人士認為，新股發行制度改革(征求意見稿)并未觸及IPO最核心最根本的問題。

　　針對上述質疑，該發審委委員認為，改革還是慢慢來，一步一步的接近，不可能一次解決全部的問題，“中國證券市場的時間還很短，整個都處于轉型期。股權分置改革也沒有多少年，我們國家市場的要素還不是很成熟，不能期望市場化改革一步到位，但是市場化改革是向著保護公眾投資者這個目標，這個是不會變的”。

　　此外，不少市場人士呼吁新股發行改革應從退市做起，該發審委委員認為此觀點有可取之處。其表示，郭主席在任上的時候就一直在推行退市制度。中國的證券市場這些很重要的制度，包括準入制度、退市制度、市場中的欺詐行為，真正建立起對于不合格的上市公司的退市制度是我們的目標。這些制度是我們保護投資者合法權益，同時推進證券市場的規范化、市場化都具有根本意義。(21世紀網：饒玉哲作者郵箱：raoyz@21cbh.com)

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