作為今年來獲批的又一家券商上市公司，招商證券幸運地在證券業(yè)處于寒冬之際拿到了融資的“船票”，但仍面臨發(fā)行時機的選擇問題，而這也是西部證券、華泰證券等沖刺上市券商面臨的挑戰(zhàn)

　　本報記者 袁京力

　　事易時移，去年中信證券公開高價增發(fā)融資受追捧場景難現(xiàn)。

　　現(xiàn)在人們擔心的是，招商證券股份有限公司(以下簡稱“招商證券”)是否會步光大證券股份有限公司(以下簡稱“光大證券”)上市推延的后塵呢？

　　9月8日，招商證券股份獲批首發(fā)，自2006年接受投行的上市輔導(dǎo)之后，招商證券終獲正果，成為年內(nèi)獲得批準進行IPO的第二家券商。

　　在這之前的6月26日晚間，光大證券獲批IPO之后，其上市之路似乎并沒有預(yù)想中順利，至今尚沒有在二級市場與投資者見面。

　　如今，這種情況或?qū)⒔蹬R到招商證券身上。“我們也不知道什么時候能上啊，必須結(jié)合市場情況來發(fā)了。”招商證券的內(nèi)部人士告訴《財經(jīng)時報》記者。

　　事實上，就在招商證券IPO獲得通過的第二天，中國證監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人在接受媒體采訪時表示，今年以來，證監(jiān)會一直在有序控制新股發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行速度逐月放緩。今后將繼續(xù)控制發(fā)行節(jié)奏，平衡市場資金供求。“由于證監(jiān)會的講話，招商證券IPO是否能在三季報之前發(fā)出來還是一個未知數(shù)。”中投證券金融行業(yè)分析師趙明勛告訴《財經(jīng)時報》。

　　招商證券也許只是起點。據(jù)記者了解，包含西部證券和華泰證券在內(nèi)的券商均進入的IPO程序，但作為資本市場直接影響者的這些券商，如果不能在今年完成登陸計劃，而是按照2008年的業(yè)績在2009年IPO，將令其募資大大縮水，放緩這些券商做強的步伐。

　　大盤股難題

　　對于招商證券而言，作為一只大盤股，最大的困擾是如何在低迷的市場環(huán)境中尋找到發(fā)行時機的問題。

　　在它首發(fā)獲得批準之前，已經(jīng)有多只大盤股首發(fā)獲得批準但仍處于待命之中。6月初，中國建筑通過發(fā)審委的批準，擬發(fā)行不超過120億股的股份，募集的資金將不超過420億元，成為今年來最大的IPO項目，但由于市場不佳，一拖就是3個多月不見下文。

　　此后的6月26日，光大證券首發(fā)獲得證監(jiān)會發(fā)審委的批復(fù)，擬發(fā)行不超過5.2億股，以光大證券2007年年報的每股收益1.68元和A股市場券商股的市盈率粗略估算，本次募資額應(yīng)超過100億元，兩個月過去也沒有看到上市的蹤跡。

　　招商證券將成為今年下半年來待發(fā)的第三個大盤股。按照公布的信息，本次IPO擬發(fā)行3.585億股，占發(fā)行后公司總股本的10%。業(yè)內(nèi)人士表示，按照招商證券去年每股1.57元的利潤，其募集資金的規(guī)模有望達到80億元。

　　在下半年經(jīng)發(fā)審委通過的大盤股中，中國南車是惟一上市發(fā)行了的股票(601766)，但其募集資金只有60多億元，是幾只大盤股募集金額最少的。

　　“從下半年開始，可以明顯感覺到監(jiān)管層在過會和審核方面放慢了許多。”總部在北京的一家券商投行部人士告訴記者。