本報記者 崔帆

　　按《財經時報》從人保集團獲得的公司2007年經營狀況推算，人保集團的整體上市，融資額在500億至800億元人民幣之間。這個數字不僅超過已經上市的中國平安、中國太保和中國人壽的IPO融資量，預計還可能將成為2008年最大樁的IPO.通過綜合分析已經上市的三家保險公司的財務數據，中國人保的凈利潤率取平均值8.9%，則其凈利潤約為85.44億元，市盈率應在20-35倍之間，再加上25%的發行比例，則可計算出中國人保的融資額在427億-747億元之間。

　　中信證券一位不愿具名的分析師說：“人保集團的融資金額將肯定超過中國太保的300億元，屆時A股市場又將出現一個天量融資。”但市場分析人士認為，中國人保的融資額度之巨大，勢必對整個市場的心理承受能力做一次考驗，市場應客觀地看待這次IPO，而不應該一味指責其“圈錢”。

　　做實業績是中國人保上市的關鍵

　　本報記者 崔帆

　　今年人保的整體上市，恰逢保險股再融資引起軒然大波當口，公司能否做實業績，免于“圈錢”責難成為坊間關注的焦點　　

　　2007年，中國人壽(601628.SH)、中國平安(601318.SH)、中國太保(601601.SH)，中資保險三大巨頭先后在A股上市，為A股注入了新鮮的血液，同時也創造了A股有史以來保險股一個不小的神話。

　　保險股這一勢頭將在2008年被中國人保集團(下稱“人保集團”)延續。目前，人保集團整體上市的計劃已日漸明晰：公司將仿效太保整體上市模式，在維持人保財險H股掛牌現狀的基礎上，將整合集團各子公司資源，設計好重組改制制度和模式，積極推進其集團整體上市計劃。

　　“如果進展順利，人保將成為第五家在A股掛牌上市的保險公司，其上市時間會排在中國再保集團之后。”保監會一位官員向《財經時報》透露，至于是否會在2008年奧運會之前完成整體回歸A股計劃，他未置可否。

　　但現在的問題是，人保的整體上市，恰逢2008年保險股再融資引起軒然大波當口，公司能否做實業績，免于“圈錢”責難成為坊間關注的焦點。

　　發債鋪路

　　種種跡象表明，人保集團正在為成為第五家在A股掛牌上市的保險公司而進行諸多方面的準備。

　　2月14日，保監會批準人保集團募集總額為100億元次級債的申請，中國人保集團戰略規劃部總經理盛和泰表示，此次所募集的資金將主要用于補充資本金，為下一步回歸A股做好鋪墊。

　　“此次發行次級債的目的，從短期來看是為了增加公司償付能力或者加快機構擴張速度，但是最終目的則是為了上市�！笔⒑吞┩嘎�，中國人保已把A股上市作為推動集團改革重組的一項重點工作著力推進。

　　目前，中國人保已成立了推動上市的工作小組。人保集團引進戰略投資者、選擇上市財務顧問和承銷商等相關上市工作都在緊鑼密鼓地進行之中。同時，人保集團今年還將包括介入銀行、證券等非保險金融領域，為上市前的業績沖刺做準備工作。

　　更重要的是，經過2007年一系列的改革，中國人保已實現了集團對旗下子公司由相對控股向絕對控股的轉變，對人保財險、人保壽險、人保健康、人保資產和人保控股五家主營業務子公司持股比例均達到半數以上，為整體改制上市創造了條件。

　　如人保壽險，在人保集團的推進下，通過股權回購計劃，人保集團持股保持51%，人保財險占28%，人保資產占1%，人保集團持股合計達到80%，其他外資股東持股比例由原來的49%降至20%。