- 南京銀行(601009)

　　南京銀行為我國首批上市的城商行，其主要特點包括：市場定位于居民和中小企業(yè)；資產(chǎn)質(zhì)量較好，盈利能力較強；貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)分布合理；債券特色銀行。主要風險是客戶集中度和業(yè)務區(qū)域集中度過高，同時要面臨另一家同城的城商行江蘇銀行的激烈競爭。

　　“債券特色銀行”。南京銀行總資產(chǎn)中債券占比達到38.51%，它既是公司盈利能力較強的重要原因；但同時也意味著，在未來利率上行的宏觀背景下，公司將面臨一定的利率風險。

　　南京銀行非利息凈收入占比為10.38%，高出已上市銀行平均1.4個百分點。其中公允價值變動和投資收益占比達到59.1%，而這兩項是利率敏感型的項目，因此南京銀行非利息收入整體受利率波動影響較大。

　　2006 年底，1年以內(nèi)的存款占總存款的90.93%，能夠抵御加息風險。此外南京銀行公司存款占總存款的比例較高，為73.07%，較高的公司存款能夠使公司較少受到儲蓄分流的影響。

　　考慮資產(chǎn)的風險因素以后，南京銀行的盈利能力較強。高效率的運作是南京銀行盈利能力突出的重要原因，南京銀行、寧波銀行與興業(yè)銀行共同成為人均利潤最高的第一集團。

　　南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量較好。06年不良貸款率降到2.47%，撥備覆蓋率升至107.25%，主要是由于06年加大了對不良貸款的處理力度。

　　資本充足率為我國銀行業(yè)之最。預計發(fā)行A股后，南京銀行2007年底公司核心資本充足率將達到27%，資本充足率達29.29%。

　　上市首日定價區(qū)間：

　　國泰君安：17.0—19.0元

　　平安

　　- 寧波銀行(002142)

　　寧波銀行是城市

　　公司主要業(yè)務集中于信用環(huán)境優(yōu)良的寧波地區(qū)和中小企業(yè)。目前公司業(yè)務主要集中寧波地區(qū)，選擇定位于中小企業(yè)金融服務。公司目前已經(jīng)開始跨區(qū)域經(jīng)營的發(fā)展。未來分支機構(gòu)的設立速度和區(qū)位選擇是決定公司是否能夠?qū)崿F(xiàn)超預期增長重要因素。

　　特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定公司與國有銀行的差異。公司在激勵機制方面大大領先于已經(jīng)上市的股份制商業(yè)銀行和國有銀行。在上市之前公司通過一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實施了管理層和員工持股計劃，長效激勵機制的建立將有助于公司長期發(fā)展。

　　公司主要面臨貸款集中和區(qū)域經(jīng)濟波動風險。寧波銀行的貸款集中度較高，不僅僅集中于寧波地區(qū)，十大客戶也高度集中，因此公司面對較高的區(qū)域經(jīng)濟波動風險和信用風險。

　　上市首日定價區(qū)間：

　　長江證券：11.3-13.6元

　　國泰君安：13.3-15.3元

　　申銀萬國：12.5-13.5元