2004年虧損，2005年微利，證監會、保監會對各項指標計提規定嚴格，因此無論怎么調報表也不可能變成連續3年盈利

　　本刊記者 徐怡丹/文

　　太平洋保險(集團)股份有限公司(下稱“太保集團”)位居中國三大保險集團之一，但公司卻處在甚為尷尬的“老三”地位。而在中國人壽(601628，2628.HK)和平安保險(601318，2318.HK)雙雙完成業務結構調整并在H股和A股市場上叱咤之時，太保集團醞釀實施多年的上市計劃因其2004年的財務問題仍是迷霧重重。

　　此前，太保集團上市的方案一直有兩套，即一套是H股整體上市，一套是“A+H”同時上市。

　　知情人士向《證券市場周刊》透露，太保集團現有主要大股東像寶鋼集團等都更希望其能在A股上市。因為從目前國內的資本市場火爆的情況來看，太保集團A股發行價格可能會比H股有一個溢價，未來走勢也可能更好，這樣更能體現公司的價值。同時，A股上市后也有利于解決太保集團國內股東的流通問題。

　　但太保集團年內似乎很難登陸A股市場。根據A股上市規則，公司上市需要連續三年盈利，而太保集團并不能滿足這條規定。

　　據太保集團內部人士透露，盡管在2005年和2006年，太保集團都實現了盈利，但其在2004年凈利潤卻是虧損的。

　　資料顯示，太保集團下屬的太平洋人壽2004年和2005年凈利潤分別為-10.86億元、3億元。根據2004年上報保監會的經營報告，太平洋人壽法定最低償付能力額度為43.46億元，而其實際最低償付能力額度為-46.70億元，存在90.16億元缺口。在當年保監會梳理的中國保險業13個風險點中，太平洋人壽償付能力不足位列其中。

　　一位保險分析師表示，太保集團2004年年報并沒有公布定期壽險的風險保險額等具體業務數據，如果認可資產分開到財險和壽險而分別計算的話，那么財險或壽險的償付比率就非常有可能低于法定監管標準。從2004年年報看，太保集團的認可資產負債率為95%，而保監會的監管指標要求小于90%。

　　“除此之外，從年報中看不出太平洋人壽存在的巨額償付能力缺口問題。”上述分析師表示。

　　他認為，如果太平洋人壽償付能力存在90億元缺口的話，合并報表后的太保集團年報應該有所反映，但事實并非如此。可能太平洋人壽在資產結構方面存在問題，將一些不被認可的資產如抵押資產等加入到資產中，從而使報表看不出什么問題。另外，在準備金提轉差方面也可能存在一定的調節空間。

　　對于上述年報疑點，《證券市場周刊》記者致電太保集團相關人士，但卻并沒有得到明確的答復。

　　截至目前，太保集團對外宣稱未放棄A股上市計劃，并聘請安永

　　雖然太保集團年內登陸A股市場希望渺茫，但其在香港發行H股卻已箭在弦上。稍早前，保監會官方網站公布，太保集團的增資計劃已獲批準，同時，戰略投資者凱雷、保德信的入股也獲得了批準。

　　目前，困擾太保集團H股上市的只剩太平洋金融學院的資產問題。對此，太保集團副總顧越表示:“目前還在處理當中。”但如何處理并沒有透露。“最壞的結果就是學院撤銷關閉，現有學生將可能全部轉到

　　在發行H股進展更為順利的同時，現在唯一能使太保集團也順利登陸A股市場的就只有寄望于監管部門的特批了，而監管部門降低上市門檻的概率有多大?如果特批將以何種理由?太保集團相關人士和證監會對此保持了一貫的沉默。