國泰君安 中國遠洋(601919)

　　公司是中遠集團的上市旗艦和資本平臺。主要擁有中遠集運100%的權益，中遠太平洋51.34%的權益以及中遠物流51%的權益。公司主要經營集裝箱運輸、集裝箱租賃、碼頭裝卸以及船代、貨代等第三方物流業務。其中，中遠集運的集裝箱運輸業務位居全球第五位，中遠太平洋的集裝箱租賃業務位居全球第二位。

　　全球集裝箱運輸市場的景氣回升將帶來公司業績的提升：2007、2008年全球集裝箱運輸市場仍將保持兩位數的增速，CLARKSONS預測2007和2008集裝箱運輸市場的需求增速分別為11.11%和10.77%；運力速度有所放緩，預計2007和2008年增速分別為12.8%和12.2%。供需比率從2006年的-2.6%提升到-1.69%，集裝箱運輸市場可能在2007年走出低谷。

　　中遠集團的干散貨資產注入上市公司將提升公司價值：07年3月份公司在香港市場公告正在與集團商討收購干散貨業務事項，集團干散貨資產注入成為較明確的預期。中遠集團擁有全球第一規模的干散貨業務，公司干散貨船舶大部分經營全球市場運輸，在07年全球干散貨運價指數持續上升背景下，可以預期集團干散貨船舶的經營業績將非常樂觀。資產注入將可以增厚公司業績，降低公司業務盈利的周期性波動。

　　公司詢價區間：公司是從香港市場回歸到A股市場，7月12日公司在香港市場的收盤價格為9.78港元，換算成人民幣價格為9.55元。我們考慮香港市場價格應該作為詢價的重要參考。

　　我們對公司采取分業務估值方法進行估值：在不考慮收購集團干散貨資產情況下，我們計算出來公司每股合理價格為7.5元左右；在考慮了資產收購情況以及目前A股市場流動性過剩背景下，我們預計公司上市首日定價區間在15-18元左右。

　　國元

　　拓邦電子是一家專注于智能控制領域的高科技民營企業，主要為家電、汽車、電池等行業提供配套所需的各種電子智能控制產品。其主要產品為電磁爐、微波爐、洗衣機、洗碗機等家電設備電控板以及電池保護板，年產能達1100萬套以上。

　　電子智能控制行業具有技術壁壘高、專業性強的特點。近年來，隨技術的進步和應用研究的發展，全球智能控制行業不斷向縱深發展。我國電子智能控制行業起步較晚，目前總體規模較小，預計未來隨著國內經濟的發展以及產業和消費結構的升級，行業將保持高速的增長。

　　公司作為國內電子智能控制行業的開拓者和領先者，具有十余年專業從事電子智能控制產品的研發、生產與銷售的經驗，在技術積累、人才積累、品牌效應、生產規模、管理能力等方面，均具有較大的競爭優勢。主要體現在：一、公司具有雄厚的技術實力和前瞻性的技術儲備；二、公司具有敏銳的市場判斷力以及產品推新和商化的能力；三、穩定優質的客戶群。

　　公司募集資金主要用于電子智能控制產品項目和直流無刷電機項目。電子智能控制產品項目主要是現有產能的擴大，盈利能力強的電池保護板、HID燈安定器、

　　初步預測攤薄后公司07、08年EPS分別為0.48元、0.67元。參照國內近期上市的電子元器件和軟件公司的估值，以及中小板定價情況，我們認為公司市盈率可按07年22-25倍計算，預計公司上市后股價的合理區間為10.56-12元。建議詢價區間為8.8-10元。