A股：創2年多最大單日升幅

　　周一，大盤大幅回升，重返4900點之上，尾盤以接近日高報收，并創下2005年6月9日以來單日最大升幅。兩市有八成多股票上漲，券商、銀行、石化、鋼鐵等處于漲幅前列，S股、ST、封閉式基金等處于滯漲的位置。境外股市出現止跌大幅回升，使得內地股市人氣有所回暖，但成交有效放大不足。

　　新股發行方面，公開信息顯示僅有8月27日有紅寶麗一家公司實施首發。從本周至月底，新股安排幾乎處于真空狀態，二級市場資金面將較為充裕。另外，有媒體報道，紅籌股回歸A股或延至明年，香港聯交所和相關公司均未作明確表態，也有利于舒緩市場對后續擴容壓力的擔憂。在經歷了重挫后，由于一級市場的申購機會缺失，下周資金將會積極把握二級市場的投資機會。

　　技術上看，大盤日K線收出長陽線，重返5日均線之上，維護了上升格局。均線系統維持多頭排列并繼續發散，延續中期上升形態。

　　從擺動指標看，股指自近中勢區上翹，目前位置剛剛進入多方強勢區，向上仍有上漲空間。股指成功止跌回升，確保了強勢特征。布林線上，股指處于上軌和中軌之間，保持強勢格局，線口處于上翹形態，維持盤升格局。

　　權重股紛紛開始走強，但成交不足。由于內地股市的人氣，受境外市場影響較大，市場靜待隔夜美股走勢的進一步發展，并未表現出積極的入市意愿。周一的上漲，只能被定性為超跌之后的修正，周二凌晨美股微漲，后勢有望創出歷史新高。而權重股的走向，成交的配合，也將成為決定后勢的關鍵。（張剛）

　　B股：大漲之下成交卻縮減三成

　　周一，滬深B股大幅上揚，特別是上周跌幅較大的深市B指漲幅較大，但成交均出現縮減的不利現象。兩市僅有深市3只

股票下跌，前期領跌的績優B股紛紛處于漲幅居前的位置，但整體成交縮減，暗顯超跌反彈的性質，并無大規模理性資金進場搶籌的跡象。國家外匯管理局批準開展境內個人直接對外證券投資試點，內地將開辟個人外匯資金進行境外投資的合法渠道，將使投資者對B股市場的資金面產生擔憂，影響入市積極性。

　　技術上看，上證B指一舉收復上周五的失地，日K線仍收至5日均線之下，短期走勢尚未徹底轉好；均線系統處于交匯狀態，呈現震蕩調整格局；擺動指標上看，上證B指回升至中勢區，多方力量略有增強，但處于均衡態勢。深證B指沒有徹底收復上周五的失地，收至60日均線之下；均線系統正向空頭排列轉化，5日均線下穿30日均線后，即將下穿60日均線；擺動指標顯示，深市B指略作上翹，但仍處于空方強勢區，維持弱勢格局。

　　由于外圍股市大幅回升，促成滬深B股市場跟隨A股大漲，但由于上周累計跌幅較大，技術形態尚未轉好。另外，成交縮減，說明市場對上漲行情持謹慎態度，上漲的持續性不容樂觀。外管局批準個人直接對外投資試點的利空效應將在周二進行消化，預計周二將重歸跌勢。（張剛）

　　H股：市場顯現暴漲行情

　　周一，H股市場大幅反彈，H股指數出現高達8.74%的單日漲幅，收至11963.77點。41只H股指數成份股近乎全面上漲，而中國人壽、建設銀行、工商銀行、中石油等重磅股份的漲勢成為支撐H股指數的關鍵性動力。中國銀行大漲10.88%至3.77港元，市盈率在一度跌至18倍之下后目前已經回復至20倍以上。此前暴跌行情令多數股份的股價處于超跌狀態并顯現出良好的買入時機。日前國家外管局批準開展境內個人直接對外證券投資試點。此消息的積極意義在于從長期看，內地個人投資者將可自由買賣H股。在對內地投資者開放之后，H股市場的投資風格、A+H股份的股價運行特征等都將發生較大的變化。

　　最新數據顯示，45只A+H股份的H/A比價算術均值為0.483，較前一交易日大幅上漲4.28%.目前的市場格局之中，無論是H股市場或是內地A股市場，都很難重新陷入持續低迷的估值狀態。因此，對于A+H股份而言，其H股較對應A股的折價幅度也應該在一定的范圍之內上下波動。由于目前A+H股份的H/A比價均值較此前波動范圍的下限（0.5左右）仍明顯偏低，因此未來一段時間內即便A股市場繼續連創新高，H股市場亦可能將跑贏A股，H/A比價均值將處于上升通道。（周興政）

　　（詳細研究報告請見附件）