大勢研判

　　A股：維持強勢，或有短調

　　周一，大盤呈現單邊震蕩上行走勢，尾盤以接近日高報收。兩市有近八成股票上漲，成交金額比上周五放大一成多。領漲品種除了銀行、石化大盤股以外，二線藍籌煤炭、鋼鐵、食品也紛紛走強，整體市場的輪動效應開始初顯。

　　技術上看，大盤日K線收出長陽線，依托短期均線支撐。均線系統的多頭排列繼續發散，20日均線在接近30日、60日均線，即將上穿，維持中期上升形態。從擺動指標看，股指在嚴重超買區上翹，多方力量雖在增強，但短期上行空間有限，有調整要求。布林線上，股指處于上軌和中軌之間，線口放大，呈現突破型中期上升形態。

　　雙休日及周一基本面風平浪靜，投資者入市積極性大增。權重股、二線藍籌共同發力促成強勁升勢。新股密集發行未造成二級市場資金分流，目前成交處于安全水平，但技術上有調整要求，存款

準備金率的上調也會造成盤中震蕩，投資者不宜追高，耐心等待下調時捕捉建倉時機。（張剛）

　　B股：績差領漲

　　周一，A股再創歷史新高，滬深B股市場走勢相對落后，上證B指上漲1.21％，深證B指逆勢微跌0.02％，滬市B股成交金額比上周五放大近一成，而深市B股成交金額略有縮減。

　　

人民幣匯率中間價7月30日報7.5824元，25日曾創出7.5596的新高，近期則大幅回落。升值效應減弱，影響B股漲勢。另外，ST股和績差股處于漲幅居前的位置，透露出投機氣氛較濃，此波入市并非立足于中長線投資，短線特征明顯，使得市場跟多并不踴躍。

　　技術上看，上證B指收出長陽線，正在嘗試回補5月30日形成的下跌跳空缺口，日K線依托5日均線支撐，維持強勢。均線系統的多頭排列繼續發散，中期走勢轉好。擺動指標上看，上證B指觸及嚴重超買區后走勢趨于平緩，短期有調整要求。深證B指收出帶上影線的日K線，顯示沖高回落的走勢。均線系統的維持多頭排列，但短期均線趨于平緩，顯示上升動力減弱。擺動指標顯示深證B指在多方強勢區接近中勢區的位置平緩橫走，呈現強勢整理的特征。

　　B股市場滯漲的原因在于，A股市場領漲的品種為煤炭、鋼鐵、石化等藍籌股，而B股市場卻是ST股，沒有凸顯價值投資理念，投資者入市謹慎。預計周二A股在創出新高后會進行整理，B股市場也會相隨震蕩，漲跌幅均不會過大。（張剛）

　　H股：股神減持中石油利空不大

　　周一，H股市場小幅上漲。中國人壽以及其它多數金融股的強勢上漲，為H股指數提供了動力。中石油則逆勢下跌，原因可能與股神巴菲特的減持有關。聯交所披露的權益資料顯示，一直堅定看好中石油的“股神”巴菲特，卻于7月12日以每股平均價12.441港元，減持了1690萬股中石油H股，持股比例由此前的11.05%降至10.96%.市場將此消息解讀為已經獲得數倍收益的巴菲特，已經不再看好中石油的前景，因此，投資者對此備感恐慌。這種恐慌可能并無太多必要，此次所減持股份在巴菲特總持股中所占比例只有0.725%，屬于微不足道的數量。在獲得逾7倍的投資收益之后，適度減持應在情理之中。

　　指數表現的差別并沒有令H股相對A股的折價幅度大幅擴大，45只A+H股份的H/A比價均值下降1.51%至0.567.當然，若內地上證指數像市場預期的那樣升至5000點左右，即便H股指數此間再創新高，A+H股份的H/A比價均值恐怕也將跌至此前的最低點0.5左右。在新的市場格局之下，H股較A股大幅折價的狀況恐怕將在未來相當長一段時間內難以改變，包括QDII和QFII在內的資金機構，也將難以逆勢而行。（周興政）

　　（詳細研究報告請見附件）