【行業評論】

　　6月19日財政部網站發布，對服裝、箱包、玩具等產品的出口退稅稅率由13%下調到11%，粘膠纖維出口退稅稅率下調到5%.我們認為：

　　1.雖然政策出臺溫和，但依然增加出口企業的生產成本；

　　2.人民幣加速升值，降低出口企業收入；

　　3.歐美對中國紡織服裝產品設限期滿之后，反傾銷將成為針對中國低價紡織品的主要武器；

　　4.短期內我國在世界紡織工業的中心地位無人代替；

　　5.我國紡織服裝產業分化在即，低檔產品競爭優勢漸失，中檔產品的

　　6.我們長期看好規模較大的子行業龍頭企業，如雅戈爾(600177)、孚日股份(002083)、魯泰A(000726)。(程雪婷)

　　調低出口退稅政策對機械行業影響偏正面本次調低部分商品出口退稅率的商品范圍來看，主要包括取消553項“高耗能、高污染、資源性”產品的出口退稅和降低了2268項容易引起貿易摩擦的商品的出口退稅率。本次調低部分商品的出口退稅率，政策的主要目的在緩解外貿順差過大，實際效果非常有利于中國裝備制造業的發展。

　　這是因為，首先，附加值高的機電產品并不包含在本次調整的范圍內，大部分從事“高耗能、高污染、資源性”和低附加值產品生產的企業會轉向生產附加值高的機電產品，本次出口退稅調整的實際效果會加快國內產業結構的升級。其次，低附加值的鋼材鋼管也在本次調整之列，國內鋼材產能持續釋放，在出口受阻的情況下，國內鋼鐵將出現供給大于的局面，最終會導致鋼材價格趨于下落，使機械行業成本大幅降低，整體贏利能力增強。

　　本次涉及到機電產品非常小，主要包括取消分段船舶和非機動船舶的出口退稅。這對目前船舶制造公司的影響是正面的。實際上，近年隨著全球造船景氣周期的持續，造船材料需求急劇攀升，韓、日船企承接能力和成本壓力達到極限，被迫將分段造船能力向中國轉移，緩解資源短缺局面。如韓國STX株式會社、韓國大宇、三星重工、伽耶造船、成東造船均在中國設有這種分段造船基地。韓日造船企業加快將分段造船能力轉移到中國，目的在于低成本吸收中國造船業的材料與基礎資源，同時封鎖造船核心技術。因此，中國造船業不僅無法獲得關鍵造船技術，相反，本土企業發展所需要的高級人才卻在向外企流失。本次取消分段船舶和非機動船舶的出口退稅，將有效阻止中國造船資源低成本地流向海外的局面，從而有利于目前的整船制造公司滬東重機(600150)和廣船國際(600685)。

　　而其他降低。刨床、插床、切割機、拉床等出口退稅率下調至11%，柴油機、泵、風扇、排氣閥門及零件、回轉爐、焦爐、縫紉機、訂書機、高爾夫球車、雪地車、摩托車、自行車、掛車、升降器及其零件、龍頭、釬焊機器等出口退稅率下調至9%等產品機電產品，目前生產此類產品上市公司并不多，而以此類產品出口比例占比非常小，對相關上市公司影響非常有限。(黃東升)

　　【公司評論】

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