高盛哈繼銘談股市大跌：政策對股市刺激效應或減弱
“漲得太快出現調整是很正常的，跌一跌沒關系。長期來看，大類資產配置仍看好股市，不會因為短期波動而改變�！�，6月26日，在2015年陸家嘴論壇上，高盛私人財富管理中國區副主席兼首席投資策略師哈繼銘向《第一財經日報》表示稱。當天，A股股指全線大跌，滬指更跌逾7%，失守4200點； 兩市超過2000股跌停。
但哈繼銘同時表示稱，短期內股市走勢尚難判斷，仍要看經濟增長情況而決定，而通過政策利好的刺激影響在減弱�！艾F在市場對降準降息的迫切性在下降，一方面經濟數據略微有所好轉，且一味依靠降息降準可能會導致人民幣貶值，進而引發資金外流�！�
“股市的再次上漲要依靠經濟基本面的好轉，企業盈利要上來。”哈繼銘還表示，目前情況下看好中國債券市場的開發，這將有效降低利率水平和融資成本，同時避免了人民幣貶值的壓力，也符合資本市場開放的大趨勢。
哈繼銘還在論壇上指出，本輪牛市中市場諸多邏輯和看法或存在誤解。其舉例稱，認為股市以新融資渠道去彌補傳統融資渠道不足、將推動經濟增長的觀點，就很欠妥。其介紹稱，傳統的融資渠道包括銀行貸款、影子銀行、土地財政；市場目前認為現在銀行貸款債務負擔過重，房地產開發商買地熱情下降，于是開始關注到股市，“但目前看，股市融資是不可能取代三項傳統融資渠道的”。
“這輪牛市曾有不少觀點認為是多利而無害的，第一‘利’就是刺激消費。這是不正確的。中國股市上漲時，老百姓是不去消費的，本來要買車的錢都會投到股市里面去了”，哈繼銘強調，要認識到A股與其他發達國家的成熟市場存在不同。成熟市場中占比較多的是機構投資者，賺投資標的的錢；而這在A股市場則很難實現。此外，A股市場上市公司盈利能力較弱，除大型銀行等之外還較少分紅，“所以中國股市是一部分聰明投資者賺一部分不太聰明投資者的錢”。
而對于注冊制推出或將為股指施壓，以及股指加入MSCI能刺激行情上漲等說，哈繼銘都一一予以否認。他表示，通過十幾個國家股指加入MSCI后的表現來看，并不能證明這類市場觀點的可信度，“事實證明有些更重要的基本面因素在影響著資本市場，而不是一些形式上的東西。現在可能追求形式上的東西遠遠大于追求實質性的東西，這是不可持續的。”
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