國泰君安:8月中下旬或定向降息 中金看好光伏股
每經記者 朱秀偉
剛剛過去的7月，終于讓A股投資者有了點“揚眉吐氣”的感覺，滬指上漲7.48%，深成指月漲幅更高達8.36%，深成指不僅創出19個月來單月最大漲幅，亦在全球主要股指7月漲幅中居首。不過，8月首個交易日A股尾盤全線跳水，滬指失守2200點。
《每日經濟新聞》記者注意到，在此背景下，機構態度普遍謹慎，但得出的預判卻不一樣：有的認為經濟將回調，有的認為將定向降息。
大勢風向/
◎海通：經濟仍有回調壓力
8月1日，央行[微博]發布了貨幣政策二季度執行報告 (以下簡稱 《報告》)。《報告》提出，“經濟內生增長動力的增強、經濟結構的調整和轉型升級、信貸資源投向的優化，根本上還是要依靠體制機制改革，發揮好市場在資源配置中的決定性作用。”
《每日經濟新聞》記者注意到，國泰君安對此發布研報稱，《報告》顯示出央行承認定向降準等結構性措施將削弱市場對資金的配置能力，預計未來這類措施空間有限。
國泰君安認為，《報告》顯示，從央行貨幣供應量、貸款及存款等貨幣指標來看，二季度存貸款增速明顯加快，貸款平均利率下行，主要是應對經濟下行壓力；從最新PMI等數據看，出口回升令短期經濟企穩，穩住經濟增長下限這一目標短期已實現，貨幣放松水平已至高位；而地產銷售、發電及鋼鐵等數據顯示，似乎經濟增速回調在即，預計8月中下旬后，政策放松將更傾向于價格手段，如定向降息。
海通證券宏觀首席分析師姜超和研究助理王丹也于8月1日聯合發布研報稱，雖然7月經濟在穩增長刺激下繼續反彈，PMI連創新高，但由于去年同期基數太高，很可能生產環比改善而同比增速下行，后期經濟仍有回調壓力。
市場關注度：★★★★★
驅動周期：8月中旬
重點關注：是否定向降息
行業熱點/
◎安信：煤價成本底逼出價格底
7月28日，《每日經濟新聞》“機構情報站”欄目重點報道了“中國神華獲機構重點推薦”。8月1日煤炭板塊集體上漲，直接原因正是神華8月首次上調動力煤價格。目前，對于超跌的煤炭股，機構關注度亦明顯提高。
8月1日，安信證券分析師楊立宏認為，煤炭板塊上漲主要受到股價調整充分、行業進入周期底部、PMI創18個月新高以及流動性放松預期的影響。
安信認為，5月中旬以來，動力煤價格再次下跌，經由此次價格調整后，動力煤底部已進一步夯實。一方面。成本下調空間幾乎封死；另一方面。位于成本線最低的大型企業開始進入微利，“成本底”所確定的“價格底”進一步明晰。
安信同時表示，煤炭板塊下行風險比較小。首先，煤價已觸及幾乎所有企業的成本線，行業大部分企業陷入虧損，成本支撐力度漸強；其次，股價近兩年連續調整，板塊最大跌幅逾60%，已充分反映行業景氣下滑預期，在底部階段。對利空的敏感度越來越低。盡管底部區域的持續時間仍不明確，但供需邊際改善的可能性和空間越來越大。
另一家券商中信證券也表示，本輪煤炭板塊上漲的起點在于宏觀/貨幣政策寬松預期、投資產業鏈景氣企穩等預期升溫，推動情緒轉暖；動力煤價企穩和救市政策出臺的預期有望逐步催化行業基本面預期的修正，緩解行業悲觀預期，板塊短期將延續上漲格局。個股方面。推薦近期漲幅相對較小的平莊能源(000780，收盤價4.68元)、潞安環能(601699，收盤價8.81元)和冀中能源(000937，收盤價6.73元)；同時建議繼續關注中國神華、神火股份等。
市場關注度：★★★★
驅動周期：中長期
重點關注：煤炭價格走勢◎中金：期待光伏裝機潮
近日，中金公司在對江蘇地區多家光伏上市公司進行實地調研后，看好下半年光伏行業的需求，認為待政策落地后，行業將會步入新一輪裝機潮。
中金指出，7月初。能源局已下發分布式光伏發電 (指在用戶場地附近建設，運行方式以用戶側自發自用、多余電量上網、配電系統平衡調節為特征的光伏發電設施)新政征求意見稿，業內普遍預期，由于時間緊迫，正式政策將于近期落地。新政主要調整了分布式光伏補貼方式，在原來政策基礎上，提供了新的選擇——全部電量以光伏標桿電價上網，同時將廢棄土地、魚塘、大棚等列入分布式項目。
中金稱，征求意見稿出臺顯示了能源局對光伏的大力支持，不僅在補貼總額上作出較大妥協，意見稿推出時點也早于預期，最好的假設情況是，在本輪討論結束后政策同時實行。
《每日經濟新聞》記者注意到，中金認為，由于上半年分布式裝機市場未啟動，產業內專家及企業家均表達出對下半年分布式項目開工的信心，邏輯如下：第一，在征求意見稿提出的新政策下，項目收益率有保證；第二，前期審批及額度分配工作已近尾聲，準備進入開工實施階段，9月起逐步進入開工旺季。建議關注陽光電源 (000757，HK)、林洋電子(601222，收盤價21.66元)和海潤光伏(600401，收盤價8.79元)。
市場關注度：★★★★
驅動周期：中短期
重點關注：裝機潮是否出現
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