招商證券認為,2009年市場將主要呈現出以下波動趨勢:從2009年1月起,如果外圍股市走穩,A股市場可能以震蕩盤升的形式實現反彈;2009年4月份之前預計將有多重因素導致市場調整,如垃圾債違約率上升、中國出口回落到零增長甚至負增長、房地產行業資金緊張、上市公司可能就2008 年四季度業績進行反向會計粉飾;2009 年中期前后可以期待一次較大級別的估值修正型反彈;2009年四季度之后市場可能再度出現較大幅度的調整。

　　具體到行業配置,應以“內需+現金”主題為主。建議增持鐵路設備與電力設備等受益政府投資拉動的行業,并關注階段性受益政策刺激的消費品行業,如汽車、房地產、家電等。同時,考慮到盈利全面加速下滑的趨勢,建議相對均衡配置。當下半年企業盈利增速見底后,建議增持機械、金融、可選消費等可能率先復蘇的下游周期性行業,并關注上游原材料行業的并購重組。

　　具體到個股而言,在財政政策的刺激下,可配置下列個股:鐵路建設行業的中國中鐵、中國鐵建;軍工行業的西飛國際、航天電器;水泥行業的祁連山,機械行業的三一重工、中聯重科、徐工科技;通信設備行業的中興通信、烽火通信;醫療保健行業的通化東寶、康美藥業;汽車行業的上海汽車、一汽轎車。

　　2、光大證券:“尋找資產注入軌跡”

　　光大證券研究所預計,2009年股市將呈現反復探底、波動加大的態勢,政府投資帶來了結構性機會。在需求下降和產能過剩的壓力下,盈利增速下降趨勢短期難以逆轉,今年一季度甚至上半年仍面臨盈利增速惡化程度的不確定性。而且2009年股票供給壓力仍較大,制約著市場的反彈高度。

　　在行業配置方面,光大證券研究所認為,配置主線在于追尋政府投資引發的需求提升。政府投資受益的行業主要包括水泥、電網設備、機械、鐵路、環保;以及受營運商重組變革、3G牌照發放等政策變化受益的通訊設備行業。從交易性機會的角度,應該密切把握資產重組機會。

　　光大證券研究所以“尋找資產注入軌跡”為題,對2009年可能存在的資產重組標的進行了分析。根據目前行業景氣、資本市場環境以及企業的情況,光大證券研究所篩選出最具有資產注入預期的標的,分別為上海機場、福建高速、桂冠電力、新世界、黃海股份、一汽夏利、東安動力、中化國際和航天動力等。光大證券研究所認為,政府政策和市場環境的推動,以及企業在自身利益驅動下的強烈動機,都將使2009年成為資產注入的良機,資產注入是今年重要的投資主題。

　　表1：十大券商2008年預測和2009年預測對比

　　券商名稱2008年預測情況2009年預測情況

　　宏源證券A股波動區間4300到7000點A股波動區間1500到2900點

　　招商證券A股波動區間4500到10000點A股波動區間1600到2300點

　　國金證券A股波動區間4300到6300點A股波動區間1400到2700點

　　中信建投A股波動區間4200到8000點A股波動區間1200到2700點

　　申銀萬國A股波動區間4500到7000點A股波動區間1600到2600點

　　國信證券A股波動區間5000到8000點A股價值中樞在2000點

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