2009年結構性投資機會要立足于大量的信息獲取,以及細致地分析和把握上,基本的落腳點應該是企業(yè)的利潤狀況和前景。上市公司的業(yè)績主要取決于兩方面,一個是產(chǎn)品的毛利率,一個是企業(yè)的開工率。從2008年第四季度開始,全球經(jīng)濟明顯進入衰退,原材料價格也就是從那時開始大幅下滑的。而大部分上市公司的存貨周轉期一般在2～4個月。所以,2008年第四季度和2009年第一季度是企業(yè)消化高價庫存的時期,這個時候,成本很高,但產(chǎn)品的需求和價格都降下來了,這將導致企業(yè)賬面利潤的大幅下降,許多上市公司將遭到這種負面因素的影響。而到2009年夏天,高價庫存消化的差不多的時候,經(jīng)濟衰退對企業(yè)利潤的影響將主要表現(xiàn)在開工率方面。

　　對于那些需求剛性的上市公司,比如軍工防務類的公司,屬于不完全競爭行業(yè),需求剛性強,受經(jīng)濟周期的影響很小。可以說,軍工是抗經(jīng)濟周期的行業(yè),例如中兵光電(600435),它將成為國內首家軍工光電防務資產(chǎn)整體上市的公司。中兵光電的軍品業(yè)務將形成 6 大系列產(chǎn)品——遠程控制技術產(chǎn)品、穩(wěn)定技術產(chǎn)品、火控技術產(chǎn)品、慣性制導與光電控制技術產(chǎn)品、智能機器人產(chǎn)品、無人機產(chǎn)品。為完成中國軍隊機械化和信息化建設的雙重任務,未來10～20年,國防開支將保持穩(wěn)定增長趨勢。再比如滄州明珠(002108)等上市公司,由于產(chǎn)品需求不會因為經(jīng)濟不景氣而下降,所以其業(yè)績將恢復性增長,同時受益于原材料下降造成的毛利率提高,股價將率先走強,達到甚至超過歷史高位。

　　對于產(chǎn)品需求彈性比較大的上市公司來說,關鍵要看企業(yè)的固定成本到底多大。對于財務結構中固定成本低的行業(yè),利潤滑坡的幅度不會太大,相關上市公司的股價也會反彈。而對于產(chǎn)品需求彈性大,固定成本又高的公司,激烈的競爭很可能會給公司帶來嚴重的虧損,如有色金屬,這類上市公司的股票就要適當注意回避。

　　謹慎看待券商推薦的“金股”

　　當2009年到來的時候,各個券商2009年投資策略報告也端上了臺面。我們不能完全不信這些研究員的研究報告,但我們也不能一味地相信他們的預測。因為,就在一年前,或許也是同一批研究員,有的曾給出2008年上證指數(shù)將可能上摸10000點的預測。當初券商預測的2008年“金股”也是全軍覆沒,沒有一個成為真正的“金股”。如今,“萬點論”無疑讓券商研究所如芒在背(見表1:十大券商2008年預測和2009年預測對比)。

　　梳理一下2008年券商投資策略報告中的大盤預測部分,就會發(fā)現(xiàn)沒有一家券商準確預測了2008年的A股市場。這不能不讓人有些擔憂,這些天天在電視前亮相的名嘴們講起來頭頭是道,但怎么就看不透大盤呢?

　　但不可否認,這些券商的預測對不少股民還是有不少吸引力的,我們梳理了一下,從部分券商中選擇了一部分值得推薦的“金股”刊登出來,供投資者參考。還是那句老話:股市有風險,投資須謹慎。股民要想取得好的投資收益,道聽途說、小道消息都是靠不住的,關鍵是要提高自身的投資素養(yǎng)和判斷能力。

　　1、招商證券:“內需+現(xiàn)金”

　　招商證券認為,在財政支出的作用下,中國經(jīng)濟可能在2009年下半年出現(xiàn)階段性反彈,整體上呈現(xiàn)衰退中筑底的特征。探底—反彈—再探底的主旋律將是中國經(jīng)濟在“衰退—筑底—復蘇”過程中躑躅前行的最好寫照。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。