“這是最壞的時代,這是最好的時代。”2008年給了投資者太多的意外和沉重,當兩個交易日之后,2009年的股市即將拉開序幕,有人繼續悲觀謹慎,有人開始大膽謹慎。

　　有人笑言,不知道明年是牛市還是熊市,唯一可以確定的是,明年將是牛年。歲末年初,各大券商、基金、海外投行開始公布2009年投資策略報告,在經歷了慘烈的下跌之后,在政策面的護航下,各大機構對于2009年的看法顯得相對樂觀。“流動性充裕”、“估值安全”、“政策推動”、“不乏機會”等字眼在報告中反復出現。但是毫無意外的是,各大機構都認為經濟最困難的局面將在明年出現,基本面的惡化和流動性的充裕將導致明年股市陷入拉鋸的格局,2007年單邊暴漲和2008年下半年單邊暴跌的局面都難以重現,在震蕩中尋找局部機會成為共識。

　　就如巴菲特所言,“如果你想等到知更鳥報春,那春天就快結束了”。雖然經濟大勢還難以判斷,但是已經有資金開始陸續進場。在低利率環境下,一旦金融市場動蕩結束、經濟出現轉機或企穩,股票資產將成為下一輪全球流動性追逐的目標,但是復蘇之路無疑將會充滿曲折和反復。在研讀各大機構的報告和分析后,我們遴選出了三條最重要的投資邏輯:“現金為王還是勇敢抄底”、“藍籌反攻還是中小盤領跑”、“波段操作還是長期持有”,希望在暗霧中為投資者指出一線光明。　

　　投資策略PK1　現金為王還是大膽抄底?

　　從2008年1月2日5265點開盤,到昨日的1850點收盤,一年時間,A股滬指下跌了65%,如果從2007年10月16日的6124點高位算起,滬指下跌幅度更是高達70%。臨近年關,市場上“現金為王”和“大膽抄底”的爭論分歧很大,投資者面臨兩難選擇。

　　悲觀派:君子不立危墻之下,應“現金為王”

　　在悲觀派看來,明年世界經濟將繼續惡化,中國經濟也將面臨更加困難的一年。反映到A股,就是上市公司很可能會交出一份歷史上最差的答卷。在這種大環境下,A股有繼續探底的可能,而要實現逆轉則難度很大。此外,明年大小非解禁規模空前,對A股是巨大的利空,A股明年難有作為。國務院發展研究中心研究員張文魁顯然是個“現金為王派”:“在未來一年多時間內,企業主和個人最好回籠現金,保存實力過寒冬。在看不清楚的形勢下持有現金最安全”；海通證券指出,目前A股還沒有足夠高的安全邊際,預期A股可能在明年下探1300點；中金公司也認為大盤將于2009年觸底,大盤還有10%至20%的下行空間……市場動蕩,股市風險仍然巨大,君子不立危墻之下,還是“現金為王”最為穩妥。

　　樂觀派:最好的防守是進攻,應大膽抄底

　　在樂觀派看來,股市的大幅下跌,已經對明年經濟做了提前反應,主流經濟學家都預測明年中或者三季度中國經濟會見底,在中央大規模刺激內需政策的推動下,這個過程甚至有可能提前。股市往往會提前半年或者更長時間反映經濟運行狀況,因此,目前A股已經處于底部,明年繼續下跌的空間有限,而上漲的空間卻較大。秉著進攻是最好的防守這一原則,投資者應該大膽抄底。

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