12月投資策略：波段操作，尋找確定性基于我們對(duì)市場(chǎng)的判斷，我們繼續(xù)認(rèn)為12月的投資策略在資產(chǎn)配置上考慮債券、基金與股票平衡配置。在操作上，由于短期與中期的預(yù)期有所沖突，未來(lái)一年的經(jīng)濟(jì)狀況仍難以明晰，市場(chǎng)的波動(dòng)性明顯增強(qiáng)，投資者應(yīng)采取波段操作的策略。在行業(yè)選擇上，基于短期行業(yè)基本面改善的確定性，建議圍繞四萬(wàn)億投資計(jì)劃，進(jìn)一步挖掘設(shè)備制造、工程建設(shè)以及建筑建材行業(yè)等。同時(shí)，在上游成本迅速下降的情形下，油價(jià)穩(wěn)定后的化工行業(yè)盈利的恢復(fù)(下游需求穩(wěn)定的化肥等行業(yè))可能為投資者帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。由于市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的行情環(huán)境，防御型行業(yè)估值修復(fù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，如醫(yī)改帶來(lái)的行業(yè)性機(jī)會(huì)，消費(fèi)品行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)等。

　　12月重點(diǎn)推薦股票組合市場(chǎng)維持震蕩格局，中期不確定因素依然較多，但市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)也日益降低，尋找有長(zhǎng)期投資價(jià)值的品種，漸次布局是我們十一月投資組合所選品種的主要思路。

　　雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038)：08年三季報(bào)：主營(yíng)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別分別同比增長(zhǎng)63.4%、71%、72.4%，毛利率大幅上升、三項(xiàng)費(fèi)率降低。預(yù)計(jì)貝科能08年銷售收入將達(dá)到2億元，同比收入翻番；欣爾金、歐寧、雷寧、欣瑞金等增長(zhǎng)50%以上；公司三季度新獲生產(chǎn)批文的阿德福韋酯膠囊、利塞膦酸鈉、三氧化二砷等將逐步成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前異環(huán)磷酰胺、環(huán)孢素軟膠囊即將獲得生產(chǎn)批件。這些新產(chǎn)品為明年的增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)08—09年每股盈利分別為0.93元和1.44元，公司未來(lái)半年的估值中樞為33元。

　　金風(fēng)科技(002202)：國(guó)內(nèi)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)回報(bào)率已具吸引力。與煤價(jià)擠壓火電盈利能力形成鮮明對(duì)比，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)回報(bào)穩(wěn)定，不存在原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。考慮CDM收入和增值稅退稅其回報(bào)率更具備吸引力。公司風(fēng)電場(chǎng)資源儲(chǔ)備豐富。已動(dòng)工或已具備所有開(kāi)工條件即將動(dòng)工項(xiàng)目為500MW，估值已低于國(guó)際可比公司，預(yù)計(jì)08—09年每股收益分別為0.8元、1.16元，成長(zhǎng)性突出。公司未來(lái)半年的估值中樞為25元。

　　通化東寶(600867)：胰島素產(chǎn)業(yè)化大生產(chǎn)的工藝技術(shù)，享有20年專利保護(hù)；公司已建立了一支國(guó)際水準(zhǔn)的胰島素專業(yè)銷售團(tuán)隊(duì)；海外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)已完成深厚積累，已完成20多個(gè)國(guó)家出口認(rèn)證，從今年第四季度開(kāi)始進(jìn)入收獲期，我國(guó)糖尿病正處于發(fā)病高峰期，受全民醫(yī)保推動(dòng)，胰島素市場(chǎng)銷售年均增長(zhǎng)16%。預(yù)計(jì)08—09年公司每股收益分別為0.4元、0.6和1.2元。公司未來(lái)半年的估值中樞為15元。

　　貴州茅臺(tái)(600519)：白酒行業(yè)龍頭，銷售即將進(jìn)入旺季。有提價(jià)能力，目前出廠價(jià)格和零售價(jià)格差高達(dá)260元/瓶(出廠價(jià)438元/瓶，零售價(jià)700元/瓶)，產(chǎn)品未來(lái)提價(jià)能力仍然強(qiáng)烈。產(chǎn)量持續(xù)增加，每年新增產(chǎn)能2000噸，公司預(yù)測(cè)每年新增銷售收入約10億元。預(yù)計(jì)公司08—09年公司每股收益分別為4.8元、6.34元，公司未來(lái)半年的估值中樞為115元。

　　特變電工(600089)：特高壓直流建設(shè)以及西北750kV電網(wǎng)進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)時(shí)期，特變電工作為變壓器行業(yè)排頭兵將充分分享行業(yè)機(jī)遇，公司的產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，產(chǎn)品毛利率會(huì)隨著高端產(chǎn)品占比增加而上升。公司的07-10年的凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為53%，特變正在由單純的變壓器產(chǎn)品提供商向輸變電工程總包商轉(zhuǎn)變，未來(lái)發(fā)展來(lái)自于三個(gè)推動(dòng)力，擴(kuò)大中高端產(chǎn)品比重、產(chǎn)能擴(kuò)張、國(guó)際業(yè)務(wù)拓展。預(yù)計(jì)08—09年每股收益分別為0.74元、1.03元。公司未來(lái)半年的估值中樞為23元。

　　美邦服飾(002269)：公司08年中期保持高速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入16.38億元，同比增長(zhǎng)43.76%，銷售量增加19.97%，平均銷售價(jià)格上漲19.79%，凈利潤(rùn)1.8億元同比增長(zhǎng)471.92%。國(guó)內(nèi)休閑服零售業(yè)高速增長(zhǎng)，公司上下游議價(jià)能力強(qiáng)，產(chǎn)品銷售價(jià)格增幅高于采購(gòu)價(jià)格，預(yù)計(jì)公司未來(lái)兩年業(yè)績(jī)將保持40%以上的增長(zhǎng)。08—09年每股收益分別為0.89元、1.21元。公司未來(lái)半年的估值中樞為30元。

　　方圓支承(002147)：上半年業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)，毛利率同比大幅增長(zhǎng)，達(dá)47.64%，同比上漲了3.38個(gè)百分點(diǎn)，與其他工程機(jī)械行業(yè)上半年盈利能力出現(xiàn)下滑形成鮮明對(duì)比。2009年公司大圈和精密級(jí)中圈項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯升級(jí)，預(yù)計(jì)08—09年公司每股收益分別為0.54元、1.2元。公司未來(lái)半年的估值中樞為12元。

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