但有一點可以肯定———任何一場危機都不是摧毀性的，所以也可以反過來理解成機會。時間是投資行為中一個非常重要的因素，巴菲特有足夠的耐心去等，就可以在公司有價值時買入，如果你也等得起，可以向巴菲特學習。

　　統計局公布的數據顯示，前三季中國GDP、CPI、PPI同時回落，令人對中國經濟的前景充滿憂慮；另一方面，中國政府正在采取積極的財政政策與寬松的貨幣政策，并推出了房產新政、農村改革等新措施，這是否能令中國經濟較快走出金融風暴的陰影？

　　孫延群：中國的問題和美國的問題是一個硬幣的兩面，美國人的過度消費帶來了中國的過度出口。中國受次貸風暴的影響不那么直接，中國的問題跟美國歐洲也完全不同，美歐是由于過度借貸消費引發的危機，而中國的問題是，在這一輪經濟周期，出口與投資成為經濟增長主要的推動力，造成出口和投資占GDP的比例越來越高，目前凈出口對GDP對貢獻接近10%，進出口總額超過GDP的60%，這些指標甚至遠遠超過我們通常認為對外依存度很高的日本。

　　與此相反，消費在中國的GDP中比例一直很低，并且這個比例目前還處于持續下降的趨勢中，這樣的經濟結構對中國這樣一個經濟總量、人口和國土面積都很大的大國來說風險是非常高的。所以，當外部需求開始下降時，我們不可避免要受到世界經濟波動的影響。

　　中國宏觀經濟前三季比預期差，很大程度上受到全球經濟波動的影響，但另一方面也與我們的貨幣政策緊縮時間過長、強度過大過長有關，我認為我們應該加強貨幣政策的前瞻性和及時性，否則經常在經濟上行的時候采取擴張政策，經濟下行時又采取緊縮政策，必然會導致宏觀經濟和資產價格的大幅波動。

　　最近一段時間以來政府已經認識到這個問題，不斷采取積極的宏觀政策，比如大規模投入基礎實施建設，還有房地產新政、農村改革等，預計明年貨幣政策可能會變得非常寬松，這些措施在一定程度上可以抵消金融危機對中國經濟的負面影響，但不能從根本改變目前的現狀，因為我們的基數太大，而推動經濟最大的兩個引擎出口和投資都在顯著降溫。

　　雖然大家都在呼吁啟動內需，但我們在經濟最好的時候內需都沒有啟動起來，而目前在老百姓資產縮水、工資增長水平下降、失業率會上升的背景下，內需的啟動顯然不是一朝一夕就能完成的。要啟動內需，需要我們在大的戰略上作一些調整，比如分配制度方面，如何提高人力資源的回報就非常重要。

　　那么，你是否看好中國經濟的前景？

　　孫延群：我對中國的前景有信心，中國人有一個素質我覺得世界上其他民族很難比得上，那就是我們可以長期從事艱苦的工作，并且索取很低的報酬。這個世界總是需要干活的人，中國的勞動力素質還是有很多優勢。

　　當然，我們必須作好大的戰略調整，中國經濟才能在下一個周期里才能繼續保持比較高的增長速度。有兩個方面的調整必須進行，一是將目前推動經濟增長的動力由出口與投資拉動改變為消費拉動，雖然啟動內需尚有很多困難，但勢在必行。一個國家發展經濟的最終的目都是要提高本國人的生活水平，過去的外向型經濟消耗了很多資源犧牲了環境，而且受制于人風險很大。投資方面，大規模投入基礎設施建設的邊際效應已開始減小，1998年煤電油運是制約經濟發展的瓶頸，在這方面的投資為后來的經濟增長打下了良好的基礎，但目前我們在基礎設施方面的缺口已不明顯，而且GDP的基數已較過去大得多，邊際效應一定會減小。

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