他們不像巴菲特那樣，碰到類似情況會(huì)感到更加興奮并不斷加倉，因?yàn)槌钟忻┡_(tái)的一些所謂的中國價(jià)值投資者，要么因?yàn)閾?dān)憂經(jīng)濟(jì)前景不妙而沒有膽量加倉，要么根本就沒有后備資金可以逢低繼續(xù)買入。

　　面對市場對價(jià)值投資的質(zhì)疑，著名價(jià)值投資者大都發(fā)出了這樣的感慨：“現(xiàn)在更知道，為什么價(jià)值投資是知易行難了，隊(duì)伍越來越稀薄。”

　　資深投資人士秦剛認(rèn)為，現(xiàn)在的市場理念和思路跟過去有了本質(zhì)的不同，盡管對價(jià)值投資的理解和執(zhí)行還存在許多偏差，但價(jià)值理念日益深入人心則是事實(shí)，正因?yàn)槿绱�，大家不像以前那樣把股票更多看成是一種籌碼。

　　現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)的變化很明顯，機(jī)構(gòu)占據(jù)了大部分的流通市值，價(jià)值基礎(chǔ)更容易獲得認(rèn)同，一旦他們發(fā)現(xiàn)某些股票失去投資價(jià)值，比如銀行板塊，當(dāng)業(yè)績增長預(yù)期改變以后，原有的估值已經(jīng)被打破，他們的動(dòng)作肯定是拋售。

　　特別是，在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的情況下，股票短期下跌30%以后，雖然價(jià)格看上去好像便宜很多，但是相對于未來的預(yù)期，可能這些股票還是高估，內(nèi)在價(jià)值水平應(yīng)該還在更低的位置，這也是地產(chǎn)板塊多數(shù)股票幾乎沒有反彈地跌去了60%以上的主要原因。

　　秦鋼強(qiáng)調(diào)說，價(jià)值投資并不僅僅表現(xiàn)為上漲的時(shí)候經(jīng)常出現(xiàn)高估的購買力量，同時(shí)在下跌中也表現(xiàn)得極其劇烈。對于沒有價(jià)值的東西或者價(jià)值下滑明顯的品種，投資者要學(xué)會(huì)在第一時(shí)間果斷地出手，也不要抱有太大的幻想去搶反彈，因?yàn)橐院竽菢拥臇|西根本沒有人會(huì)要。

　　“在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，巴非特這條投資法則眾人已是耳熟能詳，卻往往難以做到。8月下旬A股跌破2500點(diǎn)，巴菲特接受媒體訪問時(shí)明確表示，他看好中國證券市場未來的發(fā)展，如果時(shí)機(jī)和環(huán)境合適的話，他會(huì)考慮投資中國。一個(gè)月之后，他斥資18億港幣購入了部分中國比亞迪的股份。10月份華爾街充滿恐慌和拋售之時(shí)，巴菲特還把數(shù)十億美元投向美國一些處于危機(jī)中的金融機(jī)構(gòu)。

　　價(jià)值投資之父格雷厄姆早就說過，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。說到底，逆向投資其實(shí)正是價(jià)值投資的本質(zhì)之一。難就難在，這需要跟人性反著來，對著干。

　　- 周末特稿

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