徹地鼠--紅籌回歸

　　徹地鼠韓彰，黃州人氏，行伍出身，擅長挖陷阱造地雷，得名“徹地鼠”，陷空島五鼠排行老二，為人十分義氣，愿為朋友兩肋插刀。

　　紅籌回歸好似徹地鼠，在回歸的同時也給A股市場留下了資金和估值兩個陷阱。

　　近日香港媒體報導稱，內地監管機構已就紅籌股公司回歸A股市場達成基本一致意見，希望能在上半年或8月份奧運會之前至少完成一只紅籌股回歸，預料中移動(0941.HK)將拔得頭籌。內地有關紅籌股公司回歸A股市場的討論已經進行逾1年時間，且目前已有22家公司符合中國證監會《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》的要求。(《試點辦法》中初步確定的回歸條件為：在香港證交所上市交易1年以上；市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50%以上的經營性資產在境內，或者50%以上的利潤來源于境內業務。)由此可見上述報導可能并非空穴來風。

　　估值方面，目前香港紅籌公司共91家，發行總股本為3220.6095億股，市值約4萬億港元。聯合證券判斷。紅籌股回歸定價，將對同行業公司的估值水平產生下拉效應。對可能回歸的紅籌股公司的估值水平和國內同行業的進行比較，很明顯地，香港的估值水平明顯低于國內同行業公司，如果紅籌股回歸價格參考H股回歸定價原則，香港市價折讓10%計算，回歸的發行定價將會對目前同行業高估值公司現價產生明顯的差距，從而可能造成這些公司的估值水平下降并回歸到兩者之間的一個平衡位置。

　　資金方面，西南證券認為紅籌海歸將對內地股市的二級市場資金面產生較大影響。一是大規模新股發行會引發申購熱潮而導致二級市場資金流向一級市場。二是紅籌公司發行A股，必將促成每股凈資產的提升，另外募集資金投向也將使得未來預期利潤增加。相關紅籌類公司必會作出利好反應，因而存在較大的投資機會。人民幣資金、外幣資金都會出現一定的外流跡象。

　　除紅籌回歸之外，外資公司在A股市場上市的浪潮亦將襲來。在第三次中美戰略經濟對話中，中方同意在“依據相關審慎性規定下，允許符合條件的外商投資公司(包括銀行)發行人民幣計價的股票，允許符合條件的上市公司發行人民幣計價的公司債券，允許符合條件的外資法人銀行發行人民幣計價的金融債券”。但具體時間表尚未確定。上證所有關人士亦曾表示，上證所亦在研究跨國公司在國內上市一事。除吸納香港股市上的H股、紅籌股回歸外，上證所還在考慮引入諸如匯豐、可口可樂、西門子等在中國已有很好發展的跨國公司，進一步鞏固藍籌股市場的地位。中國有句俗語，外來的和尚會念經，這只海外的“徹地鼠”威力恐怕比本土的這只有過之而無不及。