中信證券、萬科將風險轉嫁二級市場投資者

　　本報記者 羅旭惠 上海報道

　　有分析人士指出，公司轉而實行公開增發，使得風險從原先的特定發行對象轉嫁到二級市場上的投資者身上。投資者在面對此類題材時仍需謹慎。

　　業內人士表示，如果不是機構投資者拉動，很難想象有資金可以使中信證券、萬科這些流通市值居前的龐然大物漲停或接近漲停。根據資料顯示，有118只基金持有中信證券，97只基金持有萬科A。

　　中信證券(600030)8月23日的公告將其A股增發價格確定為74.91元，該公司擬通過增發不超過3.5億股募集不超過250億元。同樣在8月23日發布公告的萬科將其此次增發價格定為31.53元/股，擬募集不超過100億元。依據規定增發價格是按公告前20個交易日均價確定。兩公司在發布公告前10天股價都是一路拉高，均屬于高位增發。

　　定向增發審批逐漸從緊

　　作為二級市場常用題材的定向增發已受到監管限制，就在7月4日，證監會向滬、深兩所下發了《關于上市公司非公開發行股票的董事會、股東大會決議的注意事項》，監管層也正在向市場傳遞著一種信息，即加強規范二級市場的投機行為。

　　業內人士認為，由于監管層對于上市公司定向增發的審批正逐漸從緊，公開增發將成為上市公司再融資的一種重要方式，那些存在再融資需求的上市公司可能會優先選擇公募方式。中信證券、萬科等公司去年都曾向機構投資者定向增發股票，今年這些公司卻都不約而同選擇了公開發行方式。

　　但有分析人士指出，公司轉而實行公開增發，使得風險從原先的特定發行對象轉嫁到二級市場上的投資者身上。投資者在面對此類題材時仍需謹慎。

　　業內人士表示，如果不是機構投資者拉動，很難想象有資金可以使中信證券、萬科這些流通市值居前的龐然大物漲停或接近漲停。根據資料顯示，有118只基金持有中信證券，97只基金持有萬科A。

　　“市場情況顯然已經發生了變化。因為經過這一年以來的暴漲，這樣的增發價格顯然難有長線投資價值可言，參與定向增發的對象即便是將來有獲利，但考慮到市場風險已大的因素，顯然也會避之不及。”光大證券研究員董小峰認為。

　　“上市公司認為在風險較小的情況下選擇定向增發，而在風險較大時就選擇公開增發，這種做法很可能將大股東及特定對象所不愿承擔的投資風險轉嫁給二級市場的投資者。”銀河證券的田書華認為。

　　“這些現象也反映出目前國內資本市場的功能欠缺，特別是缺乏股本拆細方面的法律法規。”海通證券分析師陳崢嶸認為，而上證所推出的上述一系列監管措施有利于防范新市場環境下的內幕交易和市場操縱。

　　嚴控上市公司高送轉

　　上海證券交易所消息，該所上市公司部已向各上市公司發出內部監管通知，制定一系列措施加強對上市公司大比例送股及轉增股本行為的監管。

　　上證所要求上市公司擬推出大比例送股或轉增股本方案的，應當做好保密工作。若發現公司股票二級市場交易在信息披露前后出現異常波動的，上證所上市公司部將會同市場監管部對公司股票二級市場交易情況進行核查，發現涉嫌內幕交易的，將報中國證監會處理。

　　上證所有關負責人表示，在監管中，發現擬進行大比例送股及轉增的公司存在一些問題。數據統計，截至8月17日，滬深兩市在2007年中期推出送(轉)股方案的上市公司共27家，其中每10股送(轉)5股以上的公司就達到18家，高送轉股比例達66.7%。部分高送轉公司股票在二級市場交易也出現異常波動，受到市場的關注。上半年巨虧4452萬元的榮華實業在8月7日公布了半年報與中期分配方案，同時推出了10轉10股的分配方案。方案一經公布，立即招致市場一片嘩然。

　　“高送轉本身是一個題材，可以吸引散戶投資者，是老套的炒作方式：建倉—拉高股價—高送轉傳言吸引散戶—兌現出貨，散戶投資者會感覺到手中持有的股票可以變多。”陳崢嶸說。

　　就在榮華實業發布中期分配方案前，股價也是先知先覺的漲了130%，7月27日之后，股價更是加速上揚，而分配方案公布的前后幾個交易日，盤面的換手率也非常高。

　　“高送配緊隨著高換手率，擺脫不了其出貨的嫌疑。業績虧損為什么高送股？假設業績好的公司不分紅一定程度代表公司治理不完善，那么虧損公司分紅送股倒成為了奇怪的現象。”某券商人士質疑說。

　　“監管部門向上市公司發出該通知，反映出管理層開始注意到此類問題，并開始采取行動。”陳崢嶸說。

　　“二級市場上可利用的題材不少，對于那些難以判斷市場風險的散戶投資者來說，是否參與更需謹慎。”董小峰表示。