筆夫

　　既然市場(chǎng)中的多數(shù)人都相信中國經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)維持高增從而支持上市公司利潤(rùn)高增長(zhǎng)，相信人民幣升值的速度會(huì)加快從而使流動(dòng)性更加充裕，這些理由將支撐股市在5000點(diǎn)之上繼續(xù)走牛，那么我們也權(quán)且信之，這就是泡沫心態(tài)。

　　多空雙方已經(jīng)就5000點(diǎn)行情達(dá)成共識(shí)，但5000點(diǎn)之后行情該如何展開，5000點(diǎn)后行情的性質(zhì)是什么？許多人急切地尋找這些問題的答案。

　　5·30之后，大盤藍(lán)籌受到空前的追捧，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資金開始向金融地產(chǎn)資源等藍(lán)籌股集中，垃圾股題材股大部分至今沒有回到5·30之前的價(jià)格，市場(chǎng)甚至開始懷疑，這類股票的價(jià)格是否真的盛況不再？

　　上周市場(chǎng)已經(jīng)給出答案，并且將很快再次給出明確的答案。

　　5000點(diǎn)是一個(gè)答案。就在5000點(diǎn)勝利在望的時(shí)候，以券商概念為代表的題材股，以ST為代表的績(jī)差股開始啟動(dòng)，這可能給市場(chǎng)一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，即大盤藍(lán)籌行情可能已經(jīng)告一個(gè)段落(盡管還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上結(jié)束)，題材股將重拾升勢(shì)，在5000點(diǎn)之上展開新一輪的行情。

　　一旦這一類型

股票價(jià)格大幅攀升，它將比藍(lán)籌股更能令人聯(lián)想到泡沫。這類股票價(jià)格上漲可能招致的批評(píng)顯然要比大盤藍(lán)籌上漲要厲害得多。

　　但是泡沫的到來將是不以人的意愿為轉(zhuǎn)移的，5000點(diǎn)之上，將肯定是泡沫膨脹的階段，沒有誰能阻止，自然也就沒有理由不去分享其中的滋味。

　　為什么是不能阻止的？回答這個(gè)問題前我們不妨探討一下泡沫是怎么產(chǎn)生的。一般說來，考察上市公司有兩條線索，一條是上市公司的股價(jià)，一條是上市公司創(chuàng)造利潤(rùn)的速度。當(dāng)公司股價(jià)的上漲速度遠(yuǎn)低于公司創(chuàng)造利潤(rùn)的速度時(shí)，公司的股價(jià)是低估的，市盈率偏低，股價(jià)后市看漲；當(dāng)公司股價(jià)上升的速度超過公司創(chuàng)造利潤(rùn)的速度時(shí)，公司股價(jià)被高估。市盈率偏高，后市看跌；但是，當(dāng)?shù)诙�種情況發(fā)生后，市場(chǎng)產(chǎn)生集體誤判，認(rèn)為公司后續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)的速度將會(huì)迅速超過股價(jià)上升的速度時(shí)，股價(jià)仍將會(huì)在高市盈率的情況下繼續(xù)瘋狂上漲，這就是所謂的泡沫。一旦所有的人都發(fā)現(xiàn)，這種集體性的預(yù)期落空時(shí)，泡沫就會(huì)徹底破滅。

　　中國上市公司盈利的大幅增長(zhǎng)極大地提高了市場(chǎng)的心理預(yù)期，多數(shù)人認(rèn)為公司盈利能力仍會(huì)繼續(xù)大幅攀升，在這種情況下，即使A股平均市盈率已經(jīng)非常之高，大家仍然執(zhí)著地相信公司創(chuàng)造利潤(rùn)的速度可能會(huì)更快，這就會(huì)產(chǎn)生兩種情況，如果預(yù)期實(shí)現(xiàn)，那么，泡沫不會(huì)立即破滅，但如果預(yù)期落空，泡沫將立即破滅。

　　可見，泡沫膨脹的過程是無法阻擋的，因?yàn)槿后w性的心理預(yù)期已經(jīng)產(chǎn)生，5000點(diǎn)可能是一條重要的分界線。

　　既然泡沫的過程不可避免，為何不能與所有人共享泡沫帶來的好處。當(dāng)泡沫發(fā)生的時(shí)候，定量分析已經(jīng)越來越不起作用，只有帶著牛市激情的定性分析才能給予我們繼續(xù)做多的理由。既然市場(chǎng)中的多數(shù)人都相信中國經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)維持高增長(zhǎng)從而支持上市公司利潤(rùn)高增長(zhǎng)，相信

人民幣升值的速度會(huì)加快從而使流動(dòng)性更加充裕，這些理由將支撐股市在5000點(diǎn)之上繼續(xù)走牛，那么我們也權(quán)且信之，這就是泡沫心態(tài)。

　　以泡沫心態(tài)迎接泡沫階段，這一定是不錯(cuò)的選擇。

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