見習記者 孫宗勝

　　本報訊 市盈率提速明顯，不足為慮還是應該更加擔憂？本報昨天關于市盈率提速的報道受到了諸多機構投資者的關注，但對市盈率后續走勢，部分機構之間的判斷發生了嚴重分歧。

　　針對市盈率提速，長城證券研究所但朝陽認為尚能容忍。他分析，A股公司的一個典型特點是業績增長速度遠高于國際平均水平，業績高速增長必然會使市盈率下降，實際上考慮到業績成長，A股2008年動態市盈率可下降至30多倍，因此目前市盈率偏高實不足為慮。

　　這代表了主流機構樂觀派的典型看法。聯合

　　江南證券分析師趙俠的觀點則代表了謹慎派看法，她認為業績增長使得A股市盈率下降的預期并不值得樂觀。她強調，目前的估值已經過高，但這種估值過高的原因不僅是出于對將來業績高增長的預期，同樣重要的還有過剩的資金流動性。

　　專家分析稱，業績和股價是決定市盈率的兩個核心要素。不難發現，機構的分歧恰恰在于對這兩個要素的作用有不同認識。這有點像一場水火之爭———股價像釜底之火，業績增長就象能止沸的涼水，而市盈率恰似衡量股市這口大鍋溫度的溫度計。

　　樂觀派顯然更看重業績增長帶來的降溫作用，謹慎派當然更側重于釜底的猛烈火勢。從目前的形勢看，樂觀派在輿論上似乎比較高調，接受本報采訪的機構人士對目前的市盈率大多尚能容忍。

　　不過，謹慎一派更能獲得數據的支持。根據本報統計，盡管上半年上市公司業績增長超過70%，但已公布中報上市公司的市盈率還是比一季度有了大幅上漲。江南證券趙俠分析，估值過高帶來的影響是透支了股價的成長性。

　　需要注意的是，即使樂觀派分析師也承認，動態市盈率預測理論存在缺陷，一是對公司發展速度的預測以過去為標準，但公司業績增長速度以及能持續的時間往往和實際存在差距。而且對未來市盈率的計算以當前股價來進行，而實際上到未來股價卻可能發生巨大上漲。