李俠

　　8月份，大盤的高位振蕩反復讓投資者感覺到無所適從。面對A股歷史上一輪從未出現(xiàn)過且正在波瀾壯闊地展開的大牛市，中小投資者卻興奮不起來。因為在股指的上漲中，大多數(shù)中小投資者再次陷入了賺股指不賺錢的尷尬境地。

　　事實上，在充裕資金和大盤權重股的推動下，目前A股市場已進入高估值時代，波動性增大成為市場的重要特征。如何在高估值時代踏準市場節(jié)奏，把握市場走勢，成為普通投資者面臨的新考驗。

　　8月，大盤的強勢出乎投資者意料：在短短的10多個交易日中，大盤相繼輕松突破了4500點、4600點、4700點和4800點。雖然上周最后兩個交易日，滬深股市在美國次按危機的影響下出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但本周一股指再次開始強勢上攻，并順利站上4900點大關。

　　8月份，大盤的高位振蕩反復同樣讓投資者感覺到未曾有過的無所適從和茫然。面對A股歷史上一輪從未出現(xiàn)過且正在波瀾壯闊地展開的大牛市，占據(jù)市場絕大多數(shù)的中小投資者卻興奮不起來。因為在股指的上漲中，大多數(shù)中小投資者再次陷入了賺股指不賺錢的尷尬境地。

　　事實上，在充裕資金和大盤權重股的推動下，目前A股市場已進入高估值時代，波動性增大成為市場的重要特征。如何在高估值時代踏準市場節(jié)奏，把握市場走勢成為普通投資者面臨的新考驗。

　　有相當部分的投資者甚至機構都認為，股指運行到目前高位，大盤確實有調(diào)整的需求。但問題是究竟怎樣才算調(diào)整？難道僅僅是股指的下跌才算調(diào)整嗎？從近期大盤運行的特點來看，顯然不是。

　　事實上，從近期大盤的走勢看，這種調(diào)整早已在悄悄展開，只不過是因為這種調(diào)整是在指數(shù)加速上行的過程中進行的，所以股票大面積回調(diào)的事實才為少數(shù)大盤龍頭股的強勁上揚所掩蓋。正如一位市場人士所說，指數(shù)上漲，大多數(shù)股票下跌；指數(shù)時常一天振幅超過百點，這就是調(diào)整。有關數(shù)據(jù)也顯示，截至8月15日收盤，除少部分個股股價隨著股指的上揚創(chuàng)出歷史新高外，兩市仍有81%的個股股價低于5·30大跌之前的價位。

　　中信金通

　　首先，金融、地產(chǎn)、資源等本輪上漲的主線品種仍然走勢較強，這些品種在漲幅較大的情況下，雖然短期有技術性調(diào)整的要求，但從目前走勢看，這些品種至今仍然在強勢振蕩，沒有出現(xiàn)大幅度回落的走勢。其次，在主流品種調(diào)整時，其他藍籌品種成為熱點，出現(xiàn)補漲走勢，這種輪動在一定程度上進一步活躍了整個盤面，使市場能夠保持強勢形態(tài)。第三，市場熱點有逐步向二、三線股擴散的跡象，比較典型的是金融股中的工行。在招商銀行等一線品種出現(xiàn)較大漲幅的情況下，工行出現(xiàn)了補漲走勢。地產(chǎn)股目前也有這樣的現(xiàn)象。

　　那么，在高估值時代，投資者應該如何操作才能回避可能到來的風險，同時又能夠擺脫只賺股指不賺錢的尷尬境地呢？專家表示，既然短期內(nèi)市場熱點仍會集中于大盤藍籌品種，投資者不妨重點關注藍籌股中價位相對較低、防守型行業(yè)中近期逐步趨向活躍的二線藍籌中的主力以及目前主力資金可能會爭奪的一些戰(zhàn)略性籌碼，同時堅決回避那些前期漲幅過大的高價股。一句話，尋找估值相對偏低的品種已成為一種必然的理性選擇。

　　專家表示，由于市場中行業(yè)、板塊林立，個股數(shù)量眾多，資金介入時間不同、程度深淺不一，因此個股的市場表現(xiàn)并不會完全同步，總會有一些個股漲在前頭，而另一些個股漲幅偏小，這些股票就有補漲的機會，如上文中提及的工行、鋼鐵板塊中的韶鋼松山、地產(chǎn)板塊中的萬業(yè)企業(yè)和化工板塊中的湖北宜化等。

　　此外，在大盤藍籌股、高價股不斷演繹新的盈利典范的同時，一些有經(jīng)驗的市場人士已經(jīng)看到了二、三線藍籌股潛在的投資機會，并已開始積極布局。國信證券建議投資者關注與消費相關且今年以來累計漲幅相對落后的食品飲料、醫(yī)藥和商業(yè)等行業(yè)，并重點留意具有實質(zhì)性資產(chǎn)注入、整體上市和央企整合等題材的個股。