重倉(cāng)金融證券行業(yè)

    □上海證券 李波 何煦

　　自保監(jiān)會(huì)發(fā)布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》以來(lái)，保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)的數(shù)額不斷增加。按保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布數(shù)據(jù)，截至二季度末，保險(xiǎn)資金直接與間接入市總額已達(dá)4354.34億元，較一季度末大增612.95億元，成為目前中國(guó)資本市場(chǎng)中最大的資金來(lái)源地之一。

　　我們按照2007年6月30日的市值，計(jì)算了進(jìn)入被投資公司前十大流通股股東保險(xiǎn)資金的總市值，為378億元；其中，保險(xiǎn)資金持有股權(quán)市值最大的為中信證券（600030）。中國(guó)人壽持有中信證券23.34%的股份，6月30日總市值高達(dá)273.82億元，占保險(xiǎn)資金重倉(cāng)持股市值總額的75%；持股市值排名第二、第三的分別為長(zhǎng)江電力（600900）和招商銀行（600036），分別為保險(xiǎn)資金持股市值總額的3.77%和3.22%。

　　二季度重倉(cāng)中信證券

　　從行業(yè)的角度來(lái)看，本期保險(xiǎn)入市資金投入最大的為金融證券行業(yè)，這主要是因?yàn)橹行抛C券的持股量較大。持股市值比例第二的為金屬、非金屬與采礦行業(yè)，占保險(xiǎn)入市資金重倉(cāng)股總市值的4%。保險(xiǎn)資金出現(xiàn)在該行業(yè)中8家上市公司的前十大流通股股東名單中，這也是保險(xiǎn)資金持股公司數(shù)量最多的一個(gè)行業(yè)。

　　二季度保險(xiǎn)資金新進(jìn)入到26家公司的十大流通股股東行列，截至6月30日，對(duì)這26家公司持股總市值達(dá)到297.42億元，其中中信證券占97%，其余25家新增公司持股市值合計(jì)23.60億，浦發(fā)銀行（600000）4.9億、錫業(yè)股份（000960）3.5億、山東高速（600350）2.8億。

　　投資集中化

　　僅從進(jìn)入了前十大流通股的保險(xiǎn)資金來(lái)看，從3月30日到6月30日，保險(xiǎn)資金市值就增加了16億元。保險(xiǎn)資金在二季度的投資流向也有了較大的變化，從一季度的相對(duì)分散轉(zhuǎn)為高度集中。

　　保險(xiǎn)資金除了向中信證券集中以外，在細(xì)分行業(yè)和投資公司數(shù)量上也有縮減。一季度保險(xiǎn)資金進(jìn)入流通股前十名的被投資公司有185家，分別屬于42個(gè)細(xì)分行業(yè)；而二季度，細(xì)分行業(yè)縮減為27個(gè)，上市公司更是減少到65家。一季度末，保險(xiǎn)資金持股比率高于被投資企業(yè)5%的公司有22家，到二季度則僅為9家。其中，有中信證券等三家為二季度新增的公司。

　　與一季度相比，二季度保險(xiǎn)資金的持股市值除券商股因?yàn)樾略鲋行抛C券、半導(dǎo)體行業(yè)新增有研硅股以外，其他行業(yè)的持股市值都有所減少。其中減少比率最大的行業(yè)是銀行業(yè)，除新增浦發(fā)銀行外，保險(xiǎn)資金減持了招商銀行的股份。

　　減倉(cāng)幅度其次的行業(yè)是交通基礎(chǔ)設(shè)施，投資公司數(shù)量由一季度的15家減少為5家，在該行業(yè)的持股市值也由一季度末的34億縮減為4.8億元。

　　從去年中報(bào)到今年中報(bào)的一年間，保險(xiǎn)資金分別擔(dān)當(dāng)過(guò)400多家企業(yè)的前十大流通股股東，但卻始終出現(xiàn)在其中15家公司的十大流通股股東名單中。在這些公司中，保險(xiǎn)資金的持股比例僅有細(xì)微變化。

　　這半年中，持股比例有較大增加的公司有魯陽(yáng)股份、江山化工、湘電股份、晉億實(shí)業(yè)等；變化較小的有石油濟(jì)柴、海螺型材、營(yíng)口港、長(zhǎng)江精工等；不斷減持的有上海電力、長(zhǎng)江電力、招商銀行等。

　　7月中旬，保監(jiān)會(huì)放寬了保險(xiǎn)資金直接入市的比例，由原來(lái)的5%提升至10%。隨著三季度保險(xiǎn)資金入市比例的提高，保險(xiǎn)資金持股市值將大幅上升，這也為保險(xiǎn)公司從牛市獲益提供了更大的機(jī)會(huì)。