周到

　　在全球主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行已累計(jì)向金融市場注資3233億美元后，8月13日的世界股市表現(xiàn)不一。

　　當(dāng)天，倫敦《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)、法國巴黎CAC40指數(shù)、瑞士蘇黎士市場指數(shù)、韓國綜合指數(shù)、澳大利亞普通股指數(shù)、印度孟買Sensex指數(shù)、馬來西亞吉隆坡指數(shù)、新加坡《海峽時(shí)報(bào)》指數(shù)、香港特區(qū)恒生指數(shù)、美國證券交易所指數(shù)、東京日經(jīng)225指數(shù)、印度尼西亞雅加達(dá)綜合指數(shù)分別上漲2.99%、2.21%、1.42%、1.14%、1.04%、1.00%、0.68%、0.64%、0.45%、0.44%、0.21%、0.18%；而道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、紐約證券交易所綜合指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)、多倫多股票交易所GSPTSE指數(shù)、菲律賓馬尼拉綜合指數(shù)分別下跌0.02%、0.05%、0.07%、0.10%、0.29%、0.45%。

　　歐美國家中央銀行的“輸血”量其實(shí)十分有限。按8月13日美元對

人民幣匯率的中間價(jià)7.5787元折算，3233億美元不過折合25184.02億元人民幣。可見，歐美國家中央銀行出手，并不比境內(nèi)一級市場申購新股的投資者闊綽多少。歐美國家中央銀行的“輸血”，并非針對股市，其目的僅僅是增加市場流動(dòng)性。

　　因美國次級抵押貸款危機(jī)的影響，世界主要股市市值約比一個(gè)月前減少8%。兩相比較，注資3233億美元恐怕只能算九牛一毛。而對于這九牛一毛的注資，8月13日的市場則見仁見智：最早交易的亞洲股市，以小幅上漲為主；隨后交易的西歐股市，大幅反彈；而最晚交易的北美股市，則以小幅下跌為主。當(dāng)然，歐美國家中央銀行的“輸血”行動(dòng)未必已經(jīng)結(jié)束，但這能否改變世界股市的調(diào)整格局，那只有問外國股評家了。

　　美國次級抵押貸款危機(jī)應(yīng)該引起我們的思考。美國次級抵押貸款爆炸式發(fā)展，使抵押貸款銀行家和經(jīng)紀(jì)人一夜暴富。但美聯(lián)儲(chǔ)的加息、房地產(chǎn)市場的萎縮、借款者不斷違約等問題，使次級貸款放款機(jī)構(gòu)由巨額盈利陷入嚴(yán)重危機(jī)，上市公司新世紀(jì)(NEW.NY)因此破產(chǎn)。

　　金融類泡沫往往會(huì)過度繁榮，但又很少以溫和的形式破滅。房地產(chǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品，美國次級抵押貸款危機(jī)似乎正以過度繁榮后泡沫迅即破滅的形式展示。這表明，當(dāng)初一味鼓勵(lì)承受力差的人購入房地產(chǎn)，恐怕是一種不負(fù)責(zé)任的行為。

　　而一味鼓勵(lì)承受力差的人買入

股票，恐怕同樣是一種不負(fù)責(zé)任的行為。確實(shí)，境內(nèi)

證券市場具有較好的封閉性。上證指數(shù)可以置世界主要股市紛紛調(diào)整于不顧而連拉9陽。但境內(nèi)的散戶中，下崗人員、退休人員等占有不小的比例，個(gè)別人甚至借貸炒股。在上證指數(shù)不斷創(chuàng)歷史新高之際，輿論如果一味鼓勵(lì)承受力差的人購買股票，會(huì)不會(huì)引起股票市場的過度繁榮呢？這恐怕需要我們有更深入的思考。

　　(作者系西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理)

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