基金買盤推升藍籌行情，滬指一個月上漲900點，分析師認為權重股面臨調整壓力

　　昨日，滬指在開盤12分鐘后順利突破4800點，再創歷史新高。自7月13日至昨日，滬指一個月上漲了900點。其中僅在8月1日，進行了小幅調整。業內人士認為，大盤藍籌股對此功不可沒，是金融、地產、鋼鐵、煤炭板塊輪番推動股指創出新高，但隨著市場整體估值水平的提升，目前藍籌股已經出現了泡沫。

　　藍籌股輪番發力推動大盤上證指數近日連續創出新高。昨日，在銀行和電力板塊的輪番推動下，滬指盤中最高摸至4872點，最終實現自8月2日以來的“8連陽”。而在自7月13日至昨日的一個月內，滬指從3914點飆升至4820點，上漲了900點，漲幅達22.96%.在此期間，藍籌股表現得十分堅挺，很多股票近一個月以來的上漲幅度超過30%，其中萬科A上漲57.8%，招商銀行上漲30.37%.

　　興業證券分析師張憶東指出，近期滬深兩市在金融、地產、鋼鐵等大盤藍籌股的帶動下連續上漲，雙雙創出歷史新高。市場整體估值水平也隨著提升，但股市的震蕩也反映了投資者對于市場估值的擔憂，包括對于藍籌股估值的困惑。昨日盤面分化現象嚴重，就反映了投資者對于下階段市場走勢的分歧。

　　張憶東表示，金融創新會提升大盤藍籌股的流動性溢價，在國外成熟市場，大藍籌股的估值一般都可以獲得溢價。而在A股市場上，大盤藍籌相對于市場平均水平幾乎總是以折價交易。

　　基金推升藍籌行情或將降溫

　　藍籌股在7月下旬以來的走勢被認為與基金買盤的推動有關。銀行、地產股引領市場上漲開始的時間恰在幾只7月份募集的基金成立后不久。一名滬上基金經理稱，這一現象很好理解，因為銀行、地產、鋼鐵等股票是新基金建倉無法避開的配置品種，在其他股票難以選擇的時候，這類低估值的股票首先被新建倉基金買入，而部分需要補倉的老基金也會借此時機搶入藍籌。

　　以基金為代表的機構投資者隊伍日益壯大。7月份8只基金共發行募集了728億資金。新增基金開戶數也節節攀升，7月份日均新增基金開戶數為3.71萬戶，而在8月份的前8個交易日中，新增基金開戶數達123.3萬戶，日均15.4萬戶。

　　截至6月末，基金A股總市值達到1.29萬億，占到A股總市值的比例從第一季度的19%提高到23%.據此，上投摩根在周一的報告中指出，A股市場的資金面呈現出供給充裕和投資者結構“機構化”趨勢。

　　但基金公司認為，在強有力的上漲過后，基金重倉股的上漲力度將減弱。國泰基金的研究人員認為，A股上漲的結構將改變，目前以基金重倉股為典型代表的績優藍籌股板塊與其余公司之間的股價表現差異已經比較大，因此隨后市場中大部分個股補漲的力度會加大。

　　權重股面臨調整壓力

　　廣發證券分析師萬兵表示，從目前權重股的走勢來看，地產股已率先步入調整，券商、鋼鐵股也漸現疲態，股指后市在權重股壓力下的調整要求較為強烈。單純拉抬權重藍籌只能把藍籌泡沫吹得更大，投資者宜減持前期升幅過大的權重藍籌，逢低吸納估值明顯的優質成長股。

　　光大證券一位不愿署名的分析師表示，在連拉四根周陽線后，滬深兩市上漲幅度明顯減緩，出現高位震蕩的現象，本輪上漲的主力板塊：地產、有色、鋼鐵、煤炭，也出現高位震蕩的走勢，表明這些權重較大的板塊經過前期快速上漲后，市場跟風的意愿開始減弱，需要技術性整理。

　　針對有關“藍籌泡沫”的說法，該分析師認為，在震蕩過程中工商銀行等權重股開始走強，對推動指數創新高起到較好作用，使得大盤在板塊熱點輪換的過程中，不至于產生恐慌性拋盤，在源源不斷的資金注入下，藍籌行情并末結束。統計數據顯示，內地市場已經出現了國際資金凈流入的情況，由于藍籌績優股連續上漲后有了贏利效應，新入市資金和游資將繼續配置藍籌績優股，并將繼續推動價格向上，這容易造成對其增長潛力的高估，如果沒有政策性因素或擴容節奏來調控，績優藍籌行情很難抑止。

　　-板塊素描

　　有色金屬、鋼鐵股集體下跌

　　在經歷了前一輪領漲之后，鋼鐵、有色板塊股票開始紛紛下跌。昨日，有色金屬板塊37只股票中有34只下跌，鋼鐵板塊44只股票中也有26只下跌。

　　凱基證券鋼鐵分析師王帥表示，鋼鐵股的調整在預期之內。基本面基本平穩，而由于前期鋼鐵股的漲幅太快，龍頭股寶鋼股份(600019)、鞍鋼股份(000898)的漲幅均超過了50%，因此調整是必然的。“由于短期內繼續出臺鋼鐵調控措施的可能性不大，國內鋼價將繼續高位企穩。同時鋼材的市場需求旺盛，后市上漲動力充足�！痹谟猩�金屬方面，銀河證券分析師周卓瑋認為，下跌是正常的技術性回調。由于前期有色金屬板塊的估值較低，上漲幅度也較大，目前出現的一個回調是很正常的。長城證券分析師雷萬鈞也表示，有色金屬板塊目前的市盈率大概在34倍左右，估值已經超出了預期。

　　但周卓瑋認為，國際市場有色金屬價格下降對有色金屬股票來說也是個利空。對此，中金嶺南(000060)證券部相關人士告訴記者，國際市場價格波動會對公司的銷售產生波動，但公司生產經營一切正常。

　　-基金動向

　　新基金一日賣出600億

　　昨日開始發售的中郵核心成長一天認購超過600億，新基金認購的熱度隨著最近的市場上漲而不斷升溫。

　　中郵核心成長基金是一只風險高、收益高的股票基金，投資風格較該公司前一只基金中郵核心價值更為激進。但近期的基金發售情況顯示，風險越高的基金越易受到投資者青睞，上周發售的一只混合型基金熱度遠低昨日發行的中郵核心成長。

　　本月1日，交銀藍籌基金首日募集時認購超過350億規模，兩基金發行也具有類似的特點。業內人士分析，除了發行檔期處在市場高漲的階段外，兩基金公司業績均較優異，口碑較好也是重要原因。

　　中郵基金公司旗下前一只基金核心優選業績較好，在晨星基金排名上，截至8月9日，中郵核心優選今年以來的投資回報率為158.45%，在137只同類型基金中排名第2.

　　-市場聲音

　　7月CPI發布加息預期再起

　　●安信證券分析師樓榮榮認為，牛市的趨勢不會改變，但震蕩會加大。剛公布的7月份CPI數據達到5.6%，加之其他一些經濟數據的頻創新高，目前國內經濟已經呈現偏快轉向過熱的趨勢。這使得市場普遍預期央行將再次加息，再結合以前央行的動作來看，國內可以說已經步入到了加息周期之中，這將長期困擾大盤的運行。

　　●泰達荷銀基金首席策略分析師尹哲認為，7月份核心通脹仍然溫和，非食品通脹穩定在年0.9%的漲幅，煤電油運這些瓶頸行業也沒有表現出壓力，仍然比較協調，所以不用過于緊張。

　　專題采寫/本報記者趙俠 吳敏 姚笛