機構間財富效應的傳染和業績排名的壓力可能會成為下階段推動市場沖高的動力，基金重倉股在未來一段時間可能繼續上漲。但在估值普遍偏高的情況下，對基金重倉股的炒作可能會破壞市場的估值基礎，從而造成未來市場的大幅回落。

　　今年市場可清晰地分為兩個階段：散戶的財富效應和基金的財富效應，其分水嶺就是“5·30”大跌。第一個階段是春節之后散戶的“財富效應”推動的。在這個階段，概念股、題材股和低價股大行其道，而藍籌股在這個階段相對平靜，其估值也沒有大幅上升。第二階段，是正在經歷的“機構財富效應階段”，“5·30”暴跌之后長達一個半月的調整，使得市場預期的“結構轉化”成為現實，散戶開始轉向機構，藍籌股開始表現。

　　預計這種情況還將持續一段時間。散戶接受風險教訓之后，逐漸把錢集中到機構。這從近期爆發的基金開戶數可以看到。所以，包括新發基金和老基金擴容在內的后續資金供給還很充裕，機構在業績排名的壓力下，存在不斷做高其重倉股的動力。而基金業績上升會反過來吸引更多的散戶資金進入機構，如此形成正反饋。所以，未來一段時間，盡管估值偏高，但還會看到基金的重倉股有很好的表現。但是，這樣做是有可能破壞這個市場的估值基礎的。對基金重倉股的炒作將迅速提升整個市場的估值水平，也為未來的大幅調整騰出足夠的空間。