進入8月份以來，海外金融市場震蕩激烈，受到美國次級債等問題的影響，不少國家和地區的股市出現了較大幅度的下跌。像我國的香港股市，8月份以來基本上是一路下跌，從技術分析的角度來說，這個弱勢局面尚沒有明顯的改變，至少在8月份，行情恐怕仍將是比較被動的。

　　隨著經濟全球化進程的加快，以及境內證券市場的逐步開放，境內外股市的聯動效應也在不斷提高。去年年初的時候，境外市場很活躍，香港股市中不少H股的價格超過了A股，從而對當時境內股市行情的啟動，產生了直接的推動作用。到了今年“2·27”的時候，可以說是世界股市同時下跌，上演了一出“環球同此涼熱”的行情。應該說，這種狀況的出現，其意義具有積極的一面，表明了中國金融市場正在加快融入世界，同時境內外市場也在不斷地相互影響著。當然，由于各自的市場規模與特點以及成熟程度不同，一般來說還是境外市場對境內市場的影響可能更大一些。

　　不過，最近這種狀況有了某些改變。舉例來說，8月1日境內外市場都出現了下跌。但隨后境外市場反彈乏力，總體上是繼續走弱。而境內市場則在下跌的次日就開始了反彈，以后更是不管海外市場如何調整，走出了震蕩向上的獨立行情。香港股市與滬深股市的聯系是最為密切的，從8月1日到現在，香港恒生指數下跌了5%還多，而滬市綜合指數則上漲超過了4%，深市成份指數的漲幅更是達到了8%以上。而且，在走勢上，相互之間似乎變得形同陌路，聯動性是今年以來最低的�？陀^而言，外盤對滬深股市的影響，確實是出現了淡化。

　　過去因為市場走得比較弱，因此行情缺乏主動性，獨特性也就難以在整體走勢上反映出來。現在，市場發展起來了，尤其是境內的機構投資力量也初具規模，這就有條件更主動地發揮其獨特的一面。應該看到，作為一個新興加轉軌的市場，境內股市距離成熟市場還有很長的路要走，此間它的確未必會在每個時點都和境外市場保持高度的聯動。其次，境內外市場的經濟運行背景并不相同，

　　相反，境外市場在這方面就顯得缺少底氣。還有，境內市場現在還沒有完全對外開放，海外金融市場的波動，股市的起伏，都還不能直接對境內市場產生太大的影響。日元的套利交易，可以引起香港股市資金的大騰挪，但卻未必對境內市場的資金流向有直接的影響。正因為這樣，在境內市場總體環境處于平穩狀態時，境外市場對它的影響力，實際上是比較弱的，這也就是如今境內股市得以“一枝獨秀”，而外盤的影響力有所式微的原因。

　　外盤對境內市場影響力在減弱，這是目前特定階段的現象，并不表明境內股市會徹底游離于世界金融市場之外。所以，即便在現在，忽視乃至無視境外市場的影響力，顯然是錯誤的。

　　作者： □申銀萬國桂浩明