□ 本報記者 白嶺

　　8月開局，股市的震蕩為市場蒙上了一層迷霧，1日股指急挫170.47點，2日又回升107.17點。對于未來走勢，投資者分歧加大。在政策壓力、整數關口壓力和周邊股市攪局的形勢面前，市場是進是退，能否繼續前行呢？

　　跳水——無風不起浪

　　調控組合拳令市場壓力增加。6月份以來的一系列政策表明，管理層對A股的大幅飆升產生了憂慮。加大市場供應、嚴控違規資金入市等等措施不斷出臺。市場人士認為，大規模擴容將進一步收緊當前市場寬松的資金面，同時，經濟過熱、順差加大、物價上漲可能導致央行繼續收緊貨幣供應，加息、調整準備金率等政策可能在未來月份再次啟用。另外，關于銀行收縮貸款的報道陸續見報，由于信貸增速與股票市場運行存在較為密切的關系，未來幾個月的信貸收縮可能對市場運行產生負面影響，這些都是導致市場分歧出現的緣由，而外圍市場波動，造成投資者心態不穩，也影響到A股市場。

　　震蕩——主動化解壓力

　　盡管成交量沒有放大，但是近期市場主流板塊啟動的脈絡十分清晰。在牛市以來每次突破行情的啟動中，金融、地產兩大板塊當仁不讓地擔當主角。本次突破前高的行情中，金融地產仍然是中流砥柱，而權重指標股以及汽車、鋼鐵股的龍頭是隨后緊跟的熱點，同時業績大幅增長，中報高送配股成為近期市場熱點。從這一發展脈絡可以很清楚地看到，以基金為首的機構資金現在已經成為場內最大的做多動力，而且操作手法極為強悍，如萬科、招行、保利地產、鞍鋼、寶鋼、武鋼等短時間內漲幅巨大。這些都是基金重倉股，并有序輪動助推股指。因此，我們有理由認為，此次震蕩是機構主動性回調，釋放短期壓力，以積蓄震蕩上行的動力。

　　盤升——急跌慢漲是牛市

　　歷來大牛市的最大特點就是慢漲快跌，小碎步向上拓展空間，大陰線進行回調。無論是中期調整還是短期調整都是這樣的特點。如今年二月份的震蕩，六月份的調整等等。可以看出，每次快調總對應著相應的建倉機會。事實上，盡管外圍市場不穩，但A股畢竟有其自身的特征，人民幣漸漸升值，上市公司業績高速增長以及資金充裕等因素并沒有根本改變，中期牛市的趨勢不會因為短線的大幅度下跌而扭轉。本輪行情的發起者是以基金為首的機構投資者，其籌碼的穩定性也決定了行情的長線性質。對待此次行情應該從