長城30股票池調入鞍鋼股份、平煤天安、中國鋁業、生益科技、煙臺萬華

　　□長城

　　由于對宏觀經濟未來平穩高速增長的預期增強，部分行業的估值水平得到提升，如鋼鐵、煤炭、有色、銀行等。這種重估的力量將在8月初推動大盤繼續沖高。

　　目前，除鋼鐵、煤炭、有色、銀行等行業估值吸引力仍比較大外，其他板塊估值吸引力已不明顯，因此我們判斷8月初部分板塊的內部分化將比較明顯，低估品種機會較大。而由于工商銀行、中國銀行等股價仍處于相對低位，在8月份將對大盤產生重要支撐。

　　8月中下旬市場面臨的壓力主要來自三方面：一是藍籌股由于持續的上漲，股價已經反映了業績增長，如滬深300今年的累積升幅已達到120%左右，技術上有調整的要求；二是紅籌股回歸預期，將導致基金持倉結構的調整，從而對部分個股產生壓力；三是宏觀調控的實施將對市場產生影響，如特別國債的發行、以及對部分過熱行業的調控等。建議投資者在8月份重點關注鋼鐵、煤炭、有色、銀行等行業的投資機會，并且注意在8月中旬降低倉位。

　　長城30股票池自今年初推出后，一直跑贏滬深300和上證指數。1月4日至7月31日，按等比例加權計算的長城30指數的區間漲幅151.92%，而同期滬深300指數漲幅為118.54%，上證指數漲幅僅為67.11%。從7月份單月表現來看，長城30股票池上漲了22.58%，同期滬深300上漲18.50%，上證指數上漲17.02%。

　　由于判斷8月份的主要上漲動力來自于對鋼鐵、煤炭、有色等周期性行業的重估，我們調進了鞍鋼股份、平煤天安、中國鋁業，加大了對這三個行業的配置。另外，調入了具有核心競爭力的生益科技和煙臺萬華等。調出了估值合理或相對投資吸引力較低的福星科技、深振業、萊鋼股份、華魯恒升、五糧液等。

　　鞍鋼股份(000898)

　　作為行業內的龍頭公司，鞍鋼具有較強的競爭優勢。首先，自2006年收購集團鋼鐵主業資產后，公司核心競爭力得到了大幅提升。一方面，產品結構得到了優化，形成了以板材為主的完整的產品系列。未來公司還將增加專用鋼材的生產，逐步退出普碳材領域。2006年公司完成專用材1107萬噸，占鋼材總量的78.96%。另一方面，公司盈利能力得到了大幅提高。2006年，公司綜合毛利率24.45%，遠高于行業平均水平14.37%。其次，公司原材料的自給率高，成本優勢突出。目前鞍鋼集團旗下的6座礦山年產鐵礦石1600萬噸以上，鐵精礦品位67%，可滿足公司70%-80%的用礦需求。未來公司還具有明確的業績增長點，主要在于即將實施配股收購集團在建的鲅魚圈500萬噸板材項目，該項目即將在2008年建成投產，從而為公司帶來持續的利潤增長點。預計公司2007、2008年的每股收益分別為1.5元和1.8元，維持“推薦”的投資評級。

　　生益科技(600183)

　　生益科技主要從事PCB上游覆銅板(CCL)和固化片研發和生產，具備較強的產品研發和規模化生產實力，產能規模居國內第一、全球領先；管理層具備多年的行業經驗，成本費用控制得當，運營管理效率較高。公司具有很強的自主研發能力，已經開發出撓性板、HDI板、IC載板相關的CCL產品，中高端CCL在銷售收入中的占比逐年提升，產品盈利能力有保障。作為國內最大的CCL廠商，公司占內地市場20%的份額，中高端產品占15%以上份額；在全球CCL市場中的占有率為3%，2007年有望成為全球第五大CCL生產商。因此，公司具備較強的議價能力，在原材料價格不斷走高的背景下，公司6月份成功將產品出廠價提高了10%-15%。同時，公司治理結構完善，管理層具備多年的CCL行業經驗，成本費用率控制較好；98年上市以來一直保持良好的盈利記錄；下游應用產品和客戶結構合理，管理層股權激勵有助于企業長期穩健發展。在成長性方面，07年7月和年底前，松山湖二期和蘇州生益二期有望相繼投產，預計2007-2009年公司主營業務收入復合增長率為30%以上，凈利潤有望實現相應增長。預測公司07-09年的EPS分別可達到0.45、0.52、0.7元。

　　平煤天安(601666)

　　平煤天安是06年11月新上市的煤炭企業，專注于煤炭采掘業，06年公司煤炭產量2048萬噸，位居A股第二�，F有12個煤礦，可采儲量約為12.2億噸，折合每股資源儲量為1.14噸。其中有8個礦井為無限井田，可以向礦井劃定邊界以外或深部延伸開采，后備資源豐富。公司首發募集資金大部分用于收購大股東平煤集團的煤礦資產，已收購的資產包括3個成熟礦井和一個在建礦井，07年公司煤炭產量的增長主要來自于上述3個成熟礦井，預計全年產量將達到2440萬噸，同比增長18%，08年煤炭產量主要來自于新建煤礦的投產和現有煤礦的技術改造，預計全年產量將達2800萬噸，比06年增長36%，09年隨著新建煤礦的完全達產，公司煤炭產量將達到3000萬噸左右，預計未來三年煤炭產量的年均增長率為13%。此外，公司首發上市時，大股東做出了注入資產的承諾。其中值得關注的是，集團已經獲得陜西省彬長礦區10億噸煤田的探礦權，現處于精查勘探階段，預計設計產能在500-1000萬噸之間。集團計劃在獲得該煤礦探礦權后將注入上市企業，屆時公司資源儲量將會較大增長。

　　調整后的長城30股票池一覽

　　注：表中PE計算以7月31日收盤價為依據

　　代碼 簡稱 行業 06EPS 07EPS 08EPS 06PE 07PE 08PE

　　000002 萬科A 房地產 0.33 0.49 0.74 86.02 57.76 38.24

　　600052 ＊ST廣廈 房地產 -0.53 0.40 0.87 -38.13 50.53 23.23

　　600067 冠城大通 房地產 0.26 0.41 0.78 91.44 57.32 30.13

　　600036 招商銀行 金融 0.48 0.67 0.95 62.10 44.49 31.38

　　600016 民生銀行 金融 0.32 0.45 0.55 44.90 31.60 25.85

　　600123 蘭花科創 煤炭 1.37 1.71 2.40 28.02 22.45 16.00

　　000933 神火股份 煤炭 0.81 1.41 1.93 47.72 27.41 20.03

　　601666 平煤天安 煤炭 0.80 1.05 1.24 30.89 23.53 19.93

　　600019 寶鋼股份 鋼鐵 0.74 1.00 1.20 18.23 13.49 11.24

　　000825 太鋼不銹 鋼鐵 0.70 1.38 1.69 33.30 16.89 13.79

　　000898 鞍鋼股份 鋼鐵 1.15 1.50 1.80 20.84 15.98 13.32

　　600028 中國石化 石油化工 0.59 0.80 1.03 24.07 17.75 13.79

　　600309 煙臺萬華 石油化工 0.70 0.81 1.20 56.67 48.98 33.06

　　600725 云維股份 石油化工 0.39 0.56 1.19 72.03 50.16 23.61

　　000758 中色股份 有色金屬 0.57 0.76 0.98 60.35 45.26 35.10

　　600219 南山鋁業 有色金屬 0.28 1.13 1.46 104.46 25.88 20.03

　　601600 中國鋁業 有色金屬 0.97 1.08 1.24 26.62 23.91 20.82

　　600900 長江電力 電力 0.39 0.53 0.62 45.82 33.72 28.82

　　600519 貴州茅臺 食品飲料 1.59 2.15 2.98 81.18 60.03 43.31

　　600616 第一食品 食品飲料 0.43 0.58 0.68 66.26 49.12 41.90

　　600089 特變電工 機械 0.51 0.74 1.01 88.69 60.73 44.50

　　600104 上海汽車 汽車 0.22 0.65 0.78 109.63 36.77 30.64

　　000651 格力電器 家電 0.78 0.98 1.20 47.14 37.52 30.64

　　600521 華海藥業 醫藥 0.48 0.71 0.88 53.75 36.34 29.32

　　600138 中青旅 旅游 0.34 0.52 0.75 80.18 52.42 36.35

　　000063 中興通訊 IT 0.84 1.56 1.97 67.82 36.52 28.92

　　600050 中國聯通 IT 0.17 0.20 0.23 38.06 33.18 28.38

　　600183 生益科技 IT 0.45 0.45 0.52 32.51 32.51 28.13

　　600269 贛粵高速 交通運輸 0.71 0.87 0.86 22.11 18.05 18.26

　　601111 中國國航 交通運輸 0.25 0.39 0.36 51.48 33.00 35.75

　　1月4日至7月31日長城30指數市場表現