□ 本報記者 張曉峰

　　在連創新高之后，昨日滬深股市出現了比較大的跌幅。分析人士指出，扎實健康是本輪行情與以往最本質的區別，持續大幅上漲后的必要調整正是健康牛市的表現。

　　根據本報數據中心統計，在今年5月29日滬指創出4335點高點時，市場動態市盈率為48倍，7月26日，大盤一舉突破這一高點，進入不斷刷新歷史記錄的持續反彈，截止到7月31日，滬指已經逼近4500點關口，但此時市場的動態市盈率僅為44倍，如果剔除虧損股，市場動態市盈率將進一步下降至35倍左右，呈現出股指走高而動態市盈率下降的背離態勢。

　　從已經公布的213家上市公司半年報看，整體主營收入達到2030.58億元，同比增長37.83%，實現凈利潤193.73億元，同比增長95.65億元，加權每股收益0.225元，動態市盈率為28倍。股指與動態市盈率的背離充分體現了當前市場的健康和扎實，而造成這種背離格局的主要原因，是上市公司業績的整體提升和成長性的增強。

　　本報數據中心的統計數據同時顯示，5月29日，滬深兩市平均股價為17.03元，而7月31日，滬深兩市平均股價為16.74元。同期滬指上漲了140點，而兩市平均股價反而下降了0.29元。這一統計結果充分展示了當前市場鮮明的結構型牛市特征。

　　從本輪行情的領漲脈絡看，金融—

房地產—鋼鐵—汽車—石化等主流板塊依次發力形成強大的多頭沖擊波。昔日的“五朵金花”次第開放，精彩地再現了熟悉而別樣的“二八”風采。而與之相反的二三線績差股的股價，很多依然還在原地踏步，還處在“半山腰”上。當前藍籌成為主流熱點，與過去新高不斷時的重組股、題材股、二三線股雞犬升天相比，除了體現基金、社保、QFII等主力機構主導下的穩重，更展示了大牛市背景下，目前市場良好的股價結構基礎，并由此從不同的角度再次體現了本輪行情的扎實和健康。

　　本報數據中心的統計數據還顯示，股指雖不斷刷新歷史記錄，但成交量始終保持在相對低量水平。自5月30日調整來，滬市單日成交額從接近3000億元到2000億元，甚至萎縮到1000億元。特別是進入七月份后，滬市單日成交額向下突破了1000億元，7月13日，滬市創下了570億元的本輪調整最低水平。特別值得提出的是，在本次滬指突破4335點的前期歷史新高中，當日滬市成交額只有1344億元，只有此前該點位成交額的一半水平。可見，本輪以機構為主的上升行情的籌碼鎖定性非常良好，與以往經過雞犬升天的暴漲后的浮籌泛濫有著本質的不同。

　　從股市運行的一般規律看，在指數創出歷史新高后，一般都要走一個反抽行情，其作用主要是對創新高后產生的大量的獲利盤、解套盤進行清理，為大盤的繼續上升創造條件。真可謂千金難買牛低頭，調整也是健康牛市的體現。

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