如果將來基金公司專戶理財業務獲準開展，公募基金對保險資金的吸引必然會進一步減小，保險資金應該更愿意以專戶的方式委托基金公司投資。

　　最近，中國保監會通過內部決議的形式，允許保險資金入市比例進行調整。其中包括：許可擁有股票投資資格的保險機構投資A股股票比例由占上年末總資產的5%升至10%，同時，保險資金投資證券投資基金(不包括貨幣市場基金)比例由15%降到10%。也就是說，保險資金權益類投資上限仍為20%。

　　去年，受益于火熱的股市，保險資金投資取得近三年來最好的投資收益。今年以來，股市帶來的財富效應仍得以延續。有關數據顯示，今年上半年，保險資金取得了較好的投資收益，截至6月末，保險資金運用共實現投資收益1374億元，同比猛增260%，其中，基金、股票和未上市股權投資實現的收益占總收益的72.9%。高華證券分析報告認為，估計今年保險公司的投資收益率將達到18%至22%左右。

　　保資成封基重要資金來源

　　相關統計數據顯示，保險公司是現有封閉式基金最重要的投資者，持有份額占封閉式基金總規模的40%左右，且集中度較高。

　　以某基金為例，三家大型保險公司持有該基金份額接近基金總規模的35%；前20大持有人持有基金份額占基金總規模的60%以上；僅最大一家持有人持有的基金份額就占基金總規模的20%。據了解，其他封閉式基金的情況也類似。

　　按照數據分析，保險公司可投資于基金的金額接近3000億元，目前投資于封閉式基金的金額在600億至700億元之間。

　　來自WIND資訊的統計顯示，2006年下半年，以中國人壽為代表的大型保險機構減持各類封閉式基金16.2億份以上。這個新趨勢，很可能與保險機構持有的封閉式基金集中到期有關。統計數據顯示，自去年下半年起，封閉式基金開始陸續進入到期轉開放的進程之中。僅去年下半年就有基金興業、基金同智等一系列小盤封閉式基金啟動或者完成封轉開進程，而以中國人壽為首的保險公司恰恰是這些小基金的主要持有人。

　　統計顯示，去年下半年減持封閉式基金最多的機構依次為中國人壽保險(集團)公司、中國人民財產保險股份有限公司、上海久事公司、高盛公司和中國人壽保險股份有限公司。上述機構半年內減持的封閉式基金都在兩億份以上。其中，封閉式基金持有規模最大的機構——中國人壽(集團)，半年內減持了封閉式基金7.38億份。

　　不過，與此同時，一些新興的保險機構和證券集合理財計劃成為了封閉式基金的“大買家”。統計顯示，新華人壽保險股份有限公司在去年下半年增持了封閉式基金13.36億份，成為下半年整個封基市場的最大買家。

　　另外，去年上半年減持封基近一億份的太保集團旗下各賬戶，在下半年“幡然悔悟”，轉而成為封閉式基金的主要增持機構，中國太平洋保險(集團)股份有限公司增持了封閉式基金6900萬份，中國太平洋人壽保險股份有限公司增持了各類封基3600萬份。

　　保資投資基金比例壓縮對基金影響不大

　　保監會將保險資金投資基金的比例由15%降到10%，有投資者擔心這一規定會引發保險資金對基金的大規模贖回，但多位業內人士認為，這一規定短期內對基金影響不大。

　　國金證券基金研究員張劍輝表示，保險資金對基金投資的比例沒有達到規定的15%上限，所以這個比例的調整對基金的影響不會太大�！叭绻�保險公司可以自己進行股票投資，慢慢退出一部分基金投資也是正常的�！辈贿^，他認為，這并不會引發保險資金對基金一次性的巨額贖回，減少基金投資肯定會是逐漸進行。

　　海通證券基金研究員單開佳則認為，保險資金入市比例上升早有預期，因此可能部分保險資金已經退出基金；另外，即使保險資金的基金投資比例超過10%，從目前A股市場走勢來看，并不是很好的贖回基金的時機。所以這項規定短期內對基金業造成的沖擊比較小。

　　事實上，保險資金對基金的投資一直都很謹慎。深圳某基金公司副總表示，保險公司一般不會買新發的基金，“保險公司一定要等一等，看看這個基金倉位建的怎么樣，運作業績如何，才會考慮要不要申購。”

　　張劍輝認為，如果將來基金公司專戶理財業務獲準開展，公募基金對保險資金的吸引必然會進一步減小，保險資金應該更愿意以專戶的方式委托基金公司投資。

　　保險資金偏好保守投資

　　對于大多數保險公司而言，受保險資金屬性的影響，長線投資已成為主流，并悄然影響著市場格局。

　　公開資料顯示，今年1至5月份，保險資金的投資額已經達到了15077.63億元，其中中國人壽、中國平安等

　　與資金量動輒千億元的大型保險機構的資產管理公司相比，中型保險公司的投資風格并沒有太大差別，價值型長線投資成為主流，總體的投資風格較為穩健。上海一保險公司資產管理中心的相關人士表示，“穩健是我們這一類中型規模保險公司要考慮的重要問題，公司必須在保證資金安全的情況下謀求收益�！痹缭诮衲�4月份，就有不少公司的保險資金開始贖回基金，5月30日的股市震蕩造成巨大影響，但是資金基本安全。目前，這些公司的倉位并沒有太大的變化。

　　對于一些規模較小的保險公司，其投資于基金的規模約為十幾億元，交易頻繁、追求收益成為其主要特點。

　　一保險公司人士表示，對于大多數保險公司而言，僅僅憑保費是無法實現盈利的，保險公司的利潤主要靠投資收益來平衡，大型公司是這樣，小型保險公司尤其如此�！坝捎谛⌒捅ｋU公司對于基金投資收益率的要求比大公司高，對二級市場的差價也更為敏感，這些小型的保險公司對新型的基金參與度并不高�！睒I內人士這樣表示。