□ 渤海投資研究所

　　雖然近期A股市場的主線索是銀行股、地產股、鋼鐵股等國民經濟的引擎性產業股。但是，有投資者卻發現高送轉增股在近期持續活躍的走勢，比如說即將實施分紅轉增方案的大唐發電在本周初持續漲停，而本周公布半年報的高含權股的海馬股份更是一周暴漲51.19%�？磥�，高送轉板塊將成為A股市場又一新投資主線。

　　牛市不可或缺的主角

　　雖然高比例的送轉增股本并不改變上市公司的基本面，理論上并不會改變個股的估值水平。甚至有分析人士認為，高比例的送、轉增股本其實并不是利潤分配，因為并沒有給股東帶來實實在在的現金流回報，而只是相當于境外成熟資本市場的拆細過程而已。所以，一些價值投資者對高比例的送、轉增股本并不持樂觀的態度。

　　但是，從A股市場以往的經驗來看，高比例的送、轉增股本是牛市行情的一個不可或缺的主角，這可能也是A股市場的一大特色。之所以如此，一方面是因為A股市場投資者較為認同高比例的送、轉增股本題材，因此，實力資金在炮制題材且在拉升過程中，相對容易，所以，實力資金也樂此不疲地反復炮制送轉增股本題材。

　　另一方面則是因為送轉增股本也有利于提升

股票的流動性，從而吸引更多資金的關注，畢竟目前A股市場的資金存在著普遍的恐高癥，所以，通過高比例的送、轉增股本可以降低股價，提升股票流動性，從而滋潤二級市場的股價走勢。這可能也是在牛市行情中，高比例送、轉增股本股將形成搶權、除權、填權的走勢的原因。

　　如何找尋高送轉強勢股

　　反觀目前A股市場，雖然經過前期的寬幅震蕩，但由于

人民幣升值趨勢依然清晰可見，而人民幣升值又是A股市場的牛市主線，甚至有投資者提出這樣一個結論：即人民幣升值不息，大盤牛市趨勢不止。這個結論可能有點偏激，但從海外資本市場的走勢經驗來看，的確存在著一定的道理。正因為如此，筆者認為在牛市大背景下，高比例送、轉增股本的確將成為近期A股市場的一個主線索。

　　現在的問題是，如何挖掘高比例的送、轉增股本股呢？對此，筆者認為有兩大思路可供參考。一是中小板塊的中高價新股。之所以如此，是因為兩方面的因素，一方面是中小板塊擁有高資本公積金、高股價等特點，這就為高比例的送轉增股本提供了基本面的可能性。另一方面則是因為中小板塊也具有極強的成長性特征，尤其是一些新上市的優質新股，隨著募集資金項目的陸續竣工投產，未來的凈利潤成長趨勢較為清晰可見，因此，此類個股的高比例送轉增股本的沖動也相對強烈，蘇寧電器就是典型。故中小板塊的高價新股可以跟蹤，比如說東華科技、實益達、科陸電子、露天煤業等等。

　　二是在近一年來完成定向增發的個股。此類個股的高送、轉增股本預期主要來源于兩方面，一方面是因為定向增發過程中，有實力資金涌入。而實力資金為了自身的利益，的確有動力與上市公司溝通，推出高比例的半年報送、轉增股本方案。畢竟可能憑借著這一題材而推高股價，從而吸引更多的資金青睞。同時，股改過后，控股股東也推崇“市值管理”，出于激活二級市場的目的，也希望能夠推出符合二級市場投資胃口的高比例送、轉增股本題材。另一方面則是因為定向增發后，上市公司擁有了定向增發募集資金項目所帶來的新的利潤增長點，獲得了可持續性增長的能力，這樣也可以通過高比例的送、轉增股本方案達到市值反復提升的目的。這可能也是海馬股份推出高比例送轉增股本方案的原因之一，故泰豪科技、泛海建設、臥龍科技、永新股份、山西焦化、皖維高新、中信證券等品種也可跟蹤。

　　當然，值得指出的是，這兩條思路指的是可能會在半年報推出高比例送轉增股本方案，而不是一定會推出這樣的方案，也就是說，這兩條思路所涉及的個股僅供投資者參考，具體是否有分配方案還請以上市公司的半年報數據為準。

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