——《財經對話》五周年特別節目側記

　　本報記者 易非 深圳報道

　　“我又來了。”信達澳銀投資總監曾昭雄微笑走進路演廳。似乎是機緣湊巧，他來中證網做《財經對話》的三次，正好是中國股市1800、2800、3800點的重要關口。

　　與他齊聚中證網《財經對話》五周年特別節目的還有程國發、陳志民、靳弈、劉明、呂一凡、楊銳、易陽方等基金經理。八位明星基金經理管理的基金業績出眾，受到市場追捧，管理基金規模已超千億。

　　在過去的5年中，他們與眾多基金經理、券商投研人員、經濟學家等共同參與近百期《財經對話》直播節目，在低迷熊市、似火牛年中均給了投資者睿智見解。這一次的重磅碰撞，將給“5.30”后深感困惑的投資者帶來什么呢？

　　擋不住的牛市

　　令人欣喜，他們對于未來市場的判斷，洋溢著樂觀自信：在中國經濟持續繁榮的依托下，中國證券市場繁榮穩定，牛市勢不可擋。

　　“奧運會對股市作用與流動性、人民幣升值一樣是錦上添花，決定因素還是上市公司業績的大幅增長。”大成基金劉明神態堅定。在他眼里，2006年上市公司業績增速40%，今年70%，這兩個數據拿出來放在全球任何一個股市，都必漲無疑。他的觀點得到了座談嘉賓的贊同，博時基金楊銳頻頻點頭，“怎么才能給到40倍的估值？就是要持續穩定的業績增長。”

　　黃金時代與人口紅利密切相關。“升值導致流動性過剩并不是指數上升的原因，可能只是一個導火索，原因還是人口結構。”楊銳這樣評述。

　　誘人的人口紅利還能持續多久？保守估計還有十年左右，似乎成了嘉賓的共識。易方達基金陳志民解釋說，亞洲“四小龍”經驗顯示25-30年是一個國家人口紅利的極限周期，套用這個數據，從1990年開始全國性改革開放算起，中國人口紅利至少還有10―15年，但在中國龐大的人口基數前提下，全世界都沒有數據和模型來說明這個問題。

　　近期對市場形成“合圍”的QDII、特別國債、加息，并沒有動搖基金經理看多市場的信心。南方基金呂一凡說，特別國債發行并不單純針對股市，而是針對整個中國經濟，從資金層面來說它對經濟而言僅僅是降低流動性的措施，“失血”談不上，也看不出會對A股有明顯“抽血”。

　　紛紛擾擾的QDII呢？國投瑞銀靳弈贊同QDII是明智之舉，一方面緩解外匯儲備迅速增加、人民幣升值的壓力，另一方面也能幫助提高估值合理性。但短期來說，國內對國外的股票價值了解并不夠，短期內把很多資金投到海外缺乏基礎，其次人民幣升值預期強、速度快，把錢拿出去面臨著人民幣升值對資本回報打折扣的風險。

　　市場一度擔心下半年會針對經濟過熱連續不斷加息，招商基金程國發表示，這種可能性很小，我國宏觀經濟還沒有到持續加息的那一步，下半年國家在宏觀經濟方面還是微調，既然是微調，經濟向好的趨勢就不會發生改變。

　　從人開始到人結束

　　“一個‘人’字，左邊一撇，指人的消費，理財以及其他各種消費，右邊一捺，要消費錢從哪來呢？你得工作，哪些人才有錢消費呢？是勞動生產率比較高的那部分，比如裝備制造”，楊銳開心地拿手比劃了一下，“投資就是左邊一撇，右邊一捺，從人開始到人結束。”

　　這也許是對基金下半年將重點配置金融、地產、消費、裝備制造等行業的形象概括。程國發表示這些都是他們看好的重點板塊，以上行業的特點是穩定、持續、快。廣發基金易陽方同時想到了以此抵御可能會出現的泡沫：隨著“人口紅利”包括消費者結構的提升，真正和消費有關的這些行業會增長很多年，投資這些行業可以抵御泡沫的影響。

　　近期以來，不少上半年火爆的題材股、消息股股價被市場打斷脊梁，損失慘重的股民重新把眼光投向了業績穩定的基金。曾昭雄說，看待中國股市有兩種觀點，一種是看成游戲，就像吳敬璉說的賭博，另外是把它看作是一個投資渠道。比如ST，但并不是投資，而是游戲，要用游戲的心態看待它，成功率也不是投資的成功率，而是游戲的成功率。國投瑞銀基金靳弈建議，投資者眼光要放長遠，中國經濟的增長帶動很多優秀上市公司，他們的增長可能超過經濟增長，具有比較好的持續性，建議投資者不要去投機，要注重長期的投資回報，選擇質地好的公司去投資。