上周，S股的強勢繼續成為市場中搶眼品種。統計顯示，正處于股改進程和尚未股改的S股共有72只，目前尚在交易的共52只。S股為什么在市場調整后表現如此出色，只要仔細觀察以前的S股是怎樣蛻變的就可以發現，S股的轉勢具有很強預期，除股改的魅力終將貫穿整個股權分置改革歷程這一關鍵性因素外，調整行情使得不少S股的股價腰斬，重組成本已經降低，因而股改結合重組的S股均有上漲預期。

　　調整后重組預期再現

　　今年3月以來的低價股行情使得大多數S股脫離基本面，股價被不斷推高，原來準備在股改中結合重組或資產注入的股改計劃被擱淺。現在，經過牛市中的一輪力度較大的調整后，不少S股的股價已經被腰斬了，資產注入的成本就會相對偏低一些，因而股改的動力更充足。

　　正是這一預期，使得投資者加大了對S股的關注。ST亞星復牌當日上漲了308%，南方航空在算上權證的收益也可以獲得30%左右的股改一次性收益，這些股改股的具體表現很直接地導致了市場對于股改的預期普遍維持在50%以上的收益。而每次股改股的復牌大漲給了下一個股改股繼續大漲的希望，只要市場維持在牛市這樣一個大環境當中，股改股的想像潛力就永遠存在。

　　S股資源稀缺

　　目前未股改的上市公司有72家，對于投資者而言，可以享受股改對價的投資機會所剩不多。這些未股改公司既存在股改方面的困難，但也存在機遇，其中多數具有重組方面預期，特別是央企、大型國企、國資部門為大股東的上市公司，是投資者關注的領域。

　　S股資源的稀缺也反應在資產整體投資良機上，一直為國內研究機構看好的資產整合機遇成為2007年最大的投資主題。可以想像的是

股權分置改革是資產整合過程中最好的實施機會，在理清股權的同時將資產整合的改革一并完成，后面呈現給投資者的就是一個新面孔了。對于公司、對于大股東、對于流通股東三方面來講正是取得了共贏的良好局面。一個具有良好基本面的公司自然會受到市場的關注，而具有變身潛力的S股很自然地將成為眾多資金追逐對象。

　　關注資產注入預期S股

　　我們建議投資者積極關注具有大股東整合資產預期的S股，以及股改后具有變身特色的S股。簡單來說就是經過股改和資產整合之后能給投資者帶來更大的資產升值想像空間。當然同時我們也要回避有些因為本身債務問題而遲遲不能進行股改的問題S股，因為這些個股雖然不排除資產重組的可能性，但是隨著其本身負債的不斷增加后續真正的接手者將不斷減少，成功概率的減少將直接導致投資者資產的損失。

　　余凱 武漢新蘭德

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