“5.30”暴跌是道分水嶺，低價股、題材股從此遭遇冰火兩重天。在大盤一個多月的調(diào)整時間里，不少低價股、題材股的跌幅甚至高達50%。幾乎所有的機構(gòu)都在告誡投資者：重點回避前期漲幅過大的題材股、績差股，轉(zhuǎn)向短線防御性的績優(yōu)藍籌股。低價股、題材股也在股民的瘋狂拋售下日日跌停，不少股民損失慘重。

　　然而，在一個接連一個的跌停板面前，順利出逃的只是部分幸運股民。而絕大多數(shù)股民在大盤調(diào)整的初期雖然每天高掛賣盤無果而終。對于動輒30%以上損失的股民來說，該如何處置手中的股票呢？是地價拋售，忍痛割肉，還是耐心持有，等待翻身的一天呢？

　　股市有句諺語：超跌之時也是超買之際。調(diào)整中也有很多被錯殺的題材股和低價股，其本身因為超跌而“性價比”迅速提升，從而產(chǎn)生投資機會。那么，哪些股票是錯殺的？哪些股票又“跌”出了機會呢？

　　文/本刊記者 羅瑜

　　成也蕭何，敗也蕭何

　　2007年一季度可以說是低價股、題材股的天下，杭蕭鋼構(gòu)事件是一季度題材股投機的縮影。一季度以來低價股、虧損股為代表的題材股漲幅為藍籌股的5倍，題材股平均市盈率達到150倍。

　　根據(jù)wind 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2007 年1 季度，基金重倉股指數(shù)、基金核心資產(chǎn)指數(shù)分別上漲了27.35%、17.66%，而低價股指數(shù)、微利指數(shù)、虧損指數(shù)分別上漲了102.05%、91.39%、76.9%，同期上證綜合指數(shù)、滬深300 指數(shù)分別上漲了19.0%和36.3%。也就是說，以低價股和虧損股為代表的題材股在一季度平均翻了一番，而藍籌股則僅上漲不到兩成。

　　5月，A股平均股價一度接近15元，10元以下的低價股、題材股成為“稀缺”品種，5元以下更是被消滅。散戶們每天都開心地賺錢，廣州股民陳飛彬也是其中的一個。

　　陳飛彬是今年進軍股市的新股民，由于入市時間不長，對股市認知有限，陳飛彬買股票主要靠親戚朋友各種消息，但無論什么股票，他首先看的是價格，凡是股價在15元以上的堅決不買，原因很簡單——“太貴”。憑著這簡單的“低價原則”，陳飛彬上半年的收益一度遠遠跑贏大盤，炒股這件事在他眼中一下子簡單了很多。

　　5月17日，陳飛彬以6.21元的價格買入10000股*ST丹化(000498)。當時在題材股、低價股天天漲停的局勢下，8元以下的個股是少之有少。陳飛彬非常有信心展望這只低價股的騰飛。果然，*ST丹化迅速拉升，4個交易日，價格攀上7.69元。

　　但隨后的事完全超出陳飛彬的想象，“5.30”拉開了大盤調(diào)整的序幕。*ST丹化以跌停價開盤，雖然中間回起回升，但仍然敵不過市場，最終仍不可避免地以跌停報收。而隨后又是連續(xù)3個跌停。剛開始時，陳飛彬還認為*ST丹化連續(xù)跌停只是系統(tǒng)性風(fēng)險所致，再說每天都有幾百只股票跌停，*ST丹化也只是“順勢而為”。

　　但當6月5日，大盤觸底反彈。而*ST丹化卻仍然是以跌停板開盤，這時陳飛彬才感覺有點害怕，但仍不甘心斬倉割肉，想等等看，以往的經(jīng)驗來看，暴跌之后總有反彈的機會。之后又2個跌停后，開始了盤整，這又給了陳飛彬一些希望。可6月20日后，*ST丹化又開始下跌，7月4日，*ST丹化價格只有3.32元，這一價格已經(jīng)為其買入價格的一半。由于損失過大，陳飛彬已經(jīng)有些聽天由命了。

　　其實，“5•30”調(diào)整以來，在今年上半年的風(fēng)靡一時的低價股和題材股，如今跌幅最慘重，跌幅50%的股票市場上比比皆是，正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。

　　漲跌幅多大成為是否持有的重要標準

　　目前大多數(shù)持有那些題材股和低價股的人，都希望在下半年股指重返高位時，解套或者小賺一筆。其實，在人民幣升值和經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的背景下，沒有人懷疑大盤在未來再創(chuàng)新高的能力。但投資者更加關(guān)注的是，目前調(diào)整低迷的行情，是否該斬倉割肉？當股指再創(chuàng)新高時，這些低價股和題材股還能否重震雄威，收復(fù)失地呢？

　　答案誰都無法說清楚。但如果以“5.30”為界，根據(jù)這些個股的前期漲幅和后期跌幅來制定3個標準的話，那么，對于這些低價股和題材股來說，繼續(xù)持有或割肉出局還是有一定規(guī)律可循的。

　　標準1、對于年初到5月30日漲幅超過300%的暴利題材股和低價股，實施堅決清倉

　　在中期調(diào)整敏感時期，題材股和低價股下調(diào)幅度最大，一個多月的跌幅不亞于過去四年熊市的殺傷力。對于低價股、題材股來說，前期漲幅過大是其成為股市調(diào)整重災(zāi)區(qū)的主要原因。因而判斷這些題材股和低價股股票是否還能繼續(xù)持有的一個重要標準是該股票在一定時間段的上漲幅度，世界上沒有只升不落的股票，升的高了自然就要回落，這永遠是股市的真理。

　　從年初到5月30日，大盤指數(shù)上漲了60%，雖然牛市中個股普漲，價格出現(xiàn)適當?shù)囊鐑r和擁有一定的泡沫是正常的，但是超過300%的漲幅已然離譜。因此，對于從年初到5月30日期間漲幅超過300%的低價股、題材股來說，這些股票都已經(jīng)透支了未來一年或者數(shù)年的行情，無論股指如何上行，其未來的上升空間已經(jīng)不大。

　　因此，對于這類個股，無論其是否具有實質(zhì)性題材還是屬于被“錯殺”等因素，只要稍有反彈就應(yīng)當堅決清倉，以降低風(fēng)險。比如星湖科技(600866)年初的股價為2.4元，到5月29日，價格飆升為12.75元，漲幅為 500%，自進入中期調(diào)整后，該股跌幅超過50%，雖然該股持有廣發(fā)證券646萬股，是典型的券商概念股，但其06年業(yè)績僅有0.03分，股價透支嚴重，趁反彈之際堅決清倉。

　　標準2、對于5月30日以來，跌幅超過50%的低價和題材個股(*ST的個股除外)不宜盲目殺跌，而應(yīng)適時補倉等待解套良機。

　　雖然5月30日暴跌，不少題材股、低價股出現(xiàn)一個多月的超跌慘狀，但在牛市根基沒有動搖，上漲大勢不會改變的情形下。對于“5.30”前期漲幅不是很大，而短期內(nèi)跌幅又超過50%的低價股和題材股(除*ST的個股除外)，卻不宜盲目殺跌了。

　　因為雖然這類股票前期也得到資金的炒做，股價升幅較大，但股價尚未處于瘋狂階段。而在短期跌幅超過50%后，底線基本形成，短期補漲的動力較大，在這種情形下，投資者可以酌情進行補倉，降低成本，待行情反彈至20%左右，可解套出局。如此操作投資者的損失可降低不少。

　　如交大昂立(600530)的上半年漲幅也比較大，但未超過300%，而此次跌幅超過50%，由于其參股券商概念，在7.5元左右基本形成支撐，被套的投資者可以酌情補倉降低成本，爭取反彈時早日解套。

　　標準3、對于5月30日以來，跌幅為30%左右的低價股和題材股(*ST的個股除外)不宜輕搶反彈，需仔細甄別。

　　0.382是個倒黃金分割點，在這樣的點位上，股價極易產(chǎn)生短期支撐，因此對于跌幅為30%左右的個股不宜輕搶反彈，一定要仔細甄別后再行操作。

　　在暴跌中不乏一些錯殺了的業(yè)績轉(zhuǎn)好或者質(zhì)地優(yōu)良的低價股、以及具有實質(zhì)性題材的個股。只要基礎(chǔ)面不錯、題材真實性是存在的，尚有反彈的余地，套的只是時間，也沒必要斬倉出局。同時，也正是它們優(yōu)質(zhì)的基本面和實質(zhì)性的題材支撐著他們的跌幅控制在30%左右，因此，這類個股，只要耐心持有，都有可觀的回報。如銀基發(fā)展(000511)中報業(yè)績預(yù)增，投資者可以耐心持有。

　　而對于那些題材不明朗或業(yè)績沒有太多起色的個股，短期內(nèi)搶反彈則存在較大的風(fēng)險，也可以考慮堅決清倉。如美都控股(600175)雖然持有巨額天鴻寶業(yè)股權(quán)，但近期持續(xù)下滑，弱勢明顯，投資者可以選擇回避減倉或暫時清倉。

　　超跌之時即是超買之際

　　股市有句諺語：超跌之時也是超買之際。調(diào)整中也有很多被錯殺的題材股和低價股，其本身因為超跌而“性價比”迅速提升，從而產(chǎn)生投資機會。局外的投資者可以選擇適當機會進行介入，把握短線投資機會。

　　據(jù)全景網(wǎng)的統(tǒng)計顯示，自5月30日以來，共有120只個股累計跌幅超過50%，其中跌幅最大的為光華控股跌58.99%，其余跌幅前十大個股中有5只是ST股；同時，累計跌幅超過30%的共有780只，而跑輸大盤的共有1060只。

　　目前市場上普遍形成的以成長性一般的大藍籌為中心，以靜態(tài)估值為主要依據(jù)的所謂價值投資，卻實際上在讓大部分投資者形成不合理的市場偏見，導(dǎo)致很多具備真實價值的題材股和低價股被錯殺。而這也必然客觀造成題材股和低價股的短線風(fēng)險非理性釋放。

　　因此，目前市場在一些超跌題材股和低價股未來可能更有獲利機會。由于市場出現(xiàn)非理性的殺跌，有些股票已經(jīng)回到了3000點的價位，已經(jīng)把獲利盤洗得很干凈了。當然，其中也有一些是績差股，原本完全靠題材傳聞支持股價，隨大盤暴跌也不奇怪。而那些被錯殺的題材股和低價股，有實在業(yè)績，市盈率較低，屬于被“錯殺”的行列。比如滄州大化(600230)，一季度每股贏利0.23元，6月29日的股價只有10.99元，市盈率11.9倍。一旦股市回暖，這類個股孕育很多機會，值得關(guān)注。

　　對此，局外的投資者可以把目標轉(zhuǎn)向了已被腰斬的題材股和低價股，不要對“題材、低價”近而遠之。在很多人眼里，曾經(jīng)風(fēng)光無限的低價股、題材股現(xiàn)在成了“垃圾股”的代名詞。其實，正像高價股并非都是優(yōu)質(zhì)股一樣，低價股也并非都是垃圾股。當大量有潛力被錯殺的低價股被腰斬的時候，它就極具投資投機價值。

　　當然，超跌低價股也不是普遍存在機會。投資者在具體的操作中可對超跌個股進行區(qū)分對待。就目前來看，可關(guān)注這兩個方面的低價股和題材股。一是基本面已存在著質(zhì)的變化，前期股價的大漲就是因為有如此的動力因素。但在大跌中往往沒理由而反復(fù)賣出，使得個股急挫，一旦市場對該股信心提升，此類個股的“性價比”將迅速提升，將會產(chǎn)生投資機會。二是2007年或2008年業(yè)績有望大幅增長或者注資預(yù)期相對明朗的個股。

　　其實，超跌的個股已經(jīng)表現(xiàn)出它們反彈的強大動力。7月3日, 大盤反彈走穩(wěn)，漲幅居前個股主要是那些前期跌幅巨大的超跌品種。在上漲個股群體中，有41只個股漲停。

　　不過值得注意的是，雖然“錯殺”的題材股和低價股可以帶來極強的投資機會，但由于目前大盤短線趨勢尚未完全企穩(wěn)，在此背景下，一旦錯選“錯殺股”，那么，帶來的損失也是極大的。一些超跌個股有強勁的內(nèi)在反彈動力，但就席位表現(xiàn)來看，均為游資在操作，也存在拉高出局的可能。正因如此，尋找“錯殺股”的確需要“火眼金睛”。比如一些因系統(tǒng)性風(fēng)險被錯殺的質(zhì)地良好業(yè)績逐步改善的低價股投資者可做中長期的跟蹤關(guān)注。如中期預(yù)盈，具有超跌反彈動力的申華控股(600653)；以及中報業(yè)績大幅增長，又具有地產(chǎn)資源注入題材的低價股紫江企業(yè)(600210)。

　　總體而言，下半年比較難以形成上半年那種熱點鮮明，持續(xù)時間長久的主流熱點，階段熱點、短線操作的可能性較大。近期操作上，投資者可以適當加大持股比例，但仍應(yīng)謹慎把握短線機會，重點關(guān)注超跌個股。

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