□ 本報記者 白 嶺

　　近期市場在猶豫和試探中前行，宏觀數字的熱度使市場一直在緊縮政策的預期下謹慎慢行，成交的萎縮顯示出市場總體活躍度的下降，但震蕩市場中大盤藍籌板塊再度顯示出穩健的力量，大象們不僅整體表現強勁有力，而且還形成了有序的輪動格局。

　　銀行、地產雙子星穩中有升，保險股中國人壽、中國平安聯袂大上揚，以長江電力為代表的電力股、以上海汽車為代表的汽車股、以中國石化為代表的石化股等，近幾日強勢互現、輪番上攻，大盤股群體再次成為震蕩市場中資金抱團扎堆的熱土。

　　市場資金結構的悄然變化應該是大盤股再度受寵的一個大背景。5月30日開始的大幅震蕩行情后，前期大量參與市場的私募基金由于融資成本相對較高，他們撤出市場的速度非常迅速，而中小投資者對市場風險已經有一個較為明確的初步認識，直接參與市場的熱情度下降，部分資金回流銀行，直接投資

股票的資金會有相當程度轉為購買基金，以基金投資的形式回流股市。基金6月份整體表現重新跑贏大盤,股票型及混合偏股型基金以3.35%的平均漲幅,遙遙領先于滬深300指數同期4.17%的跌幅，讓不少中小投資者更為傾向于投資基金。

　　與此同時，基金的投資軍團卻在逐步擴大。在創新型封閉基金亮相之后，三只新基金有望近期獲批，總籌資規模約300億元。同時，加上獲批的創新型基金和拆分基金，據統計，7月份將有750億左右的資金殺入市場。

　　游資比例降低，以基金為主的機構繼續壯大,這種資金結構的調整背后，也折射出股價結構調整的趨勢，藍籌股是基金重點布局的主戰場，由于基金本月發行規模較大，基金偏好的板塊表現得較為強勢也就是順理成章的了。

　　另一個方面，由于市場面臨的調控與估值的雙重壓力，市場短期獲利套現的現象比較明顯，市場謹慎觀望氣氛濃厚，需要足夠的時間和耐心來換取上漲的空間，等待人氣恢復。而那些治理結構良好、具備核心競爭力、盈利持續穩定增長的藍籌上市公司，為長期價值投資提供了可能。對藍籌公司的

證券進行精選和長期投資，也成為機構投資人有效控制系統性風險的投資首選，從基本面情況來看，這些藍籌概念的上漲幅度與它們所處行業的平均成長幅度大致是相同的，藍籌股價格的上漲是以其業績上漲為基礎的。往往出現雖然藍籌股的價格有一定上升但其整體市盈率是下降的現象。大盤股的流動性大，易于機構調整配置，更能適合今年市場預期波動較大的特征。

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