A股大跌導致對H股整體溢價率進一步收窄，其中寧滬高速溢價率為-1.31%

　　任亮

　　昨天是《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》(下稱《QDII辦法》)開始實施的第一天，而A股對H股也于當日再次有股票出現負溢價現象。

　　Wind資訊截至昨日的統計數據顯示，寧滬高速(600377.SH)A股相對于H股的溢價率為-1.31%。雖然僅有一只

股票在昨日出現負溢價，但A股對H股的整體溢價率則進一步收窄。45家含H股的A股中，目前有36家溢價水平低于100%。

　　其中，海螺水泥(600585.SH)和招商銀行(600036.SH)A股對H股的溢價率均不到1%，分別為0.02%和0.9%。而溢價率最高的*ST科龍(000921.SZ)目前溢價率為681.48%，原來曾達近10倍溢價的洛陽玻璃(600876.SH)目前也回落至502.27%。

　　不過，和“2·27”大跌后出現的情況一樣，此次出現負溢價仍是因為A股下跌造成的。昨日，兩市股指大幅跳水，滬綜指下跌200點，深成指下跌725點，跌幅均超過5%。而上述含H股的A股除兩家停牌外，僅有3家出現上漲，其余的下跌股票中8家出現跌停。而H股則漲跌各半。

　　照此看來，似乎《QDII辦法》的實施日出現A股對H股負溢價只是個巧合，因為畢竟《QDII辦法》的實施與QDII真正開始進行投資還會需要一段時間的準備。不過，有業內人士也認為，H股將是今后QDII投資的首選，這樣A股與H股實現間接連通后，目前溢價水平的收窄將是一個必然趨勢。

　　此前，長江

證券張凡在其一份研究報告中指出，港股將成為QDII“北水南調”的最大和最直接的受益者。而大市值藍籌股、未發A股的國企紅籌股、大幅折價的A+H股、中資金融股以及中資券商股等五類股票將會是QDII的投資重點。

　　而一位財務公司分析人士也認為QDII會使內地資金流向H股。按他的觀點，現在連個人購匯額度都已經放寬至5萬美元，在目前A股市場出現低迷的時候，如果其他投資方式不能使人民幣保值增值，會有一部分人將人民幣換成外匯，以QDII等途徑參與相對更便宜的H股投資。

　　不過，一位機構操盤手卻認為，即使有部分資金流入H股市場，A股對H股的溢價也很難完全消除。因為隨著A股的下跌，H股的投資價值重心也會隨之下降。那么，目前H股也就不再具備投資價值了。

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