本報記者 張曉峰

　　本周以來，市場出現了連續兩個交易日的反彈。其中，減量上行成為本次反彈的最大特征。分析人士指出，在目前持續地量反彈背景下，市場格局正在發生新的變化，并由此折射后市演繹的趨勢和方向。

　　主流資金，從散戶轉向機構。自“5·30”大跌以來，市場整體上呈現出震蕩下行的態勢，并伴隨著成交量的逐步萎縮。與大盤縮量調整相對應的是，兩市新增開戶數大幅下降。

　　中登公司數據的顯示，今年6月份，日均開戶數由5月份的平均每天31萬戶，下降到17.3萬戶。6月28日，新增A股開戶跌至10萬戶，不到5月份開戶高峰時期的三分之一。與此同時，基金規模整體上卻呈現穩中有升的狀態。尤其是6月份伴隨著新基金的恢復發行，證券投資基金的規模大幅度增加。根據統計數據，今年前6個月，A股市場共迎來了33只新基金，2800億元以上的新募集資金。

　　A股日均開戶數的大幅下降，成交量的不斷萎縮，散戶資金流出跡象十分明顯，結合同期基金規模的大幅度增加，過去散戶主導性的格局得到了明顯的改變，市場主力開始從散戶逐步轉向機構。

　　結構變化，藍籌成投資主線。隨著主流資金的機構化，市場熱點也相應地發生了鮮明的分化。有關統計數據顯示，從5月30日開始，在經歷了連續4個交易日的慘烈下跌后，共有868只

股票累計跌幅超過20%。但從6月5日開始，大盤開始連續7日反彈后，深成指還創出新高。個股走勢在7天反彈過程中出現了明顯的分化，868只前期跌幅較大的股票中，只有53只股價已經反彈至暴跌前的價位，有相當數量的股票離暴跌前的價位仍有很大差距，這其中很多都是前期漲幅巨大的題材概念股和沒有實質性業績支撐的個股。但值得關注的是，在6月末的再次調整過程中，大盤藍籌股一枝獨秀，不僅避免了股指形成更大的跌幅，更有中國平安、中國人壽、招商銀行、長江電力等品種紛紛創出歷史新高。

　　在最近兩天的地量反彈中，工商銀行、中國銀行等大金融板塊，以及寶鋼股份、中國石化等與國民經濟息息相關的行業龍頭再度崛起，成為推動股指上行的主導性力量。業內人士指出，隨著股指期貨的即將推出，以及中石油、中移 動等H股的回歸，A股市場的整體格局將發生巨大的變化，持續了近一個月的調整，實際上是市場自身的一次全方位大“洗牌”。以一線藍籌為代表的基金重倉股的強勁表現，充分體現了主流機構投資思維的變化，以及新格局下的提前戰略性布局。

　　持續地量，市場孕育新平衡。最近，市場出現了連續兩個交易日的反彈。7月2日，上證綜指上漲15.59點，滬市全日成交912.04億元，創三個月來的新低；7月3日，上證綜指再度上漲63.43點，滬市全日成交874.94億元，較上個交易日繼續萎縮，再創二季度以來的成交地量。有分析人士認為，兩市成交金額依舊未能放大，表明市場謹慎心態仍較為明顯，但“洗牌”的過程是曲折和復雜的，市場需要通過持續的縮量小幅上行來恢復信心，從而尋求一種劇烈震蕩后新的平衡，進一步夯實市場平穩健康發展的基礎。畢竟，從長遠和發展的眼光看，我們沒有任何理由不看好我國股市的大牛市前景。

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